創(chuàng)業(yè)板配置工具稀缺 指數(shù)增強(qiáng)基金值得關(guān)注

　　創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板十周年。十年前的今天，首支創(chuàng)業(yè)板股票上市，從此開(kāi)啟了一個(gè)新的投資時(shí)代。十年后，創(chuàng)業(yè)板又將迎來(lái)新一輪的改革，從9月份證監(jiān)會(huì)發(fā)布資本市場(chǎng)“深改12條”到注冊(cè)制“即將啟程”，一系列舉措讓市場(chǎng)充滿了期待。

　　事實(shí)上，自2009年10月31日首支創(chuàng)業(yè)板股票正式掛牌上市以來(lái)，經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)到773家，總市值超過(guò)5.6萬(wàn)億元，成為證券市場(chǎng)的一個(gè)重要板塊，涌現(xiàn)出一大批10年漲幅超10倍的牛股。今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板再次迎來(lái)上漲機(jī)遇，一季度和三季度走勢(shì)尤其亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅達(dá)到34.67%，漲幅居前。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)基金產(chǎn)品備受關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，今年以來(lái)收益率超過(guò)30%以上的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金有19支（不含分級(jí)基金），其中，長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)基金自2019年1月29日轉(zhuǎn)型以來(lái)A類份額和C類份額累計(jì)收益率分別為40.51%和39.58%，累計(jì)超額收益率分別為8.37%和5.18%；業(yè)績(jī)?cè)谕�期可比的�?chuàng)業(yè)板指數(shù)產(chǎn)品中均位列第1。

　　資料顯示，該基金于今年1月29日轉(zhuǎn)型成立，是目前市場(chǎng)上僅有的4只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)型基金之一。廣發(fā)證券(000776,股吧)研報(bào)指出，作為市場(chǎng)上比較稀缺的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)配置型工具，長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)值得關(guān)注。

　　指數(shù)增強(qiáng)基金的超額收益部分主要來(lái)源于主動(dòng)量化部分，這部分投資實(shí)際上十分考驗(yàn)基金經(jīng)理的量化投資管理能力。資料顯示，長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理為雷俊，現(xiàn)任長(zhǎng)城基金管理有限公司量化與指數(shù)投資部基金經(jīng)理兼部門(mén)總經(jīng)理，具有豐富的指數(shù)增強(qiáng)型基金管理經(jīng)驗(yàn)。目前其管理著3支指數(shù)型基金和1支權(quán)益類量化基金，包括長(zhǎng)城久泰指數(shù)增強(qiáng)、長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)、長(zhǎng)城中證500指數(shù)增強(qiáng)等，長(zhǎng)城量化精選等。其中，長(zhǎng)城久泰滬深300為目前市場(chǎng)上僅有的3只連續(xù)8個(gè)自然年度戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的指數(shù)基金之一，并于2019年3月斬獲由《證券時(shí)報(bào)》推出的中國(guó)公募基金首屆英華獎(jiǎng)“2018年度最佳指數(shù)增強(qiáng)基金獎(jiǎng)”。

　　談及指數(shù)增強(qiáng)型基金的特色，雷俊曾表示，指數(shù)增強(qiáng)是量化投資中應(yīng)用較廣的一項(xiàng)投資策略，運(yùn)用指數(shù)增強(qiáng)的投資方法一方面可以通過(guò)發(fā)揮基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口，防止發(fā)生較大偏離；另一方面，通過(guò)搭建多因子量化模型，可以盡可能地挑選出優(yōu)質(zhì)公司股票，取得超額收益。雷俊認(rèn)為，隨著頭部公司越來(lái)越集中，未來(lái)在中小型公司中去挖掘牛股將越來(lái)越難，而在逐漸趨于理性化的市場(chǎng)中，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品的投資價(jià)值將日益凸顯。

　　展望后市，雷俊表示，在一系列改革措施推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近5年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指的市盈率于2015年攀升至其高點(diǎn)以后，持續(xù)下行，于2019年初才觸底反彈。截至10月29日，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指的市盈率為50.68倍，遠(yuǎn)低于歷史最高點(diǎn)，仍有進(jìn)一步向上的空間。從基金市凈率來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指目前的市凈率約為4.64倍，低于過(guò)去5年的平均市凈率5.12倍，估值處于歷史相對(duì)底部區(qū)域。