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文/李超 東方證券（香港）有限公司經(jīng)紀業(yè)務部董事
在國內(nèi)資本市場蓬勃壯大的時代背景下，基金將在居民投資理財中扮演越來越重要的角色。基金定投不需一次性投入大筆資金，可以省卻追蹤入市時機的煩惱，培養(yǎng)良好理性理財習慣，積少成多，以達成預定的理財目標，在成熟理財市場受到投資者歡迎。
2021年9月2日，國家主席習近平在2021年中國國際服務貿(mào)易委員會全球峰會上宣布，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。重磅消息一出，資本市場為之一振�；乜催^去30多年資本市場的發(fā)展，雖經(jīng)歷了多次牛市，但總體來說是牛少熊多。2019年以來，隨著科創(chuàng)板正式落地、外資股比限制放開、新三板改革啟動、《中華人民共和國證券法》修訂，資本市場的各項改革順利實施，加之近日北京證券交易所的誕生，中國資本市場在“加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”中將發(fā)揮更加重要的作用。
在國內(nèi)資本市場蓬勃壯大的時代背景下，基金將在居民投資理財中扮演越來越重要的角色。對于基金的一般投資者來說，申購基金通常有兩種方法，一是普通的單筆申購，另一種是基金定投。其中，基金定投在成熟理財市場較為流行。
基金定投的優(yōu)勢
基金定投，是指在固定時間以固定的金額投資到指定的開放式基金中。相比而言，基金定投比普通的單筆申購所需金額低得多；可以定期供款，分散每次供款金額，拉長供款周期，減輕財務壓力。
普通申購面臨高買低賣的風險，而基金定投的資金按期投入，投資成本較普通申購更為平均。從平均成本法的角度，可以更好地理解基金定投的優(yōu)勢：假設每個月固定買1000元的基金，當市場呈上漲走勢時，基金凈值較高，此時買到的基金單位數(shù)就比較少；而當市場呈下跌走勢時，基金的凈值比較低，買到的基金單位數(shù)則比較多。如此一來，總投資其實就是由大量低價的單位數(shù)及少量的高價的單位數(shù)組成，使得每一單位的平均凈值低于單筆投資的單位凈值，有效地降低虧損的風險。
基金定投這種定期定額的投資方式，有助減輕投資者對市場升跌的憂慮，從而做出相對合理的投資決策。在現(xiàn)實生活中，每位投資者都希望能夠掌握最佳時機低買高賣，但事實上知易行難，當資本市場下跌、投資產(chǎn)品紛紛被拋售時，大多數(shù)投資者會感到恐慌，缺乏勇氣堅持投資。事實上，在投資領域沒有人可以預知未來，難以估計市場何時見底，而很多捕捉入市時機的投資者，所得回報都較持續(xù)投資人士遜色。歷史數(shù)據(jù)顯示，長期而言市場走勢普遍向上。若投資者每月作定額投資，便可以在價位低時買入較多股票，一方面可降低單一大額投資的風險，另一方面可攤薄平均成本，從而提高整體回報。
基金定投的適合人群
概括來說，基金定投適合以下幾類投資者選擇：
無暇理財?shù)耐顿Y者�；鸲ㄍ哆@種方法比較省心，不用天天追蹤市場動態(tài)，幾乎沒有技術(shù)含量，適合大多數(shù)懶人。如工作繁忙的上班族，大多不具備較高的投資水平，無法準確判斷進出場的時機，可通過基金定投這種工具，做好長期投資。
以累積財富為目標的投資者。比如，3年后須付購房首付款、20年后子女出國的留學基金、10年后的退休出國旅行基金，提早以定期小額投資方式來籌集，不但不會造成日常經(jīng)濟上的負擔，更能讓每月的小錢在未來輕松演變成大錢。
不喜歡承擔過大投資風險、情緒波動的投資者�；鸲ㄍ恫槐貙⒁淮蠊P資金一次性投入到某支基金上，分散投資風險，緩解了對于市場漲跌的擔憂。由于定期定額投資有投資成本加權(quán)平均的優(yōu)點，能有效降低整體投資成本，使得價格波動的風險下降，進而穩(wěn)步獲利，是長期投資者對市場長期看好的最佳選擇工具。
資金有限的投資者�；鸲ㄍ毒邆渫顿Y和儲蓄兩大功能。大部分的上班族薪資在應付日常生活開銷后，結(jié)余金額往往不多，可以在發(fā)工資后留下日常生活費，部分剩余資金做小額的定期定額投資，以“強迫”進行儲蓄，培養(yǎng)良好的理財習慣。
需要投資者特別注意的風險是，雖然從操作上看，基金定投類似于銀行的零存整取方式，但基金產(chǎn)品并不等同于銀行定期存款。在市場最壞情況下，基金價值有可能大幅低于投資金額。
如何進行基金定投
基金定投的方式有兩種，一種是通過簽訂定投協(xié)議進行定投，另一種是自主手動操作。這兩種方式各有優(yōu)點和缺陷：
簽訂定投協(xié)議的方式，投資者可以到銀行等基金代銷機構(gòu)或其他網(wǎng)上平臺，協(xié)議每個月用特定金額自動申購基金，優(yōu)點是省心方便，操作簡單，定投起點低；缺點是如果連續(xù)三次基金定投指定賬戶的余額不足，或申購基金的基金公司暫停申購，會導致基金定投計劃中斷，缺少靈活性，定額又定時（只有少數(shù)的銷售機構(gòu)開通變額變期）。
自主手動操作方式，優(yōu)點是靈活性強，一般在交易日不會出現(xiàn)中斷（只有在分紅、除權(quán)、重大公告時會遇暫時停盤），客戶能自主決定每次的投資份額與時間，把握市場機遇；缺點是需要費心，牢記定期在場內(nèi)進行操作，并且操作的有效性受投資者自身能力影響，適合對投資有一定認識與經(jīng)驗、時間充裕的客戶。
銀行是重要的基金代銷機構(gòu)，在此以銀行為例，介紹一下基金定投的基本投資步驟。
第一步，選擇一家成本低、方便的銀行。部分銀行開征銀行卡年費、小額賬戶管理費，投資者最好選擇對此類費用有所免除的銀行。方便也是非常重要的一個考慮因素，投資者可適當選擇就近且服務優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)點，建議可考慮本單位工資代發(fā)行或平時辦理理財業(yè)務較集中的銀行。
第二步，盡量使用快捷的個人網(wǎng)上銀行。銀行渠道的基金定投既可在柜面受理，也可在網(wǎng)上受理，相對于柜面受理而言，網(wǎng)上銀行查詢方便，修改定投的品種、金額、周期、分紅方式以及委托贖回也極為快捷。很多銀行開通了免費的賬戶變動短信通知服務，建議開通個人網(wǎng)上銀行時也同時定制短信通知服務。
第三步，盡量選擇有推出基金定投優(yōu)惠方案的銀行。有些銀行在基金定投方面經(jīng)驗豐富，在客戶引導方面優(yōu)勢突出。比如，首先引導客戶設置投資目標。如供子女海外留學或準備退休生活，應先預計所需要儲蓄的資金；接著，協(xié)助客戶設定每月供款目標，綜合考慮個人預算、儲蓄進度等因素，而且每月供款最低金額也會下調(diào)到普通居民可以承受的范圍；最后，在客戶預設的供款及積累市值金額目標完成后，發(fā)送短信或通知，提示客戶或替客戶自動終止定投計劃。
第四步，確定適合定額投資的基金品種，重要的一點是要根據(jù)投資者的風險取向和需要，選擇合適的基金�；鸲ㄍ蹲鳛橐豁楅L期紀律性投資，有利于攤低股票型這類價格波動較大的基金平均買入成本，而對本身波幅較小的債券型與貨幣型基金作用并不明顯。因此，建議基金定投時多考慮價格波動較大的股票型基金，避開波動性較小的債券型或貨幣型基金。
第五步，注重基金公司信譽與整體業(yè)績。如果說擇時投資還允許有修正的機會，而定投本身就是為了避免過多摻入人為因素而作的紀律性投資，所以一開始就要審慎地選擇一家信譽良好的基金公司。投資者的口碑、行業(yè)中的形象與地位、行情突變時基金公司的公告與行為一致性等，都是衡量一家基金公司信譽的重要標志。另外可以關(guān)注基金公司旗下基金的整體業(yè)績表現(xiàn)，大部分產(chǎn)品表現(xiàn)較好，反映出基金公司整體較高的管理水平與團體協(xié)作能力，也較好說明該公司產(chǎn)品間較難存在利益輸送等暗箱操作。
第六步，也是最為關(guān)鍵的一步，就是明確目標、長期投入。基金定投的目標一般都不外乎以下幾種：剛步入社會的年輕人強制儲蓄、積累房產(chǎn)首付或新婚支出，中年父母為子女準備的高等教育基金或第一筆創(chuàng)業(yè)基金，當然也包括換房資金、養(yǎng)老金等。這些目標都是中長期目標，但市場風云變幻，誘惑很多，能否咬住青山不放松、持之以恒堅持下來非常關(guān)鍵。既然選擇了基金定投，從一開始也就選擇了不選擇時點、不辨別市場環(huán)境，這也是定投的魅力所在。建議忘掉買入時所支付的價格，因為總想著買入時的價格極易形成心理陰影，最終也會背離基金定投的初衷。
理性選擇基金定投的持有時間、標的和金額
優(yōu)選基金定投的起始、持有和贖回時機。基金定投與一筆過投資法（即一筆一次性購買）相比，在不同的市場狀態(tài)下區(qū)別如下：假若市場持續(xù)急升，一筆過投資法的回報可能相較平均成本法理想；若市場長期保持升勢，平均成本法相較一筆過投資法并無顯著優(yōu)勢；而當市況波動加劇時，采用平均成本法的投資者可在價位高時買入較少股票，并趁低價吸納更多股票，成效較為顯著。
因此，股市超跌、短期處于空頭行情但長線前景看好的市場，最適合開始基金定投，即在股市下跌時開始基金定期定額的投資，待股市上漲至“獲利滿足點”時贖回，那么獲利結(jié)果不但會優(yōu)于指數(shù)表現(xiàn)，而且比在股市上漲時開始投資基金獲得的收益還要高。
雖然定期定額投資是需要長時間才可以顯現(xiàn)出最佳效益，但如果投資報酬在預設投資期間內(nèi)已經(jīng)達成，那么不妨檢視投資組合內(nèi)容是否需要調(diào)整。例如原本計劃投資五年，扣款三年后市場已在高位，且行情將進入另一個空頭循環(huán)，則最好先獲利了結(jié)。如正好碰上市場重挫、基金凈值大跌，那么之前耐心累積單位數(shù)的效果將大打折扣。
開始定期定額后，如果臨時必須解約兌現(xiàn)，或市場在高位，又無法判斷后續(xù)走勢多空方向，不必一次贖回全部的單位數(shù)，可以贖回部分單位取得資金，其它單位可以繼續(xù)保留等到趨勢明朗再決定。如果市場趨勢改變，可轉(zhuǎn)換到另一個在上升趨勢的市場繼續(xù)定期定額投資。一旦開始定期定額投資適當?shù)幕穑筒槐卦谝舛唐跐q跌。
定期定額投資應妥善規(guī)劃，像累積退休基金這種長期資金，在退休年齡將屆的前三年就應該開始注意贖回時機。
結(jié)合基金特征、投資目標、投資期限等因素，不限數(shù)量，靈活配置基金定投標的。選擇波動較大還是較平穩(wěn)的基金是定額投資時必須考慮的問題。波動較大的基金較有機會在凈值下跌的階段累積較多低成本的份數(shù)，待市場反彈可以很快獲利，不過如果在高點開始扣款，贖回時不幸碰上低點，那么即使定期定額分散進場風險，也無法提高獲利�？冃椒�(wěn)的基金波動小，一般不會碰到贖在低點的問題，但是相對平均成本也不會降得太多，獲利也相對有限。
從基金的類型上來看，定期定額投資最合適的基金還是股票型基金或者是配置型基金，債券型基金或其他固定收益工具不太適合用定期定額的方式投資。從獲利角度來說，股票型基金往往業(yè)績波動幅度大，反而更能體現(xiàn)出基金定投平均成本法的優(yōu)勢。
搭配長、短期目標選擇不同的基金。如為了籌措30萬元子女留學基金，那么選擇穩(wěn)健型基金比較適合；但如果投資期間拉長，每月所需投資金額較低，就可以適度分配積極型與穩(wěn)健型基金的投資比重，以獲取更大的收益。
定期定額長期投資的時間復利效果，分散了股市多空、基金凈值起伏的短期風險，只要能堅守長期扣款原則，選擇波動幅度較大的基金其實較能提高獲利，而且風險較高基金的長期報酬率，應該勝過風險較低的基金。因此，如果較長期的理財目標如五年以上至十年、二十年，不妨選擇波動較大的基金，而如果是五年內(nèi)的目標，還是選績效較平穩(wěn)的基金為宜。
理性設置定投金額，預留足夠資金用于日常開支。基金定投屬于長期投資，需要考慮和照顧到今后收支情況。一般情況下，每月發(fā)放工資除掉必要的開支后，剩余的資金可拿出40%-60%來做基金定投，另外，還要依財務能力調(diào)整投資金額，隨著就業(yè)時間拉長、收入提高，個人或家庭的每月可投資總金額也隨之提高。
基金代銷機構(gòu)會按照投資者申請時所約定的每月固定扣款日、扣款金額扣款，若遇非基金交易日則順延到下一基金交易日。需要注意的是，投資者必須要指定一個資金賬戶（同時也是進行基金交易時的指定資金賬戶）作為每月固定扣款賬戶，并在每月扣款日前在賬戶內(nèi)按約定存足資金，如果到了扣款日投資者賬戶內(nèi)資金余額不足將導致該月扣款不成功�？劭钯~戶可以是多幣種賬戶，或與外幣賬戶綁定，當扣款賬戶余額不足時，會自動兌換相關(guān)外幣，以確保定投交易的正常進行。
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《中國銀行(601988,股吧)業(yè)》由中國銀保監(jiān)會主管、中國銀行業(yè)協(xié)會主辦，是目前唯一一本帶有全行業(yè)性質(zhì)的公開刊物，是溝通監(jiān)管部門和機構(gòu)的紐帶，是行業(yè)交流的平臺，也是社會了解銀行業(yè)的窗口。目前《中國銀行業(yè)》雜志微信公眾號已開通征稿郵箱，面向廣大讀者征稿。我們期待您的稿件。
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