10月24日，深圳市重磅發(fā)布“創(chuàng)投十九條”，提出了“大膽資本”的概念，力爭到2026年形成萬億級的政府投資基金群，為創(chuàng)投市場帶來重大機遇，同時有利于推動資本市場的發(fā)展。10月24日，深圳發(fā)布《深圳市促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2024-2026）（公開征求意見稿）》，《行動方案》中提出，到2026年，深圳市力爭形成萬億級的政府投資基金群、千億級的“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群、百億級的天使母基金和種子基金群，全面激發(fā)社會資本活力，力爭經(jīng)備案的股權(quán)投資及創(chuàng)業(yè)投資基金超過1萬家。為實現(xiàn)上述目標，《行動方案》指出深圳將在六大方面重點發(fā)力：引領(lǐng)發(fā)展大膽資本、培育壯大耐心資本、吸引集聚國際資本、大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)資本、打通創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)循環(huán)組、提供行業(yè)發(fā)展最優(yōu)服務(wù)。深圳首次提出“大膽資本”，引領(lǐng)創(chuàng)投機構(gòu)“投早、投小、投科技”，引起了市場廣泛關(guān)注。所謂大膽資本，主要指對早期科技創(chuàng)新項目進行投資，即使這些項目沒有穩(wěn)定的盈利和明確的商業(yè)模式，但只要具備硬科技和發(fā)展?jié)摿�，這些資本都會進行投資，因此稱為“大膽資本”。大膽資本與耐心資本相呼應(yīng)，與科技創(chuàng)新企業(yè)共同發(fā)展，分享科技創(chuàng)新帶來的成果。
在創(chuàng)投機構(gòu)的投資上，“投早、投小、投硬科技”可能存在一定的投資失敗風險，但如果未來有一定概率取得成功，也能彌補投資失敗帶來的損失，因此大膽資本并非不經(jīng)考慮地貿(mào)然投資，而是在經(jīng)過深入調(diào)查研究后，支持多元化的天使投資、早期投資，賦能具有全球競爭力的企業(yè)，發(fā)展出一批具有全球影響力的獨角獸和隱形冠軍企業(yè)。同時，支持產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè)、上市公司開展企業(yè)風險投資，探索設(shè)立面向CVC機構(gòu)的專業(yè)化母基金，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司等共同出資設(shè)立一批“鏈主”基金，推動重點產(chǎn)業(yè)“補鏈強鏈延鏈”。
在具體措施上，一是推動金融資產(chǎn)投資公司、保險公司、資管機構(gòu)參與創(chuàng)投，培育壯大“耐心資本”。二是依托前海、河套政策優(yōu)勢，聚集國際化創(chuàng)投機構(gòu)吸引集聚“國際資本”。三是突出深圳市產(chǎn)業(yè)龍頭、上市公司集聚優(yōu)勢，大力發(fā)展“產(chǎn)業(yè)資本”。四做好全國社�；饑壹壔鹪谏钲诘耐顿Y服務(wù)，研究推進企業(yè)年金、養(yǎng)老金等長期資金按照商業(yè)化原則投資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。五是鼓勵優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)投資管理機構(gòu)通過資本市場籌集長期資金。根據(jù)行動方案，深圳還將在暢通企業(yè)境內(nèi)外上市渠道、豐富并購重組支付和融資工具、創(chuàng)新開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點等方面布局多元化，拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道。其中在豐富并購重組支付和融資工具方面，支持深交所試點發(fā)行優(yōu)先股作為并購支付工具。
深圳提出的“大膽資本”支持創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展，適應(yīng)了當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的要求，有利于推動多層次資本市場的發(fā)展，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供更多支持，也有利于發(fā)展新的生產(chǎn)力，催生新的經(jīng)濟增長點。在二級市場方面，近期大盤在經(jīng)歷了一波調(diào)整之后預計將開始醞釀第二波上攻，市場的信心也在逐步恢復。這輪行情預計不會是一波短暫的脈沖式上漲，而可能是在政策轉(zhuǎn)向之后出現(xiàn)的一輪較長時間的牛市走勢。這輪牛市可能分成三個階段，第一階段是從9月24日至10月8日，市場在政策利好的帶動下出現(xiàn)放量暴漲的行情，投資情緒得到了極大的激發(fā)，做多的熱情大大提升。隨后，在獲利回吐的壓力下出現(xiàn)了快速回調(diào)，而上證指數(shù)也回吐了漲幅的一半左右。但是市場預計很難再回到底部，市場向上的趨勢也在逐步形成，特別是政策利好還在不斷地出臺，除了之前落地的“一攬子”增量政策，后續(xù)還會出臺更多的政策來扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增速下滑的局面。
作為經(jīng)濟的晴雨表，資本市場往往會提前反映經(jīng)濟的變化，一旦預期經(jīng)濟回升的趨勢逐步確立，資本市場也將走出震蕩回升的態(tài)勢，第二輪上升的行情呼之欲出。當前出臺的一系列政策有利于推動經(jīng)濟止跌回穩(wěn)，但要推動經(jīng)濟進一步回升可能還需要出臺更加強有力的財政政策。下個月召開的人大財經(jīng)會議，屆時可能會公布具體的發(fā)行國債的額度來支持投資，提振消費，有可能成為推動行情進一步深化的催化劑。預計到明年政策效果逐步顯現(xiàn)之后，可能會推動經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善，帶動上市公司盈利回升，從而產(chǎn)生更多的投資機會，市場也將集中到牛市的第三階段。
因此在當前市場仍然處于歷史低位的時候，建議投資者保持一定的倉位，配置優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金。對于風險偏好較高的投資者可以適當加倉，通過較高的倉位來抓住這輪行情的機會。但建議投資者不要加杠桿，即使行情比較確定也不宜加杠桿，更不要借錢炒股，因為資本市場的波動都是難以避免的，沒有100%確定的事情。一旦加了杠桿，時間就不是你的朋友，可能是你的敵人。因此建議投資者用閑錢投資，建立長期投資、價值投資的理念，投資是一生的事業(yè)，而不是短期的賭博行為。所以建議大家一定要保持理性，通過布局優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來抓住這輪行情的機會，真正實現(xiàn)財富增長。
�。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理）
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