招商基金：下半年權益市場難現(xiàn)趨勢性行情 超漲消費板塊或將承壓

　　今日兩市出現(xiàn)大幅下挫，上證綜指收跌2.58%，失守20日線，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.65%。兩市成交4682億元，較上交易日放量逾900億元；北向資金今日凈流出逾36億元，刷新5月23日以來最大凈流出額。題材股集體啞火，板塊方面僅有農(nóng)林牧漁錄得漲幅，通信、計算機和有色板塊跌幅居前。

　　招商基金認為今日A股大幅下跌主要受到多個利空因素同時發(fā)酵的影響。第一，周五公布的美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人口明顯好于預期，市場對于美聯(lián)儲的降息預期有所修正，10年期美債收益率回到2%以上，金價下跌；第二，本周將迎來22只新股的密集申購，部分投資者擔心此舉可能導致股市資金面緊張；第三，中報季即將來臨，宏觀形勢惡化之下可能出現(xiàn)部分公司業(yè)績不及預期的情況。

　　招商基金認為，市場短期仍缺乏向上動能，但在當前偏松的流動性環(huán)境中向下空間也有限。中期來看，中美貿(mào)易談判仍有較大反復可能，而經(jīng)濟基本面趨弱、長期結構性調整政策的約束仍在；但與此同時，國內逆周期政策的調整仍可期待，美聯(lián)儲降息預期之下國內政策也將具有更大的調整空間，整體對于A股仍持中性觀點。后續(xù)需要關注的時間點包括中美談判的重啟情況、7月下旬科創(chuàng)板正式掛牌以及7月底的美聯(lián)儲議息會議。板塊選擇上，招商基金認為下半年權益市場難現(xiàn)趨勢性行情，而整體利率水平仍可保持相對低位，年初以來漲幅偏少的穩(wěn)定和周期風格可能占優(yōu)，而中美摩擦進入階段性緩和期有望提振成長板塊的風險偏好，考慮到下半年經(jīng)濟下行仍有壓力，超漲的消費板塊或將承壓，重點關注行業(yè)景氣度向上且估值合理的5G和創(chuàng)新藥板塊。 （投資須謹慎）