最近，A股市場的持續(xù)震蕩讓很多投資者已經(jīng)開始尋找相對穩(wěn)健的投資品種。近日，英大基金基金經(jīng)理易祺坤先生做客螞蟻財富英大基金直播間，闡述了他對于近期市場震蕩的看法，面向投資者在線解答了如何挑選穩(wěn)健的投資品種等問題。
關(guān)于近期市場震蕩的原因，易祺坤分析，指數(shù)漲跌排名輪動比較顯著，估值較貴的板塊有資金撤離的跡象，而一些表現(xiàn)落后的低估值行業(yè)開始得到資金的關(guān)注。市場熱點仍然偏向于主題和政策的炒作，英大基金綜合判斷2021年后半年權(quán)益市場總體特征為“震蕩向上，結(jié)構(gòu)分化”。在此情形下，投資者在今年將很難獲得像2020年一樣可觀的收益。在股票市場表現(xiàn)不如人意時，應(yīng)該考慮投資策略更為穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品，以追求長期的投資回報。
對于何為穩(wěn)健的投資品種，易祺坤指出，該類產(chǎn)品的凈值能夠在一個比較長的時間維度上實現(xiàn)穩(wěn)定的上漲，每年都能取得正收益，同時不會出現(xiàn)較大的回撤。在具體操作上，需要基金經(jīng)理堅持“實現(xiàn)絕對收益”的投資理念，做好止盈和止損。易祺坤認為貨幣型基金、純債基金、以及一級債基和二級債基都屬于策略比較穩(wěn)健的產(chǎn)品。同時，目前采用“固收+”策略的產(chǎn)品也受到追求穩(wěn)健的投資者的高度關(guān)注和追捧。
易祺坤進一步分析，現(xiàn)在市場呈現(xiàn)出“宏觀波動較低、政策變化節(jié)奏較快”的特征，各類資產(chǎn)的輪動節(jié)奏也在加快，如果只拘泥于某一類資產(chǎn)可能就是漲漲跌跌，持有體驗一般。而通過對不同類型的資產(chǎn)進行提前布局，跟上大類資產(chǎn)輪動的節(jié)奏，才能取得較好的超額收益。
目前市場上比較常見的“固收+”基金策略是“固收+權(quán)益”，即通過將固收投資與權(quán)益投資結(jié)合起來，力爭構(gòu)建波動性低于股票、收益率優(yōu)于債券的組合，同時具備回撤相對可控、收益相對較高等特征，所以能受到市場的廣泛歡迎。
作為一名具備9年相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗的資深基金經(jīng)理，易祺坤認為，在選擇“固收+”產(chǎn)品時，要更注重基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，考察產(chǎn)品過往凈值曲線，最后，固定收益投資也非常重視專業(yè)的投研/交易團隊為整個產(chǎn)品運作提供的平臺支持。
當被問到英大基金如何構(gòu)建“固收+”產(chǎn)品投研體系時，易祺坤介紹，英大基金通過團隊作戰(zhàn)的形式，研究、交易和投資人員協(xié)同作戰(zhàn)，達到“1+1>2”的效果。在團隊的日常運作中，易祺坤分享了3點體會：1.不犯大錯；2.少犯小錯；3.可以容錯，但是不二次犯錯，持續(xù)學(xué)習(xí)。
“在此基礎(chǔ)上，我們英大基金的固定收益部還有一套‘固收+’產(chǎn)品的投資管理方法論�！币嘴骼みM一步解釋到，首先是設(shè)定風(fēng)險收益目標，以實現(xiàn)絕對收益為長期目標，嚴格控制回撤；然后在策略制定方面，通過自上而下的方法，判斷當前所處宏觀象限以及未來經(jīng)濟、政策走勢，以此制定大類資產(chǎn)輪動策略，做好左側(cè)布局；在固定收益類資產(chǎn)投資方面，控制債券組合久期，并根據(jù)市場情況在利率債或信用債等之間靈活配置；產(chǎn)品成立前期可以適當采用避險策略，積累足夠安全墊后投資權(quán)益資產(chǎn)或長久期債券品種；通過運用國債期貨套保、打新等策略降低產(chǎn)品凈值波動，增厚收益；嚴格執(zhí)行交易紀律、做好止盈止損。在權(quán)益投資方面，結(jié)合對宏觀經(jīng)濟運行的理解，把握市場風(fēng)格均衡和投資品種估值切換的機會, 追求長期穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)。
關(guān)于債券市場未來的機會，易祺坤認為：短期來看，海外流動性收緊預(yù)期和國內(nèi)地方債供給等因素都會為債券市場帶來一定調(diào)整壓力，但債券市場調(diào)整反而是較好的配置機會。從中長期角度來看，在地方政府債務(wù)化解、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、社會老齡化程度加劇的大背景下，中國經(jīng)濟增長中樞將維持緩步下行，債券收益率也會同步進入下行通道，因此收益率上行空間整體可控，而收益率的階段性上行則是配置債券資產(chǎn)的機會。
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