平安基金：美國(guó)加征關(guān)稅或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生情緒沖擊 繼續(xù)看多A股短期內(nèi)對(duì)債市持謹(jǐn)慎態(tài)度

　　【事件】

　　特朗普8月1日宣布：對(duì)來(lái)自中方剩余的3000億美元商品加征10%，‪9月1日‬起實(shí)施。此次擬加征的3千億美元商品，涵蓋3805種產(chǎn)品的征稅清單，涵蓋了幾乎所有未被征收關(guān)稅的消費(fèi)品。     

　　【市場(chǎng)】

　　海外：

　　周四美股盤(pán)中跳水，最終道指收跌近300點(diǎn)，跌1.05%，日內(nèi)振幅超600點(diǎn)，納指跌0.79%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.90%。國(guó)際油價(jià)大跌，布油跌近7%，美油暴跌7.90%，為2015年2月以來(lái)最大跌幅。歐股漲跌不一，英國(guó)央行宣布維持利率不變，股指大致收平。黃金期貨收跌0.38%報(bào)1432.40美元/盎司，但電子交易盤(pán)中的12月黃金期貨價(jià)格收漲至1457.50美元/盎司，創(chuàng)2013年5月以來(lái)新高。

　　國(guó)內(nèi)：

　　受隔夜美股下挫影響，A股三大股指全線(xiàn)下跌，滬指再度失守2900點(diǎn)。盤(pán)面上，行業(yè)板塊多數(shù)下跌，稀土永磁、黃金板塊走強(qiáng)，科創(chuàng)板個(gè)股逆市集體上漲。恒生指數(shù)低開(kāi)逾2%，跌破27000點(diǎn)關(guān)口，隨后震蕩上升。離岸人民幣兌美元一度重挫500點(diǎn)，逼近6.96關(guān)口，創(chuàng)下‪5月13日‬來(lái)最大跌幅。債市方面，事件性沖擊導(dǎo)致今日國(guó)開(kāi)收益已有較大幅度下行。

　　【點(diǎn)評(píng)】

　　股市：繼續(xù)看多A股

　　整體來(lái)說(shuō)，加稅帶來(lái)的主要是情緒沖擊，看多A股的方向不變。自從今年5月貿(mào)易問(wèn)題又開(kāi)始反復(fù)以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)加征關(guān)稅將帶來(lái)的實(shí)際影響已經(jīng)有理性認(rèn)識(shí)，A股市場(chǎng)在經(jīng)貿(mào)磋商的反復(fù)中表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。預(yù)計(jì)政府的逆周期調(diào)節(jié)政策后續(xù)會(huì)加碼，采用積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)，基建適度發(fā)力，流動(dòng)性也會(huì)較為充裕。

　　短期來(lái)看，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，全球權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格受到?jīng)_擊，與出口貿(mào)易鏈相關(guān)的板塊影響相對(duì)較大。中期來(lái)看，去庫(kù)存接近尾聲、盈利拐點(diǎn)臨近、科技周期、政策加大直接融資力度，這些都并不依賴(lài)貿(mào)易問(wèn)題，在這一系列背景下，市場(chǎng)并不具備大幅調(diào)整的基礎(chǔ)，仍看好權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　📍債市：短期持謹(jǐn)慎態(tài)度

　　中美經(jīng)貿(mào)磋商本質(zhì)是兩個(gè)大國(guó)之間的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)，雙方在原則性問(wèn)題上仍有分歧，讓步的可能性均較小，我們預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)影響后期出口。另外，出口數(shù)據(jù)顯示前期可能有搶出口因素影響，隨著搶出口因素消退，疊加關(guān)稅增加，我們預(yù)計(jì)四季度、明年初出口壓力會(huì)較大。

　　展望后期，一方面，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能仍然不足，基本面仍然偏弱；另一方面，貨幣政策降成本、控風(fēng)險(xiǎn)依然是核心目標(biāo)，寬松主基調(diào)未變；再疊加中美貿(mào)易風(fēng)波再起，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，債市整體環(huán)境依然偏友好。