華安基金許之彥：美元加息周期終結(jié)背景下 黃金ETF已迎來(lái)中長(zhǎng)期投資機(jī)遇

　　6月20日凌晨，F(xiàn)OMC結(jié)束了為期兩天的政策會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)維持當(dāng)前聯(lián)邦利率目標(biāo)區(qū)間2.25%-2.5%不變，點(diǎn)陣圖上八名票委支持今年降息，聲明中暗示將采取適當(dāng)措施以維持?jǐn)U張。周三COMEX黃金期貨收漲1.01%，報(bào)1364.3美元/盎司，創(chuàng)近3年以來(lái)收盤新高。

　　值此之際，由華安基金主辦的2019論道•黃金與資產(chǎn)配置高端峰會(huì)在北京成功舉行。會(huì)議以黃金與資產(chǎn)配置為主題，就宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及其對(duì)黃金價(jià)格的影響、當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下黃金的投資機(jī)會(huì)、黃金作為資產(chǎn)配置工具之一的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)及黃金的定價(jià)分析等議題進(jìn)行了充分的討論。專業(yè)人士普遍認(rèn)為：黃金中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)未變；黃金不僅具有抵御貨幣貶值的抗通脹功能，還可以顯著改善風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資組合收益，更重要的是，在目前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性增強(qiáng)的情況下，以華安黃金ETF（518880）為代表的投資工具作為重要的避險(xiǎn)工具，資產(chǎn)配置價(jià)值已顯著提升。

　　華安基金公司總經(jīng)理助理許之彥博士在峰會(huì)致辭中介紹，自2013年7月華安黃金ETF(518880)作為首批黃金ETF面世以來(lái)，不僅填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品在實(shí)物黃金領(lǐng)域的空白，而且成為了上交所重要的交易品種。華安黃金ETF百分之百以實(shí)物支撐，實(shí)時(shí)跟蹤金價(jià)，將份額縮小至0.01克進(jìn)行黃金買賣，而且買賣T+0，必要時(shí)還可以兌換實(shí)物, 吸引了包括來(lái)自銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、互聯(lián)網(wǎng)、私募基金等眾多的投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年華安黃金ETF一季度基金規(guī)模超過(guò)65億元，在亞洲黃金ETF中排名第一，年初以來(lái)日均成交額超13億元，占全市場(chǎng)黃金ETF總和的60%，是名副其實(shí)的中國(guó)版SPDR。目前指數(shù)化產(chǎn)品在過(guò)去的十年增長(zhǎng)了10倍，我們預(yù)計(jì)未來(lái)的十年還有十倍的增長(zhǎng)。華安作為創(chuàng)新者，希望與投資者共同進(jìn)步、共同成長(zhǎng)。

　　國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良先生在《2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和展望》演講中討論了如何看待當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形式，存在的矛盾和問(wèn)題，中美貿(mào)易摩擦，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)與政策。

　　與會(huì)的華安基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜博士認(rèn)為目前是全球有一體化轉(zhuǎn)變?yōu)槟嫒�球化的過(guò)程，是由全球主義走向民粹主義的過(guò)程，國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局在重組。中美摩擦將是一個(gè)長(zhǎng)期的博弈過(guò)程，中美經(jīng)濟(jì)利益深度交融，全面對(duì)抗將導(dǎo)致兩敗俱傷，邊打邊談是大概率事件，美國(guó)的主要訴求為零關(guān)稅，零壁壘，零補(bǔ)貼。在此過(guò)程中，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)將在各種不確定性的沖擊下不斷自我調(diào)整。林博士還表示2019下半年，中美貿(mào)易摩擦和中國(guó)去杠桿造成的內(nèi)需減弱，將通過(guò)供應(yīng)鏈傳遞至全球市場(chǎng)，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大概率放緩，經(jīng)濟(jì)下行可能導(dǎo)致貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/P>

　　許之彥博士在發(fā)表主題演講時(shí)強(qiáng)調(diào)在美元加息周期終結(jié)背景下，黃金ETF已迎來(lái)中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。首先，全球經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)放緩，美國(guó)持續(xù)了近10年的就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇周期可能接近尾聲，黃金避險(xiǎn)需求回歸；另一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，美元將承壓。黃金作為貴金屬，天然與美元負(fù)相關(guān)，這種負(fù)相關(guān)不僅僅體現(xiàn)在計(jì)價(jià)上，更體現(xiàn)在黃金對(duì)沖美元紙幣信用的作用。雖然金價(jià)在過(guò)去幾周從1280美元上漲至1350美元，似乎已經(jīng)反映了部分預(yù)期，但他認(rèn)為黃金價(jià)格仍有上漲空間并建議投資者在證券組合中配置5%-15%的黃金資產(chǎn)尤其是具備高流動(dòng)性、高性價(jià)比的黃金ETF是較為理想的資產(chǎn)配置工具。

　　世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)投資總監(jiān)楊振海先生向投資者重點(diǎn)講解了全球黃金基本面及其最新動(dòng)態(tài)。在過(guò)去十年金礦的供給約為3120噸，地表存量大約等于21米的一個(gè)立方體。楊振海先生認(rèn)為影響下半年黃金價(jià)格的主要影響因素為美國(guó)實(shí)際利率走低，同時(shí)金價(jià)與美元指數(shù)及標(biāo)普500之間呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。目前黃金時(shí)全球央行第三大官方儲(chǔ)備資產(chǎn)，同時(shí)全球央行從黃金賣方轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金買方，越來(lái)越多的國(guó)家央行加入了購(gòu)買黃金的行列。他還具體介紹了黃金在資產(chǎn)配置中的作用以及中國(guó)公墓FoF黃金配置情況，市場(chǎng)規(guī)模最大，流動(dòng)性最高的華安黃金ETF成為公募FoF配置黃金的首選。

　　華安基金指數(shù)與量化投資部助理總監(jiān)、ETF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人蘇卿云介紹了資產(chǎn)配置框架下的指數(shù)投資發(fā)展，目前財(cái)富管理規(guī)模不斷增加，資產(chǎn)配置需求不斷提升。 現(xiàn)在指數(shù)投資已經(jīng)成為主流策略。而在我國(guó)因市場(chǎng)投資者主要為散戶、風(fēng)格輪換快、業(yè)績(jī)考核短期化所以權(quán)益資產(chǎn)配置低、投資行為短期化，其導(dǎo)致的結(jié)果是長(zhǎng)期收益偏低、很難有賺錢效應(yīng)、交易成本高、市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步加劇。蘇總詳細(xì)解讀了資產(chǎn)配置的兩個(gè)層次：戰(zhàn)略行配置與戰(zhàn)術(shù)性配置。華安基金指數(shù)與量化團(tuán)隊(duì)具有超過(guò)17年的指數(shù)與量化投資運(yùn)作管理經(jīng)驗(yàn)，并較早提出在大類資產(chǎn)配置框架下，通過(guò)定量和定性的平臺(tái)相結(jié)合發(fā)展指數(shù)基金和ETF，同時(shí)秉承專業(yè)化服務(wù)帶動(dòng)營(yíng)銷的理念，真正以客戶需求為核心出發(fā)點(diǎn)，不僅提供豐富多元的標(biāo)準(zhǔn)化工具，也會(huì)提供專業(yè)的資產(chǎn)配置建議和服務(wù)，真正為客戶創(chuàng)造價(jià)值。截至2018年底，ETF管理規(guī)模約350億元，ETF類資產(chǎn)規(guī)模在國(guó)內(nèi)排名前五。目前管理了25只公募產(chǎn)品，部門資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)超450億元。

　　會(huì)議還邀請(qǐng)了華泰證券(601688)宏觀首席分析師李超、申萬(wàn)宏源(000166)高級(jí)分析師王湘發(fā)表主題演講。李超從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)角度分析認(rèn)為短期金價(jià)將受到不確定因素影響，中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面趨勢(shì)向下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策難緊，美元周期未來(lái)逐步進(jìn)入弱勢(shì)周期，將成為支撐黃金價(jià)格重要邏輯。王湘認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)降息空間開(kāi)啟將意味著黃金或大概率迎來(lái)新一輪上漲周期。

　　作為目前亞洲規(guī)模最大的黃金ETF——華安黃金ETF（518880.SH），2019年一季度基金規(guī)模超過(guò)65億元，日均成交額超過(guò)13億元，超過(guò)全市場(chǎng)黃金ETF總和的60%，無(wú)論從規(guī)模還是流動(dòng)性來(lái)看均能夠滿足多數(shù)投資者的組合配置需求。與此同時(shí)，場(chǎng)外投資者可以申購(gòu)華安黃金ETF聯(lián)接基金（A類：000216，C類000217），長(zhǎng)期投資者可選擇A類，波動(dòng)操作可選擇C類份額，C類持有超過(guò)30天可免贖回費(fèi)。

　　華安基金十幾年來(lái)致力于大力發(fā)展ETF，在資產(chǎn)配置框架下定義并成功打造多只貫穿境內(nèi)外市場(chǎng)、成熟且特點(diǎn)鮮明的ETF產(chǎn)品，如聚焦滬市A股的上證180ETF（510180）、匯集創(chuàng)業(yè)板龍頭藍(lán)籌的創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）、疊加低波因子的中證500低波ETF和滬深300低波ETF、 跟蹤黃金現(xiàn)貨的黃金ETF（518880）、追蹤標(biāo)普石油指數(shù)的石油基金（160416）及直擊德國(guó)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的德國(guó)30ETF（513030）等。通過(guò)深入研究和積累，團(tuán)隊(duì)逐步建立了一套基于ETF與指數(shù)基金的資產(chǎn)配置框架和理念，力爭(zhēng)不僅為投資者提供多樣化、標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)配置工具，而且可以提供個(gè)性化、定制化的資產(chǎn)管理解決方案。