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博時(shí)基金魏鳳春:國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕 關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2019-01-14 17:09:14 和訊基金 

  上周,中美商貿(mào)談判進(jìn)展順利,美聯(lián)儲(chǔ)公布12月會(huì)議紀(jì)要,較市場(chǎng)預(yù)期更顯鴿派。全球股市同步持續(xù)反彈。此外,受人民幣升值與貨幣寬松、穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期的驅(qū)動(dòng),A股港股延續(xù)反彈。商品方面,受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與外部局勢(shì)擾動(dòng)影響,布油繼續(xù)大幅反彈,國(guó)內(nèi)能化品種同步上漲。國(guó)內(nèi)黑色因鋼廠檢修和冬儲(chǔ)需求釋放而小幅上漲,煤價(jià)受港口成交清淡影響而小幅回落,基本金屬除鋁之外普遍上漲,黃金受弱勢(shì)美元與避險(xiǎn)情緒消退的多空影響而高位盤(pán)整。國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格走弱,豆粕等因需求不佳和庫(kù)存積壓而下跌。美元受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)鴿預(yù)期壓制而走弱,人民幣顯著升值。國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)保持寬松,債市因貨幣寬松預(yù)期兌現(xiàn)而轉(zhuǎn)為階段調(diào)整。

  展望本周,海外經(jīng)濟(jì)方面,此前偏緊的流動(dòng)性預(yù)期正在持續(xù)修正。美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì),表明美國(guó)和非美國(guó)家貨幣政策預(yù)期差收窄。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面,12月官方制造業(yè)PMI為49.4%,2016年7月以來(lái)首次跌破榮枯線。12月CPI和PPI均不及預(yù)期,尤其是PPI。物價(jià)水平明顯下行主要是受到以原油為主的大宗商品大幅下跌影響。1月商品價(jià)格有企穩(wěn)跡象,預(yù)計(jì)1月PPI環(huán)比跌幅將有所縮窄,但在需求和供給端政策均走弱的背景下,PPI下行趨勢(shì)明確,月度間的波動(dòng)性或會(huì)加大。

  具體來(lái)看,A股方面,國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬裕,在海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍反彈的氛圍帶動(dòng)下,政策預(yù)期將顯著提振A股投資者情緒,但基本面壓制之下建議更加關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)方面相對(duì)偏金融與科技成長(zhǎng),主題方面關(guān)注回購(gòu)、5G、基建和科創(chuàng)等。

  港股方面,受外圍市場(chǎng)反彈和人民幣升值的影響,港股市場(chǎng)情緒有望得到提振,但人民幣貶值預(yù)期的扭轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)也會(huì)制約北水南下的幅度,進(jìn)而影響港股短期的資金流入,結(jié)構(gòu)方面國(guó)企指數(shù)相對(duì)占優(yōu)。

  債券方面,貨幣寬松預(yù)期兌現(xiàn),地方債發(fā)行提前,預(yù)計(jì)利率債短期進(jìn)入窄幅盤(pán)整階段,盤(pán)整格局的打破需要更大力度的貨幣寬松或者基本面超預(yù)期的走弱,結(jié)構(gòu)以中高等級(jí)信用債為主。

  原油方面,近期受美國(guó)股市大漲、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的影響,油價(jià)出現(xiàn)超跌反彈,但基本面不足以支撐油價(jià)持續(xù)回升,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和需求的擔(dān)憂仍會(huì)導(dǎo)致油價(jià)波動(dòng),預(yù)計(jì)油價(jià)短期或小幅震蕩。

  黃金方面,美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向鴿派,美元或相對(duì)前期走弱,這對(duì)金價(jià)有一定支撐,但避險(xiǎn)情緒與通脹預(yù)期回落,也會(huì)制約金價(jià)的上行空間。

(責(zé)任編輯:任剛 HF008)
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