楊德龍:下調(diào)存量房貸利率可以減輕購房者負(fù)擔(dān) 增加可支配收入 提高消費(fèi)能力

2024-09-11 10:51:44 和訊投稿

  隨著9月份的到來,全球資本市場的不穩(wěn)定性進(jìn)一步加劇。美國股市在9月的第一周交易周就遭遇了重挫,其中標(biāo)普500指數(shù)下跌了4.3%,納指暴跌5.8%,而道指也下跌了2.9%。歷史數(shù)據(jù)顯示,9月往往是美股表現(xiàn)較為疲軟的時期。盡管美股大跌后在8月5日曾經(jīng)歷了一個月的反彈,但進(jìn)入9月后,市場再次出現(xiàn)了回落。

  美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂是導(dǎo)致市場大幅拋售的主要原因。巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在第二季度大幅減持了其第一大重倉股蘋果,減持規(guī)模高達(dá)900億美元,這一行為被許多投資者視為美股見頂風(fēng)險加大的信號。

  上周五公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)報告顯示,就業(yè)增長疲軟,低于市場預(yù)期,這進(jìn)一步強(qiáng)化了勞動力市場正在降溫的觀點(diǎn),導(dǎo)致股市再次出現(xiàn)震蕩。最新公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,8月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長了14.2萬,低于市場預(yù)期的16.1萬。失業(yè)率為4.2%,符合預(yù)期,較上個月的4.3%回落了0.1個百分點(diǎn)。

  投資者本周將密切關(guān)注兩份關(guān)鍵的通脹報告——美國8月份的CPI和PPI數(shù)據(jù),這些數(shù)據(jù)將在周三和周四上午發(fā)布。市場預(yù)測顯示,美聯(lián)儲在9月17日至18日的會議上降息的可能性很大,其中降息25個基點(diǎn)的可能性為71%,降息50個基點(diǎn)的可能性為29%。無論降息幅度如何,美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期似乎已成定局,這為非美貨幣的升值提供了機(jī)會。

  近期,人民幣相對于美元已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的回升,從7.3左右回升到7.1左右,這為中國央行采取寬松的貨幣政策奠定了基礎(chǔ)。此前,央行在維持匯率方面承受了較大壓力,但隨著人民幣匯率的升值,央行可以集中精力通過降低中長期利率和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式來支持經(jīng)濟(jì)回升。

  市場還關(guān)注存量房貸利率是否可能再度迎來下調(diào)以及可能的調(diào)整方式。去年8月31日,人民銀行曾公告符合條件的存量首套房貸借款人可與承貸金融機(jī)構(gòu)協(xié)商降低利率。今年5月17日,人民銀行放開了個人住房貸款利率的下限。有媒體報道稱,可能會對多達(dá)38萬億的存量房貸進(jìn)行利率下調(diào),以減輕購房者的負(fù)擔(dān),從而提振消費(fèi)和提高居民的可支配收入。

  當(dāng)前,存量房貸利率的潛在下調(diào)空間依然存在。通過下調(diào)存量房貸利率,可以釋放更多資金進(jìn)入消費(fèi)市場,但這可能會減少銀行的凈息差。為了保持銀行凈息差的相對穩(wěn)定,存款掛牌利率可能需要配合下調(diào)約10個利率基點(diǎn)左右,以對沖房貸利率下調(diào)的影響。

  市場也在關(guān)注是否會推出轉(zhuǎn)按揭。在之前推出存量房貸利率下調(diào)后,部分銀行已經(jīng)為客戶進(jìn)行了利率下調(diào),但也有銀行并未嚴(yán)格實(shí)施。通過轉(zhuǎn)按揭的方式,可以更好地實(shí)現(xiàn)降低房貸利率的目的。轉(zhuǎn)按揭與2023年存量房貸利率下調(diào)的主要區(qū)別在于,轉(zhuǎn)按揭中貸款人可能會更換貸款銀行,而2023年的利率下調(diào)則是貸款人與原貸款銀行重新協(xié)商貸款利率。

  歷史上,我國市場上存在轉(zhuǎn)按揭的案例。2008年10月,人民銀行宣布擴(kuò)大商業(yè)性個人住房貸款利率下浮幅度,商業(yè)性個人住房貸款利率的下限擴(kuò)大為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍。此后,部分銀行推出了轉(zhuǎn)按揭業(yè)務(wù)。在國際上,類似轉(zhuǎn)按揭的業(yè)務(wù)也存在。美國市場上的房貸再融資業(yè)務(wù)可以作為參考,而我國房貸主要以浮動利率為主。

  當(dāng)前,我國貨幣政策方面仍有寬松的空間。9月5日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上,人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示,年初降準(zhǔn)的政策效果仍在持續(xù)顯現(xiàn),目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率約為7%,仍有下調(diào)空間。同時,受銀行存款向資管產(chǎn)品分流速度、銀行凈息差收窄幅度等因素的影響,存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。盡管仍有降息空間,但降準(zhǔn)的時點(diǎn)或相應(yīng)降息的幅度仍需審慎考慮。

  為了進(jìn)一步降低居民償債壓力,同時維持銀行凈息差基本穩(wěn)定,可能推出的政策包括繼續(xù)降低存量房貸利率、配合下調(diào)存款利率以保持銀行凈息差大致不變、進(jìn)一步下調(diào)LPR和公積金貸款利率。美聯(lián)儲降息為我國貨幣政策提供了更多空間,LPR仍有進(jìn)一步下調(diào)的可能性。考慮到部分地區(qū)個人住房貸款和公積金貸款利率已經(jīng)較為接近,后續(xù)公積金貸款利率也可能繼續(xù)下調(diào)。

  當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩,許多行業(yè)出現(xiàn)了裁員、減薪等現(xiàn)象,就業(yè)壓力增大,居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)信心嚴(yán)重不足。通過下調(diào)存量房貸利率是一個較好的方式。另一方面,需要出臺更多刺激性政策,推動行業(yè)增長,創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會,特別是鼓勵民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。民營經(jīng)濟(jì)是提供就業(yè)的重要主體。只有提高居民的收入水平和消費(fèi)能力,才能增強(qiáng)消費(fèi)信心,推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇,資本市場也有望探底反彈。

  當(dāng)前市場信心不足,多空分歧依然存在,市場出現(xiàn)縮量震蕩探底的走勢。這時候需要外力來打破弱平衡,扭轉(zhuǎn)市場趨勢,呼吁國家隊加大入市力度,徹底扭轉(zhuǎn)市場悲觀預(yù)期,形成賺錢效應(yīng)。這樣才能吸引場外觀望資金入場,推動資本市場早日觸底反彈,形成新一輪行情。資本市場走強(qiáng)可以直接提高廣大投資者和消費(fèi)者信心,這一點(diǎn)不容忽視。

 。ㄗ髡呦登昂i_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理)

(責(zé)任編輯:李悅 )

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