楊德龍：美聯(lián)儲(chǔ)再度降息 低利率環(huán)境下股市走勢(shì)值得期待

　　美聯(lián)儲(chǔ)又降息了！北京時(shí)間周四凌晨兩點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1.75%-2.00%，這是今年以來的第二次降息。 此外，美聯(lián)儲(chǔ)將隔夜逆回購利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)至1.7%，將超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)至1.8%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)公布的點(diǎn)陣圖顯示，政策制定者對(duì)是否采取進(jìn)一步的寬松行動(dòng)存在分歧。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示10名委員認(rèn)為2019年不會(huì)再降息，只有7名委員認(rèn)為還將降息一次。此外，點(diǎn)陣圖顯示2020年預(yù)期沒有降息，2021年和2022年各有一次降息。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開新聞發(fā)布會(huì)，在會(huì)上他承諾，如果條件允許，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列降息舉措，但他認(rèn)為現(xiàn)在沒有必要。鮑威爾表示，數(shù)據(jù)將決定未來的行動(dòng)，他和他的同事們已準(zhǔn)備好采取行動(dòng)，讓10年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張繼續(xù)下去。如果經(jīng)濟(jì)確實(shí)下滑，那么更廣泛的降息舉措將是適當(dāng)?shù)摹５�現(xiàn)在我們沒有看到這種情況。這不是我們所期望的。 

　　鮑威爾還稱， 將會(huì)重新討論何時(shí)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的問題，擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的時(shí)間有可能比預(yù)期的更早。鮑威爾還表示，特朗普政府的貿(mào)易政策正在拖累美國的經(jīng)濟(jì)前景，算是對(duì)特朗普指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)是美國經(jīng)濟(jì)增長阻力的反擊。

　　美聯(lián)儲(chǔ)聲明發(fā)布后，美股上演過山車行情，道指一度跌逾200點(diǎn)，隨后又快速拉升，尾盤翻紅。黃金跳水，美元沖高，短期美債收益率大漲。隨后，香港金管局宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，至2.25%。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息，全球多國央行也開啟了降息，進(jìn)入到降息周期。歐洲中央銀行9月12日召開貨幣政策會(huì)議，宣布下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率至負(fù)0.5%，同時(shí)維持歐元區(qū)主導(dǎo)利率為零、隔夜貸款利率為0.25%不變。這是歐洲央行自2016年3月以來首次調(diào)降歐元區(qū)關(guān)鍵利率。歐洲央行還調(diào)整了前瞻性指引，預(yù)期歐元區(qū)關(guān)鍵利率將“保持或低于當(dāng)前水平”，直到歐元區(qū)通脹前景有力地趨向且足夠接近政策目標(biāo)。

　　在非常規(guī)貨幣政策方面，歐洲央行決定從11月起重啟資產(chǎn)購買計(jì)劃，每月購債規(guī)模為200億歐元。為增強(qiáng)利率政策寬松效果，購債將持續(xù)足夠長時(shí)間，預(yù)期在歐洲央行首次加息前結(jié)束。

　　歐洲央行行長德拉吉當(dāng)天表示，通過新的寬松政策，歐洲央行向歐元區(qū)加大了貨幣刺激力度，以確保歐元區(qū)有利的融資條件，支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)接連兩次降息，可能會(huì)引發(fā)更多國家和地區(qū)央行降息。中國央行剛剛實(shí)施了降準(zhǔn)的措施，但新近公布的八月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較差，不排除四季度進(jìn)一步采取降息行動(dòng)的可能性。

　　在美國經(jīng)濟(jì)可能陷入到衰退的情況之下，中國經(jīng)濟(jì)的增長相對(duì)平穩(wěn)，歐洲經(jīng)濟(jì)在近期也顯示出陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，特別是英國脫歐和德國發(fā)行30年負(fù)利率債券來看，歐洲經(jīng)濟(jì)也有可能陷入到衰退。相對(duì)而言，我國股市和債市的吸引力大增，加上外匯管理局放開QFII和RQFII投資額度限制，外資將加速流入中國資本市場。

　　本周初A股市場出現(xiàn)了一定的回調(diào)，主要是受到8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的影響，但是市場中期的趨勢(shì)不變，依然是震蕩上行�！敖鹁陪y十”行情已經(jīng)展開，反彈窗口將會(huì)延續(xù)。市場短期的調(diào)整，其實(shí)為投資者提供了較好的入場時(shí)機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)本次降息，預(yù)示著全球央行奔跑在貨幣寬松的大道上，在低利率環(huán)境下，A股市場未來的走勢(shì)值得期待。