周一,滬深兩市在多重利好消息的刺激之下高開高走,券商、白酒、人造肉的板塊出現(xiàn)了比較大的漲幅。而前期表現(xiàn)突出的稀土、黃金板塊則跌幅較大。
周末監(jiān)管層釋放出多重利好,可以說是“三箭齊發(fā)”。 一是8月7日,證金公司宣布,從8日起開始整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率80個(gè)基點(diǎn)。由于證金公司是證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)重要的資金來源渠道之一,這次下調(diào)費(fèi)率可以說是對(duì)A股定向降息,有效的降低了證券公司的融資成本,從而也降低了融資客的成本。
第二個(gè)利好是8月9日滬深兩市同時(shí)擴(kuò)大融資融券的標(biāo)的范圍,兩融標(biāo)的的股票數(shù)量大幅增長,從950支擴(kuò)充到1600只,幾乎翻倍。同時(shí),取消最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制。由證券公司與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例。這會(huì)使得兩融的規(guī)模出現(xiàn)較快的回升,同時(shí)更加市場化。雖然我一直不建議大家加杠桿,但是很多投資者仍然喜歡用融資的方式來買股票。所以這一次為兩融松綁,勢(shì)必會(huì)給市場帶來增量資金。
第三是證監(jiān)會(huì)將鼓勵(lì)券商適度增加杠桿。8月9日證監(jiān)會(huì)就修訂證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn),公開征求意見。相應(yīng)調(diào)整券商的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備,流動(dòng)性覆蓋率等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo),提升優(yōu)質(zhì)券商的資本運(yùn)作空間。
這三大利好體現(xiàn)出一個(gè)重要的政策信號(hào),即支持A股市場平穩(wěn)健康發(fā)展,有利于市場反彈。
上周由于受到特朗普突然加征關(guān)稅以及人民幣破7的影響,A股市場出現(xiàn)了較大幅度的回落,但是僅僅跌了兩個(gè)交易日,市場就開始在抄底資金入場的帶領(lǐng)之下出現(xiàn)了快速的修復(fù)。上證指數(shù)也呈現(xiàn)出尖針探底的形態(tài),市場短期見底的概率很大。
本周在眾多利好消息的推動(dòng)之下,A股市場將有望出現(xiàn)持續(xù)的反彈,市場的信心也會(huì)逐步修復(fù),F(xiàn)在是布局下一輪上漲的最好的時(shí)機(jī),特別是一些優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn),在這段時(shí)間受到個(gè)別公司業(yè)績爆雷的影響,出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。就像格力董事長董明珠所說,爆雷的白馬股不是真正的白馬股,確實(shí)如此,對(duì)于這些爆雷的白馬股,其實(shí)從財(cái)務(wù)報(bào)表上應(yīng)該都可以提前看出一些端倪。當(dāng)然,因?yàn)樗鼈冎氨皇袌鲆暈榘遵R股,很多人沒有認(rèn)真的去看這些公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,所以才導(dǎo)致當(dāng)業(yè)績突然爆出來下滑的時(shí)候,市場非常震驚,股價(jià)也出現(xiàn)暴跌。可以說,有些白馬股是披著白馬皮的普通之馬。
我在2016年提出白龍馬股的概念,即白馬股家行業(yè)龍頭。所以我們?cè)谶x擇白馬股的時(shí)候,不僅要看它是盈利穩(wěn)定增長,還要看它是不是行業(yè)龍頭。如果我們把白馬股和行業(yè)龍頭加起來進(jìn)行一個(gè)交集,叫白龍馬股,那么股票的數(shù)量會(huì)大幅減少,而踩雷的概率會(huì)更低。因?yàn)樾袠I(yè)龍頭股具備比較大的優(yōu)勢(shì),有比較好的行業(yè)地位,一般來說不可能為了短期的業(yè)績?cè)鲩L而去造假,去欺騙投資者。所以選擇白龍馬股,是避免踩雷的一個(gè)重要的方式。
由于受到個(gè)別白馬股的業(yè)績爆雷的影響,包括白龍馬股在內(nèi)的一批核心資產(chǎn)都出現(xiàn)了比較大的回落,這正好為長期看好這些核心資產(chǎn)投資者提供了一個(gè)入場抄底的機(jī)會(huì)。
海外市場方面,美國總統(tǒng)特朗普挑起的世界貿(mào)易爭端,引起了很多有志之士的擔(dān)憂。美國前財(cái)政部長勞倫斯·薩默斯周日表示,隨著國際貿(mào)易緊張局勢(shì)繼續(xù)加劇,美國和世界經(jīng)濟(jì)正處于自十年前全球金融危機(jī)以來風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)刻。薩默斯曾在奧巴馬政府時(shí)期擔(dān)任美國國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)的主任,并擔(dān)任世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。薩默斯的講話,批評(píng)了特朗普政府的貿(mào)易政策,稱特朗普在全球范圍內(nèi)挑起的貿(mào)易沖突十分愚蠢。薩默斯在演講中說,我們?yōu)榱四切┎惶赡苡兄卮笥绊懙睦妫诓淮_定性投資創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)等方面造成了非常大的損失。我認(rèn)為,毫無疑問,美國工人將會(huì)更加貧窮,美國公司的利潤將會(huì)減少,美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)因?yàn)槲覀冋谧叩牡缆范釉愀。他進(jìn)一步說,下次經(jīng)濟(jì)危機(jī)如果只保持上一次衰退中出現(xiàn)的那種規(guī)模,將是一個(gè)巨大的驚喜。潛臺(tái)詞就是美國經(jīng)濟(jì)正處于十年來風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)期。
美國前財(cái)長薩默斯的談話具有一定的代表性。其實(shí)近兩年來,特朗普四處出擊,和全球多個(gè)國家發(fā)生貿(mào)易摩擦,試圖通過征收關(guān)稅的方式來減少美國的貿(mào)易逆差,提高美國在國際貿(mào)易中的利益,實(shí)際上事與愿違。美國作為全球經(jīng)濟(jì)總量最大的國家,而美聯(lián)儲(chǔ)具有發(fā)行貨幣的權(quán)利,美元是硬通貨。根據(jù)特里芬難題,美國必然會(huì)存在貿(mào)易逆差。因?yàn)橹挥羞@樣,世界其他國家人民才能夠獲得美元,從而支持美元成為世界貨幣。所以美國的貿(mào)易逆差的存在是有深刻的邏輯的。差別只是其向哪個(gè)國家產(chǎn)生貿(mào)易逆差。
上世紀(jì)90年代,美國對(duì)日本產(chǎn)生了比較大的貿(mào)易逆差,迫使日元大幅升值,簽署廣場協(xié)議。雖然美國對(duì)日本的貿(mào)易逆差減少,但是對(duì)于中國的貿(mào)易逆差相應(yīng)增長,也就是一些產(chǎn)能從日本轉(zhuǎn)移到了中國,F(xiàn)在美國又對(duì)中國進(jìn)行貿(mào)易施壓,通過多次加上關(guān)稅的手段,來逼迫中國與其簽署不平等的貿(mào)易協(xié)定,這似乎可以減少美國對(duì)中國的貿(mào)易逆差,但實(shí)際上事與愿違。美國通過加征關(guān)稅的方式來減少貿(mào)易逆差的做法,本身就是行不通的,這一點(diǎn)在美國國內(nèi)已經(jīng)有很多人士進(jìn)行了批評(píng)。雖然現(xiàn)在美國的經(jīng)濟(jì)整體增速還比較平穩(wěn),沒有出現(xiàn)大幅下降,但是如果貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)的話,有可能會(huì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)在今年貨幣政策方面發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎,從年初決定加兩次到三次息到減息,實(shí)際上很難說沒有受到美國總統(tǒng)特朗普的壓力。雖然鮑威爾一直強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性,但是市場一直在質(zhì)疑,美國總統(tǒng)特朗普公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)量化緊縮政策,要求美聯(lián)儲(chǔ)更大幅更快的下調(diào)利率,是否會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決定產(chǎn)生影響?近日美聯(lián)儲(chǔ)四位前主席沃爾克、格林斯潘、伯南克、耶倫聯(lián)合發(fā)表署名文章,向公眾呼吁保持美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性,強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)不要受制于短期的政治壓力影響,必須獨(dú)立行動(dòng),服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的最大利益。
美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是維護(hù)美元成為世界貨幣的重要基礎(chǔ)。世界貨幣具有外匯儲(chǔ)備、計(jì)價(jià)貨幣、交換媒介三大職能,成為世界貨幣的重要條件之一,就是幣值保持穩(wěn)定。由于美國擁有當(dāng)今世界上最深、最大、最完美的金融市場,所以雖然美國是世界上最大的債務(wù)國,但是全球資本仍然源源不斷的流入到美國市場,美元仍然是世界的貨幣,這和美聯(lián)儲(chǔ)保持獨(dú)立性是密不可分的。
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