安聯(lián)引入動(dòng)態(tài)多元資產(chǎn)策略 在有限回撤下爭(zhēng)取最有競(jìng)爭(zhēng)力回報(bào)機(jī)遇

　�。⒆稣�確的事＂ 安聯(lián)引入動(dòng)態(tài)多元資產(chǎn)策略

　　定位中低風(fēng)險(xiǎn)、絕對(duì)收益，流動(dòng)性充足 在有限回撤下爭(zhēng)取最有競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)機(jī)遇

　　我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放力度不斷加大，重量級(jí)國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)駐中國(guó)，其中，聞名世界的金融集團(tuán)──安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的安聯(lián)投資，不但在今年三月備案成為外資私募管理人，并正式引入動(dòng)態(tài)多元資產(chǎn)策略。

　　安聯(lián)投資指出，動(dòng)態(tài)多元資產(chǎn)配置特別適合中國(guó)市場(chǎng)，這是植根于行為金融學(xué)、透過理性系統(tǒng)化的方式掘取市場(chǎng)上非理性行為創(chuàng)造出收益的策略，這套系統(tǒng)已在國(guó)外運(yùn)作多年，取得優(yōu)異的綜合表現(xiàn)，引進(jìn)中國(guó)是＂做正確的事＂。

　　安聯(lián)寰通中國(guó)多元資產(chǎn)投資總監(jiān)曾睿指出，安聯(lián)投資多元資產(chǎn)投資的主要策略是“動(dòng)態(tài)多元資產(chǎn)配置”，這是屬于爭(zhēng)取貝塔（Beta）加阿爾法（Alpha）的投資策略，貝塔是取得市場(chǎng)回報(bào)，阿爾法是爭(zhēng)取超額收益。作法上，通過戰(zhàn)略型（SAA）搭配戰(zhàn)術(shù)型（TAA）配置擇時(shí)，爭(zhēng)取市場(chǎng)回報(bào)；再通過主動(dòng)選股，爭(zhēng)取阿爾法，搭配主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，是一套進(jìn)可攻、退可守，穩(wěn)中求勝的策略。

　　曾睿表示，動(dòng)態(tài)多元資產(chǎn)策略對(duì)于容易受人為非理性行為影響、市場(chǎng)有效性相對(duì)較低的市場(chǎng)特別適合。

　　安聯(lián)投資是有保險(xiǎn)背景的資產(chǎn)管理人。背后的安聯(lián)集團(tuán)來自德國(guó)，擁有近130年的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，提供產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)及資產(chǎn)管理服務(wù)。 安聯(lián)集團(tuán)在全球70多個(gè)國(guó)家設(shè)有子公司，亞太地區(qū)營(yíng)運(yùn)據(jù)點(diǎn)遍布14個(gè)市場(chǎng)，全球超過14萬名員工，為全球8800萬名客戶提供專業(yè)金融保險(xiǎn)理財(cái)服務(wù)。不但在福布斯(Forbes)公布全球2000大企業(yè)中名列前茅，更連續(xù)兩年榮獲"道瓊永續(xù)指數(shù)"全球最具永續(xù)性保險(xiǎn)公司領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)殊榮。

　　安聯(lián)集團(tuán)下的安聯(lián)投資，則是全球居于領(lǐng)導(dǎo)地位的資產(chǎn)管理公司，提供廣泛的主動(dòng)式投資產(chǎn)品，包括股票、固定收益、多元資產(chǎn)和另類投資產(chǎn)品，在全球負(fù)責(zé)超過六千億美元資產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理、不斷創(chuàng)新的策略，并致力于資產(chǎn)守護(hù)的理念，受到全球投資人的青睞。

　　為什么要引進(jìn)多元資產(chǎn)策略？從數(shù)字上來看，安聯(lián)投資全球超過六千億美元資產(chǎn)當(dāng)中有超過25%的資產(chǎn)來自于多元資產(chǎn)，等于在安聯(lián)投資體系中，多元資產(chǎn)是占公司超過四分之一貢獻(xiàn)度的旗艦型策略。

　　從市場(chǎng)角度來看，安聯(lián)投資當(dāng)時(shí)到中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)品布局時(shí)有兩個(gè)選擇，一個(gè)是做容易的事情，一個(gè)是做正確的事情。有別于許多機(jī)構(gòu)會(huì)選擇把海外QFII策略帶到國(guó)內(nèi)來，雖然安聯(lián)投資管理國(guó)內(nèi)A股已有超過10年的經(jīng)驗(yàn)，直接引進(jìn)A股單一資產(chǎn)策略是個(gè)容易的選擇，但安聯(lián)投資沒有選擇走看似容易的路，而是選擇做了正確的事──引進(jìn)多元資產(chǎn)策略。

　　目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線的兩端很擁擠：左端是現(xiàn)金理財(cái)型產(chǎn)品，主要由銀行或公募基金提供給低風(fēng)險(xiǎn)承受度的投資者；右端是權(quán)益類資產(chǎn)，在這一領(lǐng)域不論公募還是私募產(chǎn)品都很豐富，但屬于供大于求。只有中間的中低收益、中低風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間是市場(chǎng)的藍(lán)海。在國(guó)家供給側(cè)改革以及隨之而來的降杠桿過程中，通過系統(tǒng)性投資取得中低區(qū)間段的風(fēng)險(xiǎn)收益是安聯(lián)投資認(rèn)為可行的策略。

　　安聯(lián)投資也認(rèn)為，跟養(yǎng)老金相關(guān)的目標(biāo)周期、生命周期基金，核心都是多元資產(chǎn)，堅(jiān)信多元資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)有非常大的空間。不能否認(rèn)的是，雖然多元資產(chǎn)策略在海外發(fā)展數(shù)十年，但在國(guó)內(nèi)是新興概念，需要花更多力氣教育投資者，但多元資產(chǎn)策略是安聯(lián)投資的優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)項(xiàng)，引進(jìn)多元資產(chǎn)策略會(huì)是初期困難、長(zhǎng)久正確的事情，相信假以時(shí)日，做正確的事情終究會(huì)得到回報(bào)。

　　對(duì)投資人而言，接納多元資產(chǎn)策略也是做正確的事。曾睿指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在筑底，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的方式也產(chǎn)生本質(zhì)上的變化，雖然轉(zhuǎn)型可能會(huì)經(jīng)歷陣痛，但也可視為是一個(gè)脫胎換骨的過程，只要耐心等待，中長(zhǎng)期而言是相當(dāng)正面樂觀的。要留意的是，雖然目前A股具有估值上的優(yōu)勢(shì)，但在中國(guó)資產(chǎn)類別中，債券與商品也都會(huì)有各自表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，中國(guó)資本市場(chǎng)未來可能跟現(xiàn)在想象的不一樣，布局中國(guó)資產(chǎn)也不能再采用舊思維、舊腦袋，除了市場(chǎng)波動(dòng)帶來的貝塔機(jī)會(huì)外，采取動(dòng)態(tài)多元配置的方式，透過主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理跟主動(dòng)的擇時(shí)擇股，在控制有限回撤的前提下爭(zhēng)取更有競(jìng)爭(zhēng)力的超額回報(bào)，是布局中國(guó)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的新思維。