市場(chǎng)變幻莫測(cè)，作為普通投資者大多無(wú)法判斷牛熊走向，更無(wú)法確定當(dāng)前股票的內(nèi)在價(jià)值與股價(jià)是否匹配。在這種情況下，擇時(shí)與選股哪個(gè)更重要，如何平衡，一度成為困擾投資者的難題。擁有23年投資經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)老將魏東認(rèn)為：“所有的標(biāo)準(zhǔn)都應(yīng)隨市場(chǎng)的變化而不斷修正，擇股是基礎(chǔ)，擇時(shí)是增強(qiáng)投資收益最重要的策略之一。”
魏東曾任職于平安證券和國(guó)信證券(002736,股吧)，在擔(dān)任基金經(jīng)理的長(zhǎng)期實(shí)踐中，早已對(duì)擇時(shí)選股形成了自己的理念，即使現(xiàn)在擔(dān)任國(guó)聯(lián)安基金常務(wù)副總經(jīng)理、首席投資官，也依然長(zhǎng)期親自管理國(guó)聯(lián)安精選混合基金，并持續(xù)收獲了亮眼的投資業(yè)績(jī)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月12日，基金經(jīng)理魏東任職基金經(jīng)理年限超15年，在2000余名基金經(jīng)理中排名TOP4，任職以來(lái)平均年化回報(bào)為15.63%，因此被稱為“雙十五”基金經(jīng)理，并且其投資業(yè)績(jī)?cè)谌袌?chǎng)投資年限超過十年的117名投資經(jīng)理中排名第15，是業(yè)界難得的穩(wěn)健型全能選手。
“擇時(shí)+選股”雙管齊下 夯實(shí)價(jià)值投資基礎(chǔ)
歷經(jīng)幾輪牛熊切換，魏東始終注重宏觀趨勢(shì)研究，注重選時(shí)同時(shí)兼顧精選個(gè)股，偏好于具有內(nèi)生增長(zhǎng)與估值不斷提升的公司，選擇與公司共成長(zhǎng)，賺取企業(yè)的內(nèi)生價(jià)值。
談到投資策略，魏東表示,“首先，會(huì)選擇一些被相對(duì)低估，未來(lái)也比較安全的標(biāo)的，比如某些金融或房地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)公司，你感覺它們成長(zhǎng)性差，但實(shí)際上在各自領(lǐng)域中處于舉足輕重的地位。其次, 選擇好賽道中最核心、最具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。但我可能不一定要去追最熱門的那一個(gè)，比如醫(yī)藥我可能不會(huì)追疫苗、消費(fèi)里面不追白酒等等�！�
魏東認(rèn)為，獲取收益主要來(lái)源于三個(gè)方式，一是主動(dòng)進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)。比如你預(yù)期該只股票有25倍估值，目前只有15倍，當(dāng)市場(chǎng)還沒發(fā)現(xiàn)它被低估的時(shí)候早期買入，這就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)。第二種是價(jià)值跟隨模式，就是針對(duì)大家眼中的熱門品種，你認(rèn)同它的上漲邏輯，且判斷行情能夠延續(xù)，就跟著買入。第三種是交易模式，利用行業(yè)變化，或者宏觀政策調(diào)整和小非減持等因素導(dǎo)致的股價(jià)大幅波動(dòng)，通過頻繁交易，來(lái)賺取價(jià)值投機(jī)的錢，但前提是要對(duì)相關(guān)標(biāo)的非常了解。這種模式主要過交易創(chuàng)造價(jià)值，利用市場(chǎng)的情緒帶來(lái)的劇烈波動(dòng)和對(duì)個(gè)股的深入了解。
從魏東任職時(shí)間最長(zhǎng)（2009年9月30日至今）的國(guó)聯(lián)安精選混合基金來(lái)看，任期內(nèi)累計(jì)收益已達(dá)255.48%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)回報(bào)率為66.6%，超額收益顯著。值得一提的是，國(guó)聯(lián)安精選成立以來(lái)近十五年總回報(bào)達(dá)1053.12%，成功晉級(jí)“十倍基”，而2019年底全市場(chǎng)“十倍基”僅有16只。
堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值投資理念 尋找低估值龍頭企業(yè)
作為長(zhǎng)期耕耘權(quán)益市場(chǎng)的行業(yè)老將，魏東表示, 自己的投資理念屬于穩(wěn)健型，堅(jiān)持基本面研究、拒絕故事、在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下實(shí)現(xiàn)投資收益的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。在投資風(fēng)格上，魏東表示,自己是只側(cè)重成長(zhǎng)股或是價(jià)值股，會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而修正，善于擇股，并堅(jiān)信擇時(shí)是增強(qiáng)投資收益最重要的策略之一。
魏東對(duì)四季度的看法較為中性，他認(rèn)為，市場(chǎng)尚在震蕩的結(jié)構(gòu)性行情中。雖然市場(chǎng)仍然不斷有新資金加入，但供給方面新股、增發(fā)及減持也在不斷增加。明年流動(dòng)性是否改善，目前還無(wú)法判斷，需要耐心等待更好時(shí)機(jī)，繼續(xù)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他預(yù)計(jì)中期市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗幉▌?dòng)為主，較好的流動(dòng)性和持續(xù)恢復(fù)的經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)的支撐所在。
魏東認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)可能已經(jīng)接近一個(gè)臨界點(diǎn)，即熱點(diǎn)領(lǐng)域的沖勁勢(shì)能差不多已經(jīng)見頂，所以這個(gè)時(shí)候選股就要更加慎重。對(duì)于波動(dòng)環(huán)境下的投資機(jī)會(huì)，魏東提醒投資者，雖然科技、消費(fèi)與醫(yī)藥長(zhǎng)期來(lái)看依然是絕佳的投資賽道，但是不可否認(rèn)的是，當(dāng)下部分個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)了估值過高的問題，所以目前針對(duì)這些前期漲幅較大的個(gè)股，要精選行業(yè)龍頭。
“長(zhǎng)期來(lái)看，投資主要是賺取公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢，如何平衡短期和長(zhǎng)期因素，要綜合宏觀、政策、行業(yè)、估值，投資者情緒等多種因素�！痹诓▌�(dòng)環(huán)境下魏東給出了自己的建議，“一是尋找低估值品種，二是部分行業(yè)龍頭可能相對(duì)抗跌，在組合中配置以消費(fèi)、醫(yī)藥、地產(chǎn)、機(jī)械、貴金屬及少量科技股為主，行業(yè)配置宜偏向均衡�！�
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