上周,全球股市持續(xù)普遍上漲,新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)略好。美聯(lián)儲(chǔ)公布上月會(huì)議紀(jì)要,中美貿(mào)易談判進(jìn)展積極,美股繼續(xù)上漲,但漲幅不及歐日。因國內(nèi)社融數(shù)據(jù)改善、市場(chǎng)情緒維持樂觀,A股港股持續(xù)大幅反彈。股債分化,利率債略有調(diào)整。商品方面,對(duì)歐佩克減產(chǎn)和中美貿(mào)易談判的樂觀預(yù)期,繼續(xù)推動(dòng)油價(jià)上漲,基本金屬受中國金融數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)普遍上漲,國內(nèi)黑色系價(jià)格反彈,農(nóng)產(chǎn)品(000061)漲跌分化。美元指數(shù)因美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要超預(yù)期轉(zhuǎn)鴿而小幅回落,黃金受此支撐略有上漲,人民幣升值明顯。
今日,A股三大股指均收漲超5%,上證綜指創(chuàng)2015年7月以來最大日漲幅,滬深兩市成交額突破10000億元,刷新2015年12月以來新高,逾300股漲停。截至收盤,上證綜指收漲5.60%站上2900點(diǎn),深證成指漲5.59%站上9000點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲5.50%報(bào)1536.37點(diǎn)。對(duì)此,我們認(rèn)為,短期A股市場(chǎng)情緒較為亢奮,今天從成交額和漲幅來看已達(dá)到較高位置。需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)A股的短期影響,主要包括2月末MSCI或宣布A股納入權(quán)重調(diào)整公告,謹(jǐn)防此后外資流入節(jié)奏的變化,中美貿(mào)易談判和兩會(huì)也會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生擾動(dòng),但對(duì)于后市來說我們還是維持相對(duì)積極,認(rèn)為短期調(diào)整之后,A股里面的有基本面支撐的優(yōu)質(zhì)個(gè)股和板塊還會(huì)有進(jìn)一步走出更大行情的機(jī)會(huì)。綜合來看,A股后續(xù)的指數(shù)空間受風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響較大,結(jié)構(gòu)相對(duì)偏金融與科技。
港股方面,內(nèi)外部市場(chǎng)均無明顯抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好的事件,人民幣貶值預(yù)期扭轉(zhuǎn),海內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)主要央行的貨幣寬松也抱有預(yù)期?傮w看,港股市場(chǎng)情緒將維持積極,但對(duì)政策利好的反應(yīng)或不及A股。結(jié)構(gòu)方面或國企指數(shù)相對(duì)占優(yōu)。
債券方面,國內(nèi)外流動(dòng)性均維持寬松,但國內(nèi)1月社融和信貸超預(yù)期增長,股市風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著上升,這對(duì)債市有所壓制,預(yù)計(jì)利率債或在1-2月內(nèi)窄幅震蕩調(diào)整。結(jié)構(gòu)建議考慮以中高等級(jí)信用債和可轉(zhuǎn)債為主。
原油方面,因全球增長預(yù)期轉(zhuǎn)弱,原油的需求方面存在隱憂。而在供給方面,盡管OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率較高,但國際形勢(shì)或仍為供給帶來不確定。預(yù)計(jì)油價(jià)或窄幅震蕩。
黃金方面,市場(chǎng)對(duì)歐美央行有寬松預(yù)期,這對(duì)金價(jià)有所支撐,但另一方面,美歐經(jīng)濟(jì)基本面差距并未縮窄,美元指數(shù)依然具備走強(qiáng)可能,美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)的寬松預(yù)期,但實(shí)際的寬松可能要到年底,這或?qū)⒁种平饍r(jià)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)金價(jià)短期上行空間或有限。
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