消費(fèi)龍頭股集體飆升!基金經(jīng)理“見了兔子才撒鷹”

2024-08-22 10:41:11 券商中國 微信號(hào)

多只基金重倉的消費(fèi)股發(fā)布業(yè)績(jī)利好后強(qiáng)勢(shì)拉升。

在發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)利好后,公募基金抱團(tuán)的消費(fèi)龍頭股集體飆升,部分個(gè)股甚至已為基金經(jīng)理帶來單票翻倍收益。不過,消費(fèi)賽道在業(yè)績(jī)披露期后異動(dòng),在很大程度上也解釋了市場(chǎng)的懷疑情緒仍頗為濃厚,這使得基金經(jīng)理“不見兔子不撒鷹”的策略更為堅(jiān)定。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為消費(fèi)賽道的行業(yè)性拐點(diǎn)還未出現(xiàn),當(dāng)前機(jī)會(huì)仍是個(gè)股主導(dǎo),尤其是基金在制造業(yè)挖掘具有出海優(yōu)勢(shì)的選股策略也已延伸到消費(fèi)品投資上。

業(yè)績(jī)亮牌,基金重倉股搶籌異動(dòng)

8月21日,在發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)后,富國基金、廣發(fā)基金、南方基金、景順長城基金抱團(tuán)重倉的泡泡瑪特收盤大漲10.51%,股票市值突破600億港元并創(chuàng)出歷史新高,泡泡瑪特已成為2024年消費(fèi)賽道漲幅最高的一只基金重倉股。今年短短近9個(gè)月時(shí)間內(nèi),主營潮流玩具的泡泡瑪特為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)1.32倍的股價(jià)漲幅。

泡泡瑪特發(fā)布的中期業(yè)績(jī)顯示,上半年共實(shí)現(xiàn)營收45.6億元,同比增長62.0%,其中,泡泡瑪特在海外市場(chǎng)銷售亦取得重大進(jìn)展,公司海外業(yè)務(wù)以同比增長2.59倍而實(shí)現(xiàn)營收13.5億元的收入,當(dāng)前公司的海外收入占比接近30%。在國內(nèi)與國外業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)下,泡泡瑪特取得經(jīng)調(diào)整后凈利潤10.2億元,同比增長90.1%。

同日,公募抱團(tuán)的中醫(yī)館連鎖龍頭固生堂也披露了業(yè)績(jī)。公告顯示,目前固生堂分院數(shù)量已增至72家,線下中醫(yī)診療機(jī)構(gòu)覆蓋國內(nèi)外19座城市,今年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入13.65億元,同比增加38.4%;上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤1.48億元,同比增長亦達(dá)到45.3%。受業(yè)績(jī)利好影響,固生堂在港股指數(shù)當(dāng)日調(diào)整走弱背景下收盤大漲7.78%。

值得一提的是,固生堂亦在加速中醫(yī)業(yè)務(wù)的出海布局,截至今年6月末已有包括銀華基金、南方基金、國泰基金等近30只基金產(chǎn)品重倉持有,其中持倉比例最大的基金為一只科技主題基金。華夏科技創(chuàng)新基金將固生堂納入十大重倉股,倉位配置比例達(dá)到8%。此外,國聯(lián)消費(fèi)精選混合基金、南方港股醫(yī)藥行業(yè)基金對(duì)固生堂的倉位配置比例也均超過6%。

此外,受中期業(yè)績(jī)披露窗口期影響,華泰柏瑞基金重倉的阜博集團(tuán)21日大漲7.86%,該股約49%的收入來自國際市場(chǎng)。同日,廣發(fā)旗下多只基金重倉的同程旅行飆升約6%,基金覆蓋的健身消費(fèi)品公司Keep亦因?qū)l(fā)布中期業(yè)績(jī),使得該股短短五日內(nèi)拉升接近30%,此前亦有消息顯示該股可能重新考慮恢復(fù)此前退出的海外業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士判斷,消費(fèi)賽道股的異動(dòng)拉升或與業(yè)績(jī)提振預(yù)期下的搶籌有關(guān)。

懷疑情緒濃厚,基金經(jīng)理“不見兔子不撒鷹”

港股消費(fèi)賽道在業(yè)績(jī)披露期的集體異動(dòng),一方面凸顯出港股的機(jī)構(gòu)定價(jià)思維,另一方面也顯示當(dāng)前總體持懷疑的市場(chǎng)思維使得基金經(jīng)理對(duì)消費(fèi)的操作需要更多的數(shù)據(jù)支持。

長城基金負(fù)責(zé)海外投資的基金經(jīng)理曲少杰接受券商中國記者采訪時(shí)認(rèn)為,港股投資的策略是“不見兔子不撒鷹”,尤其是海外大型機(jī)構(gòu)投資者在港股市場(chǎng)更是堅(jiān)守這一買賣策略,也就是說須觀察到市場(chǎng)和相關(guān)投資標(biāo)的基本面的顯著變化,才會(huì)出手布局。

安聯(lián)中國精選擬任基金經(jīng)理程彧此前也明確指出,港股市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場(chǎng),港股市場(chǎng)投資的特點(diǎn)是“不見兔子不撒鷹”,兔子就是上市公司的業(yè)績(jī),同時(shí)也只有那些業(yè)績(jī)過硬的公司才能受到市場(chǎng)的青睞。他認(rèn)為,中國企業(yè)的盈利增長動(dòng)能將在四季度后呈現(xiàn)明顯改善的態(tài)勢(shì),這將成為驅(qū)動(dòng)股票市場(chǎng)上漲的主要力量。

諾安基金國際部總經(jīng)理宋青亦認(rèn)為,港股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)定價(jià)思維使得基金經(jīng)理對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)往往更加看重,港股的操作凸顯出“不見兔子不撒鷹”的格局和特點(diǎn),若沒有明確的業(yè)績(jī)公告數(shù)據(jù)的支撐,按照A股的操作思維過早介入很可能出現(xiàn)出乎意料的巨大損失。

券商中國記者亦注意到,此前多個(gè)基金經(jīng)理重倉的粉筆公司,將于8月23日正式披露其2024年上半年凈利潤不少于2.55億元并取得超過200%的同比增長。但在業(yè)績(jī)預(yù)告前提早數(shù)個(gè)月買入的基金經(jīng)理,在等到這份業(yè)績(jī)利好后已出現(xiàn)30%的個(gè)股損失,而粉筆公司恰恰也是在距離正式披露業(yè)績(jī)前一周才開始企穩(wěn)反彈,這一現(xiàn)象無疑顯示出哪怕存在潛在的業(yè)績(jī)利好,基金經(jīng)理亦須控制和把握買入對(duì)象的時(shí)間窗口。

基本面數(shù)據(jù)仍需觀察,個(gè)股機(jī)會(huì)重在消費(fèi)出海

消費(fèi)龍頭股在業(yè)績(jī)披露期甚至披露次日才開始異動(dòng),從側(cè)面反映出基金經(jīng)理對(duì)消費(fèi)的配置決心尚存疑問。

諾安基金基金經(jīng)理劉鑫接受券商中國記者采訪時(shí)認(rèn)為,消費(fèi)板塊從當(dāng)前的基本面來看,仍處于相對(duì)有壓力的階段。自上而下看,M1仍在持續(xù)下探,PPI仍處負(fù)值區(qū)間,社融數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱,社零數(shù)據(jù)二季度相對(duì)一季度來看走弱趨勢(shì)較為明顯,經(jīng)濟(jì)基本面缺乏對(duì)消費(fèi)板塊的強(qiáng)力支撐。自下而上看,基本驗(yàn)證了宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)。大類細(xì)分行業(yè)來看,順周期可選板塊量?jī)r(jià)承壓,比如茅臺(tái)批價(jià)前期走弱,地產(chǎn)后周期板塊草根調(diào)研情況依然面臨增長壓力。相對(duì)偏必選的消費(fèi)品目前無法實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)兩全,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇。在此背景下,消費(fèi)板塊仍然需要期待政策繼續(xù)發(fā)力。國家層面已經(jīng)持續(xù)推出設(shè)備更新、以舊換新政策,促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展意見,后續(xù)觀察政策落地效果。投資端來看,短期還需要密切跟蹤基本面變化,重點(diǎn)關(guān)注政策發(fā)力支持的相關(guān)領(lǐng)域和板塊。

不過,劉鑫對(duì)消費(fèi)品的投資策略還體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的一面,并解釋了泡泡瑪特在當(dāng)前消費(fèi)大盤弱勢(shì)格局下仍受基金經(jīng)理青睞的主要原因。劉鑫認(rèn)為,消費(fèi)品的選股可以關(guān)注具有在國際市場(chǎng)取得競(jìng)爭(zhēng)力的核心品牌消費(fèi)公司,今年以來出口外需表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),中國企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力日益提升,在國家“一帶一路”政策的引領(lǐng)下,未來具備出海能力的消費(fèi)品公司具備較大的發(fā)展空間。

長城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立認(rèn)為,消費(fèi)的機(jī)會(huì)可能體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn),因?yàn)楫?dāng)前消費(fèi)在整體格局上還沒有觀察到行業(yè)盈利拐點(diǎn)跡象,因此消費(fèi)方面更多側(cè)重必選消費(fèi)品的投資,以及醫(yī)藥賽道中的創(chuàng)新藥板塊,由于創(chuàng)新藥板塊整體調(diào)整時(shí)間長,行業(yè)資金擁擠度較低,或可挑選內(nèi)部具有較好比較優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域。例如創(chuàng)新藥受益于國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)政策利好,一方面前期我國政府出臺(tái)了一系列創(chuàng)新藥利好政策,包括《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》等,另一方面近期海外降息預(yù)期升溫,創(chuàng)新藥融投融資有望迎來改善。

(責(zé)任編輯:李悅 )

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