景順長城基金：債市下半場波動加大 基本面仍有支撐

　　8月初，美聯(lián)儲公布降息25個基點，這是自2008年12月以來美聯(lián)儲首次降息，而在此之前全球已有超過20家央行宣布降息。中國國債與美國國債的利差重新走闊，意味著外圍環(huán)境對國內(nèi)債券市場影響偏正面。同時，海外因素對國內(nèi)貨幣政策制約更少，央行后期大概率維持中性偏寬松的貨幣政策，資金成本將維持較低。因此，后期中短期債券到期收益率下行確定性較大，將有利于中短期債券配置、套息策略，配置中短債產(chǎn)品正當時。

　　據(jù)悉，正在發(fā)行的景順長城中短債投資策略明確，從絕對回報的角度出發(fā)，采取積極性時機策略，關(guān)注交易性機會，并保持組合較高的流動性。在債券向好的背景下，相較其它短期債券基金景順長征中短債具備更加靈活的久期優(yōu)勢，充分把握利率債趨勢性下行的機會，通過適當拉升組合久期來提升組合收益。

　　此外，當央行施行寬松的貨幣政策使市場資金成本較低時，景順長城中短債將通過高杠桿套息能獲得穩(wěn)定的增強收益，主要配置具有較好的持有價值和杠桿套息價值的剩余期限在1-3年的中高等級信用債。

　　展望三季度市場，景順長城基金表示，債市下半場波動加大，基本面仍有支撐。19年收益率整體震蕩，階段性機會來自于經(jīng)濟下行壓力。外圍壓力不確定加大，政策出現(xiàn)邊際變化，顯示政策靈活有度。全年機會更多存在于預期差。利率債在社融企穩(wěn)和經(jīng)濟階段性下行組合中尋求預期差，收益率整體呈現(xiàn)震蕩趨勢。3季度存在做多時間窗口。投資策略上可擇機逐步拉長久期，三季度在通脹現(xiàn)階段性高點、外圍不斷寬松、經(jīng)濟階段性下行壓力等背景下有望迎來基本面數(shù)據(jù)回落帶來的行情。綜合來看，中短債產(chǎn)品在當前債市環(huán)境下是一個相對較好的發(fā)行時機。