這家上市公司不炒股了，狂買私募：剛剛出手又買1個億！

　　“褲王”九牧王(601566)最近有點“壕”，上個月剛剛花1個億認購私募觀富資產的產品，這個月又再砸1個億買了另一家私募寬遠資產旗下基金。投的都是二級市場證券類產品，就在A股市場這個點位，積極入市了。

　　基金君發(fā)現，這不是褲王第一次買證券私募產品，去年9月還出手投過一家外資私募元勝投資的基金，只是手筆沒有現在這么大。公司近年來在投資上大展拳腳，之前賣掉財通證券的持股還賺了不少，貢獻了凈利潤。

　　基金君翻閱公告發(fā)現，今年還有雪浪環(huán)境(300385)、金禾實業(yè)(002597)、華升股份(600156)、大眾交通(600611)等多家上市公司砸上億資金認購證券私募產品，為了獲得更好的投資收益，提升資金使用效率。

　　九牧王再砸1個億買寬遠產品

　　近期，九牧王公告稱，全資子公司西藏工布江達縣九盛投資有限責任公司在今年6月10日與上海寬遠資產管理有限公司、興業(yè)證券(601377)簽署私募基金合同，認購寬遠優(yōu)勢成長8號二期私募證券投資基金人民幣1億元。

　　其中，上海寬遠資產作為私募基金管理人，而興業(yè)證券則是托管人。該基金主要投資寬遠優(yōu)勢成長8號私募證券投資基金，禁止投資公司股票或者掛鉤公司股票的任何金融工具。

　　關于為什么要買證券私募產品？九牧王稱，本次投資旨在獲取財務投資收益，公司在保證日常經營所需資金的前提下，使用自有資金進行財務投資，有利于提高資金的使用效率，且不會影響公司日常生產經營活動。

　　九牧王認購的這家私募怎么樣？據了解，上海寬遠資產成立于2014年5月，主要投資于股票二級市場，其主要管理人員包括徐京德、甄新中和梁力，主創(chuàng)團隊來自興業(yè)證券，具有10年以上的二級市場投資經驗。

　　寬遠資產秉承價值投資的理念，以尋找確定性增長和分享上市公司成長果實為核心出發(fā)點，重視長期業(yè)績的穩(wěn)定成長。從公司的一些產品業(yè)績看，從2014年至今經歷了幾輪股災、震蕩市、結構性牛市，取得了不錯的表現。一些投資人評價，寬遠在股票多頭私募里面回撤控制不錯。

　　九牧王認購的寬遠產品將如何投資？公告顯示，投資目標是根據宏觀經濟分析和整體市場估值水平的變化進行資產配置，精選個股，在降低市場風險的同時追求更高收益。主要的投資策略包括股票多空策略、買入策略和賣出策略�；�金君看了一下，主要是主動選股策略，找未來幾年及長期業(yè)績能高成長、估值低估的股票買入，并且根據市場點位、估值水平變化，適度選擇股指期貨對沖，控制凈值回撤。

　　另外，該基金的管理費按基金財產凈值的0.90%年費率計提，托管費按基金財產凈值0.05%年費率計提，外包服務費按基金財產凈值的0.05%年費率計提。同時，該私募基金默認的收益分配方式是現金紅利方式。

　　九牧王多次出手買二級私募產品

　　這已經不是九牧王第一次買二級私募的產品，就在今年5月下旬，該公司也公告過，子公司九盛投資在今年5 月20日與觀富（北京）資產管理有限公司、興業(yè)證券簽署了私募基金合同，認購觀富紳仕1號私募證券投資基金人民幣1億元。

　　觀富資產也是業(yè)內一家知名私募機構，2015年5月由資深投資老將詹凌蔚、萬定山共同“奔私”創(chuàng)立，秉承逆向探索、深度挖掘的價值投資理念。觀富主要投資于二級市場，覆蓋大中華資產、中概股、港股，創(chuàng)立4年多來，取得了不錯的投資成績。

　　由此可見，今年不到1個月，九牧王已經花了2億元購買二級私募產品，而且選擇了業(yè)內認可度比較高的兩家私募基金。業(yè)內人士認為，后面這家上市公司是否還會繼續(xù)買私募產品，我們可以拭目以待，但可見產業(yè)資本對A股市場的看好，已經出手了。

　　基金君還發(fā)現，其實，九牧王在去年9月也買過一家外資私募基金的產品，但是當時只是花了500萬，小試牛刀，不像現在大筆投資。

　　去年九牧王公告稱，子公司九盛投資在2018年9月28日與元勝投資管理（上海）有限公司、招商證券(600999)簽署私募基金合同，認購元盛中國多元化金選二號私募基金份額人民幣500萬元。

　　元勝投資成立于2012年3月26日，隨后在2018年6月29日在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成私募管理人備案，是較早進入中國市場的外資證券私募機構（WOFE PFM）。其母公司元盛集團（Winton Group）成立于1997年，資產管理規(guī)模接近300億美元，是全球管理資產規(guī)模最大的對沖基金之一。

　　當時九牧王認購的這只基金的投資經理指定為柯瑛銘、陳博。主要的投資策略是運用元盛中國多元化投資策略進行分散化投資，采用數量化、系統(tǒng)化和研究驅動型的投資方法，并輔以一定的現金管理，力求在合理管控風險的前提下實現委托資產的保值增值。

　　“褲王”去年炒股貢獻凈利潤

　　九牧王是家喻戶曉的商務休閑男裝品牌，定位男裝中高端市場，男褲業(yè)務是公司主要收入來源之一，被市場稱為“褲王”。雖然這家公司近年來在主營業(yè)務上一般般，卻在投資這塊上大展拳腳。

　　公司披露的2018年年報顯示，實現營業(yè)收入27.33億元，同比增長6.55%；歸屬上市公司股東凈利潤為5.34億元，同比增加8%；但是，歸屬上市公司股東的扣非經常性損益的凈利潤為3.61億元，同比減少17.98%。

　　公司解釋，2018年公司營業(yè)收入較2017年有所上升，主要系FUN品牌業(yè)務增長及合并ZIOZIA品牌收入所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤較2017年有所上升，主要系報告期內處置持有的部分財通證券股份所致；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤較2017年下降17.98%，主要系報告期內新品牌業(yè)務拓展費用增加，報告期內購買的ZIOZIA品牌虧損，報告期內存貨增加，計提的存貨跌價準備增加。

　　值得注意的是，2014年11月，九牧王的全資子公司九盛投資以2.98 元/股的價格認購財通證券發(fā)行前股份6200萬股。此后財通證券于2017年年底成功上市，這讓九牧王當年獲得了不錯的投資收益。

　　九牧王2018年年報顯示，公司出售持有的財通證券股份有限公司的部分股份，產生投資收益16,427.60萬元，占本年度凈利潤的31.19%。（PS:要不是去年財通證券股價跌幅較大，導致浮盈減少，九牧王的投資收益會更高。）公司還表示，截至年報出具日，公司所持有的財通證券股份已全部出售。

　　光大證券(601788)在對九牧王2018年報及2019年一季報點評中提到，一方面受零售環(huán)境不佳影響公司收入端有所放緩，仍需關注需求端變化。目前主品牌仍占收入主導，小品牌FUN等仍有較大外延拓展空間、期待繼續(xù)上量。另一方面出售財通證券19Q1增厚業(yè)績明顯，投資業(yè)務多元化布局、有望給業(yè)績帶來一定支撐。

　　今年有多家上市公司認購私募基金

　　基金君翻閱公告發(fā)現，今年還有雪浪環(huán)境、金禾實業(yè)、華升股份、大眾交通等多家上市公司砸上億資金認購證券私募產品，為了獲得更好的投資收益，提升資金使用效率。

　　雪浪環(huán)境公告，在今年2月28日與江蘇金百靈資產管理有限責任公司簽署了合同，以自有資金11000萬元申購了江蘇金百靈星業(yè)現金流私募證券投資基金；3月12日董事會審議通過了《關于公司使用閑置自有資金購買私募基金產品的議案》，同意公司以閑置自有資金7000萬元追加申購基金份額。

　　公告也表示，在董事會審議通過后1年內，結合公司實際經營情況及產品運作情況，擇機贖回產品。因此，雪浪環(huán)境在今年5月17日公告，公司在董事會授權范圍內贖回了部分上述基金產品，收回本金8008.41萬元，并收到收益 82.51萬元。

　　金禾實業(yè)一直熱衷于買私募產品，今年3月公告稱，近日，與杭州鈞富投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、國泰君安證券股份有限公司簽訂了合同，出資人民幣3000萬元認購“鈞富湖畔1號私募證券投資基金”份額。值得注意的是，為保護基金份額持有人的利益，該基金的預警線為基金份額凈值0.850元，止損線為0.800元。

　　華升股份今年1月也發(fā)布公告稱，董事會審議通過《關于公司及控股子公司使用閑置自有資金購買私募基金產品的議案》，同意公司及控股子公司華升工貿分別使用2300萬元及2500萬元閑置自有資金購買江蘇金百靈資產管理有限責任公司的華升1號私募基金產品，投資期限為一年。華升股份還表示，鑒于2018年華升1號私募基金為公司帶來了一定的收益，該基金項目資源優(yōu)勢明顯，團隊經驗豐富，有良好的發(fā)展態(tài)勢。

　　大眾交通在今年1月公告稱，公司同意投資人民幣3000萬元認購由秋晟資產作為基金管理人、中信證券(600030)作為基金托管人的秋晟資產言蹊1號私募基金，購買資金為公司自有資金。本次認購有助于進一步拓寬公司投資渠道，借助機構投資的專業(yè)優(yōu)勢提升公司的投資能力。值得注意的是，該基金設有預警線為0.8元，平倉線為0.75元，同時根據委托人認購/申購金額總額的不同分為A類、B類、C類基金份額，不同份額的業(yè)績報酬提取方式和比例不同。

　　近年來，上市公司或其子公司認購私募證券投資基金蔚然成風，包括景林資產、望正資產、神州牧基金等多家知名私募曾經都跟上市公司及其子公司合作過。當然，最終投資業(yè)績表現各有不同。

　　業(yè)內人士指出，原來上市公司買銀行理財等產品的比較多，這幾年來更多上市公司愿意投證券類私募基金，主要還是希望通過一定比例閑置資金認購私募基金，能夠提高投資收益，提升資金使用效率。

　　同時，從私募機構角度看，上市公司的閑置資金顯然是富礦，與上市公司合作不僅能獲得可觀的投資資金，而且一定程度上能夠提高品牌影響力，有利于其發(fā)展。隨著私募行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，包括上市公司在內的各路資金對私募的接受度越來越高。

　　基金君也發(fā)現，私募跟上市公司合作的產品，往往是一對一定制型的比較多，他們內部稱為“專戶”。有的會設置預警線、止損線，有的還會約定投資期限，比如1年時間。

　　有私募人士告訴基金君，在具體投資策略上有些上市公司要求安全，也會做一些低風險的配置、相對保守的策略；也有些上市公司則希望通過中長期持有獲得較好收益；有的產品是開放式的，也有的產品是封閉式的�！案骷疑鲜泄�司客戶的需求都不太一樣，這跟上市公司的資金性質有關。他們比較認可我們的風格愿意投我們，我們在合作前也會跟他們談好。”

　　當然，這幾年一些上市公司也遇上了買私募基金虧損的情況，投資回報差異比較大�；�金君就發(fā)現，有上市公司由于之前投某家私募獲得較好收益和體驗，愿意持續(xù)投資、追加金額，也有上市公司則因為選的私募投資業(yè)績不行，頻換更換合作對象。

　　為了防控投資風險，現在上市公司對私募基金的選擇更加嚴格，更青睞于中長期有好的表現的績優(yōu)私募。

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