千億券業(yè)合并 旗下公募何去何從

　　證券時報記者 李樹超

　　國聯(lián)證券、國金證券(600109,股吧)合并的消息引發(fā)市場高度關(guān)注。兩家券商控股或參股的基金公司也可能受到影響。

　　國金基金在回應(yīng)證券時報記者采訪時表示，目前股東方的合并調(diào)整暫未涉及基金公司層面。而強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的股東將為唯一控股的基金公司在業(yè)務(wù)發(fā)展上帶來更多機(jī)會。

　　暫未波及持股基金公司

　　股東聯(lián)合或帶來機(jī)會

　　9月21日，國聯(lián)證券、國金證券分別發(fā)布停牌公告。公告顯示，國聯(lián)證券將通過換股方式吸收合并國金證券。同時，國聯(lián)證券擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購長沙涌金（集團(tuán)）有限公司持有的國金證券約7.82%的股權(quán)。

　　目前，兩家券商均持有公募基金公司股份。國金證券持有國金基金1.76億股，以49%的持股占比位居國金基金第一大股東；同時持有中郵創(chuàng)業(yè)基金公司19.88萬股，持股比例為0.07%。國聯(lián)證券參股中�；�金，持有33.41%股份，為該基金公司第二大股東。

　　國聯(lián)證券合并國金證券后，國聯(lián)證券將可能取代國金證券，成為國金基金第一大股東，同時參股中�；�金和中郵創(chuàng)業(yè)基金。

　　“合并后的證券公司將在3家基金公司同時持股，但并不違反‘一參一控’的要求�！北本┮晃换�金公司人士表示，按照《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》新規(guī)要求，直接持有及間接控制基金公司股權(quán)比例低于5%的，不計入?yún)⒐伞⒖毓苫�金公司�?shù)量。由于國金證券持股中郵創(chuàng)業(yè)基金股份比例較低，并不違反新規(guī)要求，也不需要賣出該公司股份。

　　另有基金公司人士分析，中郵創(chuàng)業(yè)基金屬于新三板上市公司，國金證券對中郵創(chuàng)業(yè)基金的少量持股很可能屬于做市庫存的流通股，這類股份可以隨時進(jìn)出，無須審批，也并非傳統(tǒng)意義上的“股東”。因此，此次合并不會涉及“一參一控”問題。

　　針對控股股東合并可能帶來的影響，國金基金表示，近日國聯(lián)證券和國金證券合并的消息成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)，兩家上市券商都有嚴(yán)格的信息披露規(guī)范，事前并沒有相關(guān)消息通知到公司。而且，合并后股東高層的調(diào)整也未涉及基金公司層面，一切都以公開信息為準(zhǔn)。

　　談及合并對公司業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的影響，國金基金表示，國金證券是國金基金的大股東。作為民營企業(yè)，國金證券的市場化程度比較高，近年各板塊的業(yè)務(wù)發(fā)展較快，在今年券商評級中，也是優(yōu)質(zhì)的AA級證券公司。選擇與國聯(lián)證券合并一定是為謀求更好的發(fā)展，兩家券商在業(yè)務(wù)上也有很多互補(bǔ)性。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的股東，未來一定會在業(yè)務(wù)上給唯一的控股基金公司帶來更多的發(fā)展機(jī)會。

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司2020年上半年度經(jīng)營業(yè)績排名情況》，截至2020年6月末，國金證券總資產(chǎn)為611.74億元，在行業(yè)133家證券公司中排名第31位；國聯(lián)證券總資產(chǎn)為354.9億元，排名行業(yè)第52位。以認(rèn)繳資金測算，國金基金在國金證券總資產(chǎn)中的占比為0.29%，中�；�金在國聯(lián)證券的占比為0.14%。

　　從國金基金當(dāng)前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，更偏重固收業(yè)務(wù)，權(quán)益類基金規(guī)模偏小。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年半年報，國金基金公募管理總規(guī)模為447.25億元，在141家基金公司中排第58名；公司的權(quán)益類基金規(guī)模僅為14.01億元。

　　或涉及高管更迭

　　投研團(tuán)隊影響不大

　　在資管行業(yè)激勵競爭中，公募牌照吸引各類機(jī)構(gòu)爭相布局。

　　談及基金公司控股股東變更帶來的影響，多位業(yè)內(nèi)人士表示，一般情況下，控股股東變更會涉及公司高管等人員的更迭。不過，由于基金公司投研團(tuán)隊和業(yè)務(wù)發(fā)展相對獨(dú)立，影響應(yīng)該相對偏小。

　　上海證券基金評價研究中心分析師高云鵬表示，隨著中國金融市場的全面開放，國內(nèi)需要更強(qiáng)大的證券公司與全球化券商抗衡，監(jiān)管層也支持市場中有活力的機(jī)構(gòu)成為兼并者，夯實和培育更具競爭力的券商行業(yè)。

　　但無論如何，畢竟是兩家公司合并，融合方面的問題在所難免。新公司領(lǐng)導(dǎo)班子必將進(jìn)行調(diào)整整合，兩個團(tuán)隊在文化、業(yè)務(wù)等方面的磨合也將經(jīng)歷一番考驗。

　　“股東變化對基金公司的影響是全方位且深遠(yuǎn)的�！备咴迄i分析，股東方的資源稟賦、對相關(guān)業(yè)務(wù)的訴求、對業(yè)務(wù)的重視度、所聘高管團(tuán)隊的經(jīng)營理念和穩(wěn)定性，都將給基金公司帶來深遠(yuǎn)影響。歷史上多家基金公司股東變更的經(jīng)驗證明，股權(quán)動蕩的公司往往業(yè)務(wù)發(fā)展也很難順利，而股權(quán)明晰、股東支持力度較大的公司業(yè)務(wù)發(fā)展會較為迅速。

　　北京一位公募人士評價，國聯(lián)、國金兩家券商，一家國有，一家民營，在資源稟賦、發(fā)展理念、經(jīng)營機(jī)制等方面有不少可以互補(bǔ)之處。國有券商可以引入民營券商靈活高效的經(jīng)營方式和發(fā)展理念，增強(qiáng)經(jīng)營活力；而民營券商也可以借助國有券商的社會資源，提升運(yùn)營的抗風(fēng)險能力�！吧婕暗交�金業(yè)務(wù)也是類似的邏輯，未來若大股東變更，將可能提升基金公司的綜合競爭力。”

　　談及新老股東的融合發(fā)展，北京一位中型公募市場部人士透露，他所在基金公司曾經(jīng)歷過股權(quán)變更，公司的高管和部分中層在一定時期出現(xiàn)波動，但整體投研團(tuán)隊還是比較穩(wěn)定，業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略方向也延續(xù)了原來的布局。

　　該市場部人士表示，大股東更換對基金公司確實存在影響，至少在人員穩(wěn)定性和企業(yè)文化上會有一些變化。如果更換前后的大股東是國企、民企這樣文化差異懸殊的機(jī)構(gòu)，涉及的變化可能會更為劇烈。

　　不過，該市場部人士還稱，“不管是國企股東還是民企股東，在用人和管理風(fēng)格上也是各有利弊。作為資管行業(yè)的重要板塊，公募基金業(yè)務(wù)還是會受到股東的重視。從以往情況看，股東方更換后，也會繼續(xù)給予基金公司大力支持，幫助旗下公募做大做強(qiáng)。”