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招商基金:降準(zhǔn)有利于緩解銀行負(fù)債端壓力

2019-09-07 15:37:01 和訊基金 

  9月6日央行發(fā)布公告,決定于9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,并額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,于10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調(diào)0.5個百分點。央行稱此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元,全面降準(zhǔn)釋放約8000億,定向降準(zhǔn)釋放約1000億。

  招商基金解讀認(rèn)為,第一,對于此次降準(zhǔn)市場已有較強預(yù)期,此前國常會上明確表示要及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具予以支持,今日央行予以落實。

  第二,本次降準(zhǔn)的力度仍相對較大,除全面降準(zhǔn)0.5個百分點外,還對城商行額外降準(zhǔn)1個百分點,以緩解此前因包商事件導(dǎo)致的中小銀行的縮表壓力。從實施時點上,9月的繳稅規(guī)模相對偏低,但MLF到期量仍較大,未來央行可視流動性的情況決定續(xù)作量。

  第三,本次降準(zhǔn)有利于緩解銀行負(fù)債端壓力,未來若配合調(diào)降MLF利率并引導(dǎo)LPR利率下調(diào),有助于降低實體企業(yè)的實際融資成本,緩解穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)的壓力。

  對于市場的影響,股市方面,招商基金認(rèn)為:寬松政策加碼將繼續(xù)催化市場風(fēng)險偏好上行。近期中美貿(mào)易爭端對于市場的邊際影響弱化,A股的主導(dǎo)因素正重回國內(nèi),招商基金認(rèn)為市場短期反彈的高度仍取決于刺激政策能否進一步兌現(xiàn)以及改革舉措能否加快落地;四季度宏觀事件頻發(fā),建議密切關(guān)注最新政策動向。板塊方面,高彈性的非銀以及科技股板塊有望繼續(xù)受益流動性好轉(zhuǎn)和市場風(fēng)險偏好上行。

  債市方面:降準(zhǔn)有助于釋放銀行的負(fù)債端壓力,對債市構(gòu)成邊際利好;而未來若進一步調(diào)降MLF利率,則債券收益率仍有一定下行空間。從全球角度來看,美歐央行或在9月議息會議上相繼降息,在全球負(fù)利率國債占比持續(xù)創(chuàng)新高的背景下,國內(nèi)債市的性價比正在凸顯,近期摩根大通債券指數(shù)宣布將國內(nèi)債市納入,此舉有望每月吸引30億美元資金。(投資須謹(jǐn)慎)

(責(zé)任編輯:任剛 HF008)
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