上投摩根杜猛：透過短期利好 看到長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　A股市場(chǎng)漲勢(shì)如虹。2月25日，上證指數(shù)大漲5.6%，截至當(dāng)日收盤，2019年年初以來，上證指數(shù)已累計(jì)上漲18.74%。兩市成交量也快速放大，顯示投資者情緒高漲。

　　1. 壓制市場(chǎng)情緒的幾個(gè)因素短期得到緩解：政策環(huán)境轉(zhuǎn)暖、外圍環(huán)境平緩，加之外資等長(zhǎng)期資金涌入，使A股市場(chǎng)的投資者情緒逐步高漲，推升市場(chǎng)反彈行情越走越高。

　　2. 長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能確認(rèn)，改革開放方向明確，市場(chǎng)估值處于極低水平，A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值不斷提升。

　　我們可以看到?jīng)Q策層在深化改革、培植長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能方面的決心非常堅(jiān)定；其次是行業(yè)、企業(yè)來看，中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)依然保持較高的盈利能力，整個(gè)中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)依然十分確定。

　　3. 長(zhǎng)期保持適度樂觀，理性看待階段性波動(dòng)。投資策略上，自上而下看趨勢(shì)與自下而上選個(gè)股相結(jié)合，挖掘長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　融資數(shù)據(jù)的持續(xù)性目前還不確定，企業(yè)盈利下行的趨勢(shì)也在持續(xù)，整個(gè)盈利底何時(shí)到來還需等待數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，這其間，受不利數(shù)據(jù)影響，市場(chǎng)也有可能出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)。

　　面對(duì)未來市場(chǎng)有幾種策略可能會(huì)更加有效：“一種是自下而上堅(jiān)持精選個(gè)股，挖掘經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)中的優(yōu)勢(shì)行業(yè)，并選擇盈利能力強(qiáng)、行業(yè)空間巨大的優(yōu)質(zhì)公司，分享長(zhǎng)期增長(zhǎng)紅利；另一種則是從行業(yè)周期出發(fā)，基于中周期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展判斷，進(jìn)行行業(yè)間的合理配置，尋找政策驅(qū)動(dòng)、行業(yè)內(nèi)在驅(qū)動(dòng)、估值變化等因素帶來的主動(dòng)管理投資機(jī)會(huì)。