從醫(yī)學院到金融機構，匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥基金經(jīng)理鄭磊首次披露投資心得

　　老揭注意到鄭磊(博客,微博)，還是在他擔任中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理時。彼時，中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)因為業(yè)績出色，成為市場追捧的主題基金。

　　在近三年的任期內(nèi)，鄭磊所管理的中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)回報為46.70%，大幅跑贏同期滬深300（22.73%）。

　　2017年底，鄭磊加盟匯添富基金，擔任匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥基金基金經(jīng)理。匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥基金成立剛滿一年，鄭磊用出色的業(yè)績，交出了令投資者滿意的答卷。

　　截至8月16日，匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥累計回報41.41%，位居同類第1（同期業(yè)績基準漲幅-2.62%），今年以來收益50.98%（同期業(yè)績基準漲幅13.68%）。

　　由于醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)性非常強，需要專業(yè)的醫(yī)藥投研團隊，醫(yī)藥主題基金也需要極高的專業(yè)化背景的基金經(jīng)理管理，鄭磊就讀于復旦大學醫(yī)學院，因為讀碩期間考取了CPA，畢業(yè)后即進入國泰君安擔任醫(yī)藥研究員，再到中�；�金擔任醫(yī)藥分析師、基金經(jīng)理，現(xiàn)任匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥基金經(jīng)理。

　　匯添富的小伙伴告訴我，這是鄭磊首次，接受媒體專訪，也是首次出鏡。

　　本期《揭面》，老揭獨家對話匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥基金經(jīng)理鄭磊。

　　以下為訪談實錄文字版：

　　老揭：你是專業(yè)的科班出身，一般都是醫(yī)院或者醫(yī)療機構，我看你一畢業(yè)就進入券商了，你怎么想的進入投資行業(yè)呢？

　　鄭磊：因為我是畢業(yè)于復旦大學醫(yī)學院，我們大多數(shù)畢業(yè)還是去做醫(yī)療機構或者是公務員機構等等，入投資這個行業(yè)對我來說也是蠻吸引的，可能從某種程度上也是一種緣分，當時讀碩士的時候，富有余力考了一個CPA，當時在學校考出來一個CPA，就想著這個東西考出來以后有點用吧，因為我們學校有一個BBS，就會在那邊有意搜索一些實習的信息，后來發(fā)現(xiàn)CPA通過以后，再結合自己的醫(yī)藥專業(yè)，從事證券投資行業(yè)也是一個很不錯的選擇。因為證券投資行業(yè)分了很多行業(yè)研究，里面關于醫(yī)藥行業(yè)研究有一個專門的條件，最好是專科畢竟加有相關的金融證書，我想這個和我當時背景還是蠻契合的。所以在碩三的時候找實習，然后找工作都是有意往這個方向走。那個時候在10年前，2009年，應該是第一份證券實習做了國泰君安，后來也是在國泰君安留下來，也是很偶然的機會進入這個行業(yè)，也一直在這個行業(yè)里面專職的學習下去了。

　　老揭：我關注到你在上一家基金公司的時候，你那個時候業(yè)績已經(jīng)非常出色了，你來到匯添富，你的業(yè)績也是在同類業(yè)績里面排名第一的，你可以跟我們說一下你是怎么做到的？

　　鄭磊：其實我一直覺得，因為我是從15年到現(xiàn)在差不多快5年的投資經(jīng)歷了。這個時間自己覺得真的不算特別長，即便過去這5年，也許在某些階段還取得不錯的成績，還是有很多還需要去學習的地方�？赡芨�大家分享一點，我過去在某些階段可能還不錯的，或者我覺得這幾年從過去很多經(jīng)驗中總結出來好的方法，可以跟大家分享一下。

　　要有一個很正確的投資理念，因為目前還是有一個相對比較成熟的投資體系，這個投資體系有幾個方面：

　　1、選擇高質(zhì)量的證券，大家對高質(zhì)量的證券肯定理解不一樣，一定要選擇那些基本面能夠持續(xù)穩(wěn)定成長的這些公司，把這些公司給挑出來，當然這里邊有很多標準。

　　2、把這些公司如果挑出來以后，如何組合在一起，一定要有一個組合思維，這一點在這幾年做投資管理中，我認為越來越重要。因為國外的基金經(jīng)理英文是Portfolio  Manager，它是一個組合管理基金，為什么不叫個股基金，或者是其他的阿爾法基金經(jīng)理，它叫組合，其實組合管理思維我這幾年在做投資的時候，我自己體會非常多，即便你看一個公司，買一個公司比例再高，總歸這個公司還有很多不確定性，在做組合的時候，需要把不同風險考慮進去，不同現(xiàn)金流的資產(chǎn)組合在一起，這個東西變成一個很好的很多不確定性通過組合的方式把它平滑掉。

　　3、我覺得要有很好的應對心態(tài)。因為做投資難免都會踩雷，覺得最重要還是如何去應對，要建立一個積極良好的應對心態(tài)，這是更重要的一點。即便碰到一些雷發(fā)生了，可能這是一個小概率事件，對于自己來說，如何迅速把這一頁給翻過去，積極的心態(tài)投入到下一個當中去，這樣會更加有幫助一點。

　　自己再總結一下，第一就是選擇高質(zhì)量證券，第二把高質(zhì)量證券做一個組合，第三就是一個更好的積極心態(tài)去應對組合中很多不確定性，這是我這幾年大概的心得吧。

　　老揭：說到踩雷，你具體怎么執(zhí)行的？

　　鄭磊：本身這個雷，我覺得這個話題先轉(zhuǎn)化成如何避雷，我們先盡可能避免自己的組合陷入到一個雷區(qū)的狀態(tài)，顯而易見的雷把它排掉，什么樣的雷可能比較顯而易見的。

　　我拿某某公司來說，這個公司在過去幾年也算是明星股，市值非常大，市場有一定影響力。某某公司過去幾年，對我自己來說，它可能是一個相對來說比較顯而易見的雷。這個公司報表看上去很正常，現(xiàn)金流很好，資產(chǎn)負債表也有很多的現(xiàn)金在那里，估值很低，業(yè)績看上去很穩(wěn)定。但是這個公司過去幾年有一個很有意思的現(xiàn)象，它經(jīng)常隔一到兩年就會向市場融資，我們轉(zhuǎn)換想一想，如果你有一個朋友，自己說很有錢，每年賺好幾千萬，但是每隔一段時間說，兄弟，能不能借我一點錢，手頭有點緊，你不覺得很奇怪嘛。有的時候雷通過常識性掃掉，也不用研究它的業(yè)務，你就可以把顯而易見的雷給去掉。這樣可以大大縮減我們組合本身去犯很低級別錯誤的概率。

　　另外一方面，通過基本面篩選，剛才說高質(zhì)量證券的一些選擇，相對把很多風險給控制住，選擇相對成長性比較好，競爭優(yōu)勢比較強，商業(yè)模式很清晰的這樣公司挑出來，這樣的公司基本面發(fā)生風險概率比較小。

　　其實我覺得做組合，一定要有積極良好的心態(tài)，你一定要保持你情緒的穩(wěn)定性，這點做投資很重要，如何讓自己避免在比較喧雜的市場里面保持自己清醒的頭腦，在每個時刻做出相對理性的決策，這個是非常重要的。

　　首先你要清楚認知你所買的這個行業(yè)，買的這個公司商業(yè)模式，競爭優(yōu)勢它的點在哪里？這些點是不是真的出現(xiàn)了變化，如果真的出現(xiàn)變化，你該止損也得止損。但是也有可能誤殺，這個時候下跌反而是比較好的機會了。

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