[ 中國的ESG主題基金規(guī)模尚不足股票型基金和混合型基金總體市場規(guī)模的2%，而這一比例在歐洲高達15%。 ]
在國際ESG（環(huán)境、社會和公司治理）投資熱潮的引領(lǐng)和國內(nèi)監(jiān)管政策的推動下，國內(nèi)機構(gòu)對ESG投資的關(guān)注度高漲，資管機構(gòu)加速布局ESG基金產(chǎn)品。但與歐美相比，中國的ESG基金市場仍處于起步階段，在資產(chǎn)規(guī)模、策略應(yīng)用等方面仍有很大提升空間。未來，隨著資管機構(gòu)ESG投研實踐日漸成熟，在監(jiān)管趨嚴和金融市場開放等多種因素推動下，中國的ESG基金市場將加速發(fā)展，增長潛力巨大。
近幾年，隨著綠色金融的蓬勃興起和ESG投資理念的快速傳播，越來越多的中國資管機構(gòu)開始采納ESG投資策略。自華夏基金于2017年成為第一家簽署聯(lián)合國負責任投資原則（PRI）的公募基金，截至今年10月，中國已有13家公募基金管理人成為PRI的簽約機構(gòu)。中國的ESG主題基金市場也已初具規(guī)模。眾多大型基金管理公司相繼推出以ESG為主題的基金產(chǎn)品。據(jù)萬得數(shù)據(jù)，目前中國市場已有約100只ESG概念類公募基金，基金凈值規(guī)模超過1000億元人民幣。晨星（Morningstar）的研究報告指出，今年二季度末，中國已成為歐洲和美國之外規(guī)模最大的被動型可持續(xù)發(fā)展基金市場。
雖然近年來ESG基金在中國發(fā)展較快，但較之歐美，中國ESG基金市場在規(guī)模和投研實踐方面尚有一定差距。目前，中國的ESG主題基金規(guī)模尚不足股票型基金和混合型基金總體市場規(guī)模的2%，而這一比例在歐洲高達15%。從策略應(yīng)用來看，現(xiàn)有ESG基金多為以綠色發(fā)展為主題的概念類基金，真正運用ESG篩選、整合等專業(yè)策略的基金屈指可數(shù)，相關(guān)的投研評估方法和工具也尚不成熟。此外，ESG在中國仍屬于較新的概念，需要加強投資者教育，公司的ESG信息披露水平、相關(guān)專業(yè)服務(wù)也仍有很大提升空間。
中國的ESG主題基金之所以集中在綠色金融和環(huán)保領(lǐng)域，主要得益于過去五年中國政府在環(huán)境保護和綠色發(fā)展領(lǐng)域推出的一系列扶持政策和監(jiān)管要求。受其影響，2016年以來，中國綠色金融增勢迅猛，已成為全球第二大綠色債券發(fā)行市場（截至上半年累計發(fā)行規(guī)模已超過1200億美元，僅次于美國），為以綠色金融或ESG為主題的債券類或混合類基金提供了充足的投資標的。今年9月，中國政府更是提出了“2060年實現(xiàn)碳中和”的目標；10月，央行等五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進應(yīng)對氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》；另外，預(yù)計證監(jiān)會將于今年年底前對A股上市公司實施強制性的環(huán)境信息披露要求并出臺ESG信息披露框架。一系列的政策推動與監(jiān)管加強將進一步驅(qū)動中國綠色金融發(fā)展，擴大ESG基金市場的成長空間。
隨著ESG基金的陸續(xù)成立，越來越多的國內(nèi)外機構(gòu)投資者對A股上市公司的ESG信息披露提出了更高的需求，也增強了A股上市公司在ESG信息披露方面的積極性。根據(jù)商道融綠的統(tǒng)計，2020年約27%的A股公司發(fā)布了ESG相關(guān)報告，其中滬深300公司的發(fā)布比例超過86%。在此基礎(chǔ)上，市場也相繼推出ESG評級和ESG概念類股票指數(shù)。社投盟、商道融綠是內(nèi)地較早推出ESG評級的本土機構(gòu)，嘉實也在今年7月推出了覆蓋全A股的ESG評分體系。據(jù)中國責任投資論壇統(tǒng)計，截至2019年10月，A股共有43只泛ESG指數(shù)產(chǎn)品，基于這些指數(shù)構(gòu)建的指數(shù)基金已達到26只。ESG信息披露范圍的擴大、披露質(zhì)量的提升，以及相關(guān)專業(yè)服務(wù)的發(fā)展有力地支持了中國ESG基金市場的成長。
與此同時，中國的金融市場正不斷加大開放力度并逐步與國際接軌。ESG投資加速擴張的全球趨勢、國際投資者對人民幣資產(chǎn)的需求、資管機構(gòu)國際化程度的提升等多重因素疊加，將帶動中國ESG基金市場進入加速發(fā)展的階段。PRI近期發(fā)布的報告指出，自2017年以來，ESG投資和被動策略投資已成為全球股票投資中的兩大主要趨勢。而這二者的結(jié)合將帶來ESG被動投資策略或ESG ETF基金市場的快速發(fā)展。隨著中國金融市場不斷開放（如香港與內(nèi)地ETF互掛計劃等政策制度的出臺），境外投資者將有更多渠道購買境內(nèi)的人民幣資產(chǎn)，青睞ESG基金產(chǎn)品的海外投資者的需求將更容易得到滿足，進而加速推動中國資管機構(gòu)對ESG投資理念的認識和采納，鼓勵中國A股ESG基金產(chǎn)品的發(fā)行與供應(yīng)。相信未來幾年，中國的ESG基金市場將加速發(fā)展，潛力巨大。
（作者系海通國際首席經(jīng)濟學(xué)家）
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