從基金投資的角度，目前市場上可供大家選擇的股債“混搭”產(chǎn)品主要是混合型基金和一、二級債基，讓我們一起來看看這些產(chǎn)品的基本特征。
一、二級債基：可以投資權(quán)益資產(chǎn)的債券基金
有一些債券基金，在將80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的前提下，還可以參與股票、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益類資產(chǎn)的投資。根據(jù)參與方式的不同，我們可以將其細(xì)分為一級債基和二級債基。
一級債基主要通過新股申購（僅網(wǎng)上）、參與增發(fā)、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式投資股票市場，不直接從二級市場參與投資。
相比一級債基，二級債基則可以直接通過二級市場參與股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資，形式更加靈活。
以易方達(dá)基金的兩只產(chǎn)品為例，我們來看看一級債基和二級債基的投資范圍和權(quán)益投資策略有何不同。
從下圖可知，易方達(dá)增強回報債券型證券投資基金屬于一級債基，基金合同中明確了它不直接從二級市場買入股票；而易方達(dá)裕富債券型證券投資基金屬于二級債基，可以在二級市場精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行投資。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月30日，市場上一、二級債基產(chǎn)品的數(shù)量合計約900只，占開放式債券基金總數(shù)的比例近30%，產(chǎn)品規(guī)模約1.6萬億元。
由于參與權(quán)益資產(chǎn)投資的方式不同，一、二級債基呈現(xiàn)不同的風(fēng)險收益特征。我們用萬得混合債券型一級基金指數(shù)和萬得混合債券型二級基金指數(shù)分別代表一、二級債基，回顧其近10年的歷史表現(xiàn)。
如下圖所示，整體上二級債基的收益和風(fēng)險都要高于一級債基。具體來看，二級債基年化收益率達(dá)5.86%，年化波動率為5.35%；而一級債基年化收益率為5.15%，年化波動率不到3%。
混合型基金，顧名思義，就是既投股又投債的基金。但由于股債配置比例的差異，不同的混合型基金風(fēng)險收益特征也有所不同，所以需要進(jìn)一步細(xì)分。
最為常見且數(shù)量相對較多的是偏債混合型基金和偏股混合型基金，我們逐一來看。
偏債混合型基金
偏債混合型基金的債券配置比例較高，股票的配置比例相對較低。根據(jù)Wind分類，截至2023年6月30日，市場上共有700余只偏債混合型基金，大多數(shù)產(chǎn)品的股票投資比例上限在50%以下。
大家可以通過基金合同、定期報告等產(chǎn)品資料，了解具體的股票投資比例。以型證券投資基金為例，其基金合同中約定了“投資于權(quán)益類資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)凈值的50%”；2023年中期報告顯示，報告期末股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例是42.41%。
從數(shù)量及規(guī)模來看，截至2023年6月30日，偏債混合型基金占全部混合型基金數(shù)量的比例近17%，規(guī)模占比約10%，超4000億元。
偏股混合型基金
偏股混合型基金與偏債混合型基金正好相反，股票的配置比例較高，大多在60%以上，債券的配置比例則相對較低。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月30日，市場上的混合型基金中，占比最大的就是偏股混合型基金，數(shù)量和規(guī)模比重均超50%。
我們用萬得偏債混合型基金指數(shù)和萬得偏股混合型基金指數(shù)分別代表偏債混合型基金和偏股混合型基金，回顧近10年的歷史表現(xiàn)。
從下圖可以看到，股票倉位較低的偏債混合型基金的收益相對也要低一些，年化收益率約6.9%；而偏股混合型基金年化收益率超10%。
對應(yīng)地，偏債混合型基金的波動也更小，其年化波動率約4.2%；而偏股混合型基金的年化波動率則超20%。
除偏債混合型基金和偏股混合型基金這兩種混合型基金外，還有股債平衡型基金和靈活配置型基金。
股債平衡型基金的股債配置比例通常較為均衡。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月30日，市場上的混合基金中，這類基金的占比最小。
而靈活配置型基金是指其股債比例會根據(jù)市場情況調(diào)整，一般僅約定股票投資比例在0%-95%之間，跨度較大。
以上就是目前市場上常見的股債“混搭”產(chǎn)品的基本情況。
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