天弘基金楊超：創(chuàng)業(yè)板具長期投資價值 ETF是優(yōu)選工具

　　今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強勢上漲，截至10月21日，年內漲幅已超31%，遠超上證綜指表現(xiàn)。對于普通的個人投資者，應該如何把握創(chuàng)業(yè)板投資機會？在10月20日由天弘基金主辦的“創(chuàng)業(yè)‘弘’動” 創(chuàng)業(yè)板投資機會展望交流會上，天弘基金量化投資部副總經(jīng)理楊超表示，創(chuàng)業(yè)板尤其是科技類公司的選股難度極大，低成本的創(chuàng)業(yè)板ETF才是投資創(chuàng)業(yè)板的理性選擇。

　　創(chuàng)業(yè)板的投資價值

　　楊超表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板有著較好的長期投資價值，“僅從創(chuàng)業(yè)板和主板中的科技類公司的市場表現(xiàn)來看，自2012年以來，市場一直給予創(chuàng)業(yè)板較高的風險溢價，以及相應的風險補償。”

　　同時，創(chuàng)業(yè)板明顯獨立于主板的特性，也讓其具有更大的投資魅力�！拔覀円灿羞@種直觀的感受，很多時候主板在上漲但創(chuàng)業(yè)板在下跌，或者創(chuàng)業(yè)板上漲但主板表現(xiàn)比較遲緩�！睏畛�認為，投資者如果僅配置上證綜指、滬深300等大盤指數(shù)，是無法覆蓋市場所有收益的。

　　但這不意味著創(chuàng)業(yè)板中所有公司都有投資價值。楊超表示，從創(chuàng)業(yè)板中占比較多的科技類公司來看，其技術積累需要較長時間，而一旦發(fā)生技術突破就會帶來新的需求爆炸，所以產(chǎn)業(yè)格局存在極大的不確定性，再疊加國家的比較優(yōu)勢和經(jīng)濟發(fā)展階段等因素，預測單一個股的未來走勢絕非易事。“抓取科技類公司趨勢收益的時候，并不能簡簡單單押寶在一個公司上，所有的押寶遇到的最大風險是，你選對了行業(yè)，選對了投資趨勢，但是選錯了公司。”

　　正因如此，楊超認為，持有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金才是理性選擇，比如天弘創(chuàng)業(yè)板ETF，就是投資創(chuàng)業(yè)板的好工具。

　　在所有的被動指數(shù)基金中，ETF的投資交易方式最為靈活。對于普通投資者而言，其顯而易見的優(yōu)勢便是分散風險、運作透明。而在ETF的管理運作上，天弘基金又有其獨到的經(jīng)驗。

　　精細化管理ETF

　　ETF的投資主要是跟蹤標的指數(shù)，看起來似乎并沒有太大的難度，但是，從公開數(shù)據(jù)可以看出，不同基金公司管理的跟蹤同一只指數(shù)的ETF，在實際收益率和跟蹤誤差方面仍然存在不小的差異。楊超認為，這與ETF的運作成本有關。

　　對于ETF的成本，普通投資者關注的一般是管理費、托管費，但事實上，ETF運作過程中還會產(chǎn)生大量隱性成本，比如指數(shù)使用費、信息披露費、上市費、資本利得稅、股票交易印花稅和過戶費等等。

　　以上種種，若日常管理過于粗放，便有可能提高ETF成本，影響其收益和跟蹤效果。楊超表示：“基金公司可以通過更精細化的管理，從整體上降低ETF的綜合成本。”

　　在楊超看來，降低ETF綜合成本最重要的便是提高資金使用效率�！懊總�月的月初，ETF都要根據(jù)上個月的交易情況凍結各項費用，我們會盡量在法規(guī)允許的范圍內盡可能利用每一分錢的頭寸。此外，每一個交易日里，所有能夠用于投資的資金都要全部投出去，組合每提高1%的倉位，全年的跟蹤誤差就可以降低15~16個點。”楊超稱。

　　基金經(jīng)理日常管理時還要注意優(yōu)化組合跟蹤結構，減少再平衡磨損，“很多基金經(jīng)理往往會頻繁應付申購贖回，組合一直處于動態(tài)平衡中，如果換手率很高，交易傭金甚至可能超過管理費”。

　　此外，從投資者角度，一方面，天弘基金優(yōu)化了交易流程，所有補券帶來的成本，由申購者去承擔，而不是由所有投資者共同承擔，另一方面，提供高效的做市服務和大單響應，以減少投資者買入和賣出的成本。

　　楊超表示，“我們內部開展了非常多精細化的ETF管理，不斷優(yōu)化ETF管理的每一個細節(jié)，真真正正從投資者利益出發(fā)，把成本降到最低�！�

　　據(jù)了解，天弘基金從2015年開始陸續(xù)布局指數(shù)基金，截至目前，旗下已有11只指數(shù)產(chǎn)品，其中，天弘創(chuàng)業(yè)板ETF（產(chǎn)品代碼：159977）自上市以來，受到投資者普遍歡迎，目前已經(jīng)是規(guī)模第二大的創(chuàng)業(yè)板ETF產(chǎn)品。據(jù)了解，天弘基金將會進一步布局ETF業(yè)務，將于近期推出滬深300、中證500等ETF產(chǎn)品。