進(jìn)入四季度，A股市場又開始了新一輪躁動行情，順周期板塊成為多家機(jī)構(gòu)一致看好的方向。市場人士認(rèn)為，隨著三季報的逐步出爐,將進(jìn)一步提升順周期板塊業(yè)績修復(fù)的確定性。而對于四季度的投資機(jī)會，投資者一直在積極尋找新方向、新機(jī)會。
日前，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金經(jīng)理王鵬就四季度的投資機(jī)會進(jìn)行了全面解讀。他表示，目前市場進(jìn)入三季報密集披露期，期間整個市場的主線會跟隨業(yè)績驅(qū)動波動。在整體市場估值比較高的情況下，市場對高估值只有兩種保護(hù)，第一種是本身公司質(zhì)地非常好，市場會對這類公司季度業(yè)績有一定容忍性，但是剩下大部分的公司一定要看業(yè)績的兌現(xiàn)情況。所以從最近的市場表現(xiàn)來看，業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)整體股價都非常好，我們應(yīng)牢牢抓住業(yè)績超預(yù)期的板塊來獲得超額收益。
從行業(yè)選擇方面，王鵬認(rèn)為四季度非�？春脙蓚�行業(yè)，第一是順周期的行業(yè)，包括建材、機(jī)械、汽車等。第二是未來兩年內(nèi)開始持續(xù)上漲的成長性行業(yè)，也就是已經(jīng)進(jìn)入大的景氣周期的行業(yè)，比如典型的新能源車、光伏、風(fēng)電等。他表示，這些行業(yè)是未來的核心配置。
王鵬進(jìn)一步分析稱：“首先，受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)在今年一二季度探底，三季度我國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，需求也在階段性的恢復(fù)當(dāng)中。所以從四季度開始，到明年上半年的主線一定是順周期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建材、機(jī)械、汽車等順周期的行業(yè)滿足經(jīng)濟(jì)需求恢復(fù)的邏輯。另外，從2至3年的維度來看，我們看好已進(jìn)入大的景氣周期的行業(yè)，比如典型的新能源車、光伏甚至風(fēng)電等行業(yè)。以新能源汽車行業(yè)為例，我們認(rèn)為到2025年該行業(yè)的復(fù)合增速將接近30%，這只是量的增速，如果考慮利潤率探底回升，它可能增速會更快，尤其在明年會表現(xiàn)得非常的明顯。 ”
事實上，一直以來泰達(dá)宏利基金經(jīng)理王鵬追求是以投資景氣度高的行業(yè)龍頭為核心的投資方法。在王鵬看來，投資景氣度高的行業(yè)為的就是戴維斯雙擊，為的就是業(yè)績超預(yù)期的同時，投資者能享受一定的估值議價，“所以四季度的選股和行業(yè)配置，我們會緊緊圍繞在業(yè)績對稱情況的角度來判斷。 ”王鵬坦言。
什么是景氣度高的行業(yè)，如何選擇出景氣度高的行業(yè)？王鵬分析道，選擇景氣度高的行業(yè)應(yīng)從三個指標(biāo)進(jìn)行衡量，首先是企業(yè)前瞻性的訂單指標(biāo)，其次是開工率指標(biāo)，毛利率是否在提升，費(fèi)用率是否在下降，另外要衡量整個行業(yè)中的大多數(shù)公司的業(yè)績情況是否都在好轉(zhuǎn)。
事實上，近期有市場人士認(rèn)為，今年四季度行情中板塊出現(xiàn)風(fēng)格輪動的機(jī)會比較大，像銀行這些周期類板塊可能會有所表現(xiàn)。對此，王鵬認(rèn)為，市場確實有這樣的日歷效應(yīng)，就是四季度低估值的板塊有可能會表現(xiàn)得更好，典型的行業(yè)包括銀行、保險等。但是金融股是否真的會在四季度發(fā)生一輪行情，是相對難判斷的。
“如果你是一名長期絕對收益的投資者，我認(rèn)為完全可以在這個時間點去配置一些低估值的金融股。因為無論從日歷效應(yīng)來看、估值水平來看或者是經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢來看，金融股會有一波表現(xiàn)，這是我的觀點�！�
“在選股的方法上，我一直建議投資者，如果你短期看不清的話，就稍微往長看一點，這就跟開車一樣，你看得越遠(yuǎn)，其實行駛得越穩(wěn)當(dāng)�！蓖貔i在分享自己的投資方法時坦言，“投資者可以從兩年維度，從中期的角度，去尋找有賺錢效應(yīng)的行業(yè)、龍頭公司，然后享受整個行業(yè)增長帶來的紅利，對于短周期波動的參與，能做當(dāng)然好，但對一般人來說并不容易。 ”
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