近期，伴隨著接踵而至的利好消息，新能源汽車指數(shù)7月以來反彈超過17%。融通新能源汽車主題精選基金經(jīng)理王迪分析，新能源汽車的三條主要邏輯線表現(xiàn)都不錯：國內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)鏈8月的排產(chǎn)環(huán)比增速持續(xù)恢復(fù)，海外供應(yīng)鏈?zhǔn)芤嬗跉W洲需求的快速增長，增速更快；歐洲市場銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期，核心七個國家同比增長 234%，環(huán)比增長 20%，預(yù)計8月數(shù)據(jù)也會靚麗；7月，Modle系列國內(nèi)交付量預(yù)計環(huán)比繼續(xù)提升。除此之外，我們能看到越來越多的具備競爭力的新車型上市，比如比亞迪(002594,股吧)的漢、小鵬P7、理想One，下半年還有蔚來EC6，大眾ID系列，ModelY等，消費(fèi)者對新能源汽車的接受度有望進(jìn)一步提升。
王迪認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)經(jīng)過十余年的發(fā)展，在安全性、成本降低、基礎(chǔ)架構(gòu)上都有了長足進(jìn)步。尤其是電動車經(jīng)過全新的軟硬件設(shè)計，在智能化方面顯示出了相對于傳統(tǒng)車的明顯競爭優(yōu)勢。目前電動車在全球汽車銷量的滲透率僅個位數(shù)，隨著成本進(jìn)一步降低，充電基礎(chǔ)設(shè)施的便利性提高，智能化趨于完善，未來電動車的滲透率大幅提高成為必然，整個電動車行業(yè)正在向快速發(fā)展的黃金時期邁進(jìn)，其中中國企業(yè)將在汽車電動化浪潮中扮演更為重要的角色。
王迪分析，由于中國政府更早的重視和支持新能源汽車的發(fā)展，目前已經(jīng)在動力電池、隔膜、負(fù)極、熱管理部件等細(xì)分領(lǐng)域，已經(jīng)成長出了一批具備全球競爭力的公司，并在全球供應(yīng)鏈中嶄露頭角。
展望行業(yè)未來的前景，王迪表示持相對樂觀的態(tài)度，他解釋，國內(nèi)的政策未來2-3年已經(jīng)明確，隨著優(yōu)質(zhì)車型的推出和消費(fèi)者對新能源汽車的接受度不斷提高，國內(nèi)的銷量預(yù)計會逐步提升。歐洲市場的快速增長是很大的亮點(diǎn)，碳排放法規(guī)的硬性要求，加上超強(qiáng)的補(bǔ)貼力度，會促使歐洲新能源汽車的滲透率快速提升。另外，個別新能源車龍頭企業(yè)也會進(jìn)一步提高整個產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮，所以總體來講，未來新能源汽車的發(fā)展將逐步正�；▌勇暑A(yù)計會相對降低。
落實(shí)到投資環(huán)節(jié)，王迪認(rèn)為，可以從好行業(yè)、好公司、好價格三個維度去分析。行業(yè)層面，新能源汽車板塊細(xì)分領(lǐng)域眾多，建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的一些關(guān)鍵屬性，如該行業(yè)的市場空間及未來增速，競爭格局是否清晰可控。如電池、隔膜、熱管理、IGBT芯片等環(huán)節(jié)，是競爭格局較好、龍頭核心競爭力突出的細(xì)分行業(yè)，值得長期跟蹤研究；公司層面，通過同業(yè)公司的比較，發(fā)現(xiàn)具備明顯競爭優(yōu)勢，能夠不斷擴(kuò)大市場份額，財務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異的好公司。通過關(guān)注公司的財務(wù)報表一些關(guān)鍵指標(biāo)的表現(xiàn)，能夠管中窺豹，初步篩選出有潛力的好公司。例如財務(wù)指標(biāo)中反應(yīng)資產(chǎn)回報率的凈資產(chǎn)收益率，反應(yīng)企業(yè)真實(shí)獲取現(xiàn)金能力的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈值與凈利潤的比值，反應(yīng)公司對下游議價能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。而且不能孤立的看這些數(shù)據(jù)的絕對值，而要通過和同類型公司的對比去看，這樣能夠從財務(wù)角度篩選出更優(yōu)質(zhì)的公司；價格層面，雖然好的公司大部分時間并不便宜，但我們也要小心估值的明顯泡沫化。通過公司的歷史估值區(qū)間、全市場的相對估值水平，去判斷公司是否明顯高估。至于目前的新能源汽車板塊的估值，絕對值已經(jīng)處于歷史高位，但考慮到新能源汽車的發(fā)展確定性提高，整體成長板塊的估值處于較高水平，估值還未到脫離整體市場的泡沫化水平。目前產(chǎn)業(yè)鏈中的龍頭公司普遍對應(yīng)2021年的PE 40倍以上，由于今年疫情影響新能源汽車的銷量，2020年中報業(yè)績普遍承壓，但市場對此已經(jīng)有較為充分的預(yù)期。
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