股市反轉(zhuǎn)的機會已經(jīng)到來。在周二上午，國務(wù)院新聞辦公室舉行了新聞發(fā)布會，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會的主要負責(zé)人介紹了金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)情況，并釋放了多項重磅政策利好，直接帶動A股市場出現(xiàn)大幅反彈。當(dāng)日上證指數(shù)等主要指數(shù)上漲超過4%，成交量放大至九千七百多億，逼近萬億大關(guān)。周三滬深兩市繼續(xù)上漲，市場情緒得到極大提振，做多的信心大幅增強。
人民幣也大幅升值，從最高7.35成功破7至6.99，驗證了之前對美聯(lián)儲9月18日宣布降息50個基點開啟降息周期的預(yù)判。中國相關(guān)部門出臺的多項政策利好極大提振了國際資本對人民幣的信心，人民幣出現(xiàn)快速升值。這些重磅利好包括降息、降準、下調(diào)存量房貸利率、加大貨幣政策調(diào)控力度，以及對資本市場的具體支持措施。
央行行長潘功勝在講話中提到，對于證券、基金、保險公司的互換便利，首期可以提供5000億，后續(xù)可根據(jù)需要再提供。對于支持符合條件的上市公司和主要股東提供的貸款支持回購增持股票，首期可以提供3000億，后續(xù)也可以繼續(xù)提供。這表明央行可以為市場提供大量資金支持，增強市場信心。
金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會等主要負責(zé)人的講話顯示，金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展將不遺余力。市場期待發(fā)改委、財政部等部門出臺財政政策和貨幣政策配合，共同提振經(jīng)濟表現(xiàn)。資本市場有望迎來春天。
9月18日美聯(lián)儲宣布降息50個基點，為中國提供了良好的政策窗口。在美聯(lián)儲降息期間，人民幣升值，美元指數(shù)下降，為央行實施更靈活的增量貨幣政策打下基礎(chǔ)。央行宣布降準50個基點，后期可能進一步降準。降息方面，下調(diào)了七天逆回購操作利率0.2個百分點，從目前的1.7%降至1.5%，引導(dǎo)LPR利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。
降低存量房貸利率的呼聲較高，此次下調(diào)幅度較大，達到50個基點，可能釋放出上千億資金，推動消費增長，減輕購房者還貸壓力。同時，統(tǒng)一了房貸最低首付比例，將第二套房最低首付比例從25%下調(diào)至15%，對穩(wěn)定樓市起到積極作用。
人民銀行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會出臺的一系列政策將徹底扭轉(zhuǎn)投資者預(yù)期，推升對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，形成上升行情。資本市場之前跌幅較大，許多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出價值，此時出臺的政策起到四兩撥千斤的效果，市場應(yīng)聲而起，放量大漲。
四季度行情即將到來，市場已經(jīng)得到充分調(diào)整，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)跌出價值，甚至一些白馬股跌出50%，利好市場的因素不斷累積，包括推動市場回升的政策利好可能會不斷出臺。經(jīng)濟學(xué)家呼吁財政政策方面要持續(xù)發(fā)力，通過發(fā)行超長期國債支持投資增長和消費復(fù)蘇。
四季度市場重心有望上移，國家隊一直在加大市場支持力度，通過買入各類指數(shù)ETF和大盤股穩(wěn)定市場。四季度可能會與多頭形成共振，出現(xiàn)較好的上升行情。從市場反轉(zhuǎn)的角度來看，前期跌幅較大的板塊和個股可能會迎來大幅反彈，如白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費白馬股，以及新能源汽車、鋰電池等新能源板塊，科技板塊受到AI等新技術(shù)的帶動也有望成為市場反彈的主力。
四季度市場風(fēng)險偏好有望提升，外資加大回流人民幣資產(chǎn)的力度，推動人民幣資產(chǎn)出現(xiàn)估值回升，外資的流入會提振投資者信心。港股已經(jīng)率先上漲，恒生指數(shù)從低點上漲幅度接近30%，超過了20%的牛熊分界線，外資回流功不可沒。美聯(lián)儲降息為央行進一步降息降準打下基礎(chǔ)，四季度迎來的利好因素較多，彈性較大的股票及超跌股票可能會有更大的反彈力度。而前期超額收益較大的，例如高股息低估值板塊，可能反彈力度較小，因為前期跌幅較小。
四季度有望成為市場信心提升、政策利好不斷落實以及賺錢效應(yīng)不斷提升的一個季度，也是全年難得的賺錢時間窗口。建議把握機會，積極布局被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，在年底打一個漂亮的翻身仗。
（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理）
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