晨星（中國(guó)）基金研究總監(jiān)王蕊：投顧如何為客戶創(chuàng)造價(jià)值

8月28日，南方基金在深圳舉辦“科技驅(qū)動(dòng)、投顧賦能——南方基金APP8.0發(fā)布會(huì)”。晨星（中國(guó)）基金研究總監(jiān)王蕊在發(fā)布會(huì)中表示，公募基金投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)讓直接向客戶收費(fèi)的買方投顧模式進(jìn)入從業(yè)人員甚至投資大眾的視野。這種激勵(lì)機(jī)制由傳統(tǒng)的一次性傭金收費(fèi)模式轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑湛蛻糍Y產(chǎn)規(guī)模收取持續(xù)性費(fèi)用，有利于抑制贖舊買新，投資期限偏短的不良現(xiàn)象�？蛻粽嬲�能賺到收益、有好的體驗(yàn)、投資的資產(chǎn)能夠長(zhǎng)期增值才是投顧關(guān)心的重點(diǎn)。

以下為王蕊發(fā)言實(shí)錄：

感謝大家，很高興和大家分享我的觀點(diǎn)，投顧如何為客戶創(chuàng)造價(jià)值。

作為普通投資者，我們最關(guān)心的是，剛剛開(kāi)始試點(diǎn)的“基金投顧”業(yè)務(wù)，對(duì)我們個(gè)人理財(cái)有什么影響？眾所周知，公募基金是市場(chǎng)上最平易近人的一類投資產(chǎn)品，也是普惠金融的典型代表。面對(duì)市場(chǎng)上成百上千、以及業(yè)績(jī)之間良莠不齊的基金產(chǎn)品，買什么、什么時(shí)候買、買多少，什么時(shí)候賣，沒(méi)有人告訴我們。因此，我們需要有專業(yè)的人士，站在專業(yè)的角度，來(lái)告訴我們答案。簡(jiǎn)而言之，我們需要有能“為我們著想”的專業(yè)服務(wù)提供者幫助投資者實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)。最近證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的“基金投顧”業(yè)務(wù)，就是一個(gè)有益的嘗試�；�金投顧可以幫助我們解決投資生活中的哪些具體問(wèn)題呢？

首先，普投資者通常存在一些買基金的誤區(qū)，看排行榜買基金，特別是看短期收益購(gòu)買名列前茅的產(chǎn)品。而當(dāng)我們僅聚焦在歷史業(yè)績(jī)前十的產(chǎn)品時(shí)，很多時(shí)候投資的表現(xiàn)不盡如人意。業(yè)績(jī)排名本身沒(méi)有錯(cuò)，如果投資者把它當(dāng)作評(píng)價(jià)基金產(chǎn)品高下優(yōu)劣的唯一標(biāo)準(zhǔn)，卻是不靠譜的。投資者應(yīng)該如何選擇基金呢？基金研究與投資顧問(wèn)會(huì)從價(jià)值投資的角度幫助我們關(guān)注業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)因素，即基金經(jīng)理的投資管理能力、基金投資流程的一致性與可復(fù)制性、基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性以及抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力、基金整體運(yùn)營(yíng)費(fèi)率情況、基金經(jīng)理是否與持有人利益保持一致等。因此，我們需要透過(guò)現(xiàn)象去看本質(zhì)，了解業(yè)績(jī)背后的基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)、投資風(fēng)格以及投資偏好，即了解業(yè)績(jī)好的原因是什么？借助投資顧問(wèn)的專業(yè)力量，我們有機(jī)會(huì)對(duì)產(chǎn)品和基金經(jīng)理進(jìn)行深入了解，提升自身的判斷力，讓投資更適合自己的需求。

普通投資者存在的另一理財(cái)誤區(qū)是學(xué)了很多理財(cái)知識(shí)，為什么還是一直虧損？在這里，我想介紹兩個(gè)概念以及它們之間的區(qū)別，基金回報(bào)和投資者回報(bào)�；�金回報(bào)是通過(guò)基金凈值計(jì)算的出來(lái)的基金在不同管理期內(nèi)的回報(bào)率。很多時(shí)候，基金的回報(bào)率看起來(lái)很高，但投資者并沒(méi)有完全捕獲到基金的回報(bào)率，這中間的差異主要是受投資者申購(gòu)、贖回基金的影響。因此，投資者回報(bào)是考慮了投資者實(shí)際購(gòu)買行為后得到的更為真實(shí)的回報(bào)率。投資者覺(jué)得一直在虧損，實(shí)際上是投資者回報(bào)一直為負(fù)值，投資者體驗(yàn)不佳。這里面的主要原因是投資者盲目跟風(fēng)，“追漲殺跌”導(dǎo)致投資者買在高點(diǎn)，而賣在低點(diǎn)，這樣的操作方式也必然會(huì)帶來(lái)偏低的投資者回報(bào)。因此，投資者可以在基金投顧的指導(dǎo)下解決投前、投中和投后等環(huán)節(jié)遇到的各種障礙和困擾。選擇穿越牛熊周期的基金產(chǎn)品，建立定期定額投資的習(xí)慣，好好賺筆“踏實(shí)錢”。

最后，生活中有投資者會(huì)問(wèn)到，我已經(jīng)買了很多基金，現(xiàn)在不知道該如何取舍？誠(chéng)然，對(duì)于穩(wěn)健型的投資者來(lái)說(shuō)，單只基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)過(guò)大，而且無(wú)法很好的實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的需求，搭建適合個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金組合成為長(zhǎng)期投資的“必修課”。我們不妨交給投資顧問(wèn)幫助我們構(gòu)建適合自己風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金組合�；�金投顧遵循適當(dāng)性原則，以持有人利益為優(yōu)先，投前助我們篩選產(chǎn)品，投中獲得資產(chǎn)配置與組合構(gòu)建意見(jiàn)，投后有組合監(jiān)控與調(diào)整的跟蹤陪伴，讓投資者從復(fù)雜的投資決策中擺脫出來(lái)，享受美好的生活。

最為重要的是，公募基金投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)讓直接向客戶收費(fèi)的買方投顧模式進(jìn)入從業(yè)人員甚至投資大眾的視野。這種激勵(lì)機(jī)制由傳統(tǒng)的一次性傭金收費(fèi)模式轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑湛蛻糍Y產(chǎn)規(guī)模收取持續(xù)性費(fèi)用，有利于抑制贖舊買新，投資期限偏短的不良現(xiàn)象。作為客戶的我們，真正能賺到收益、有好的體驗(yàn)，進(jìn)而我們投資的資產(chǎn)能夠長(zhǎng)期增值才是投顧關(guān)心的重點(diǎn)。

全球投資顧問(wèn)的發(fā)展演進(jìn)可以綜述為一句話，基金投資顧問(wèn)牌照助力行業(yè)從銷售代理向現(xiàn)代投顧轉(zhuǎn)型。從全球趨勢(shì)來(lái)看，基金監(jiān)管的一致性與協(xié)同性、投顧流程現(xiàn)代化、投資者偏好的改變和投顧數(shù)字化革新這四個(gè)方面共同推動(dòng)著全球基金市場(chǎng)的發(fā)展。其中，投顧流程現(xiàn)代化是指一體化的規(guī)劃、提供財(cái)務(wù)指導(dǎo)以及目標(biāo)為導(dǎo)向的基金銷售實(shí)踐將逐步取代傳統(tǒng)的靠傭金代理銷售、持有人利益無(wú)法得到保障的發(fā)展困局。而其中的核心內(nèi)容則是基金銷售渠道需要從過(guò)去的銷售流程轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┩顿Y建議為基礎(chǔ)的投資顧問(wèn)流程。適當(dāng)性評(píng)估也由原來(lái)在銷售時(shí)點(diǎn)的評(píng)估擴(kuò)展為持續(xù)的跟蹤，以投資者自身利益為出發(fā)點(diǎn)挑選基金并構(gòu)建組合，而不僅僅是根據(jù)傭金安排來(lái)增加代銷產(chǎn)品的列表，通過(guò)產(chǎn)品盡職調(diào)查了解并持續(xù)跟蹤客戶的基金組合。

全球監(jiān)管趨勢(shì)體現(xiàn)了以投資者利益為核心的行業(yè)發(fā)展價(jià)值觀，對(duì)國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)如何提升投資者體驗(yàn)、如何助力行業(yè)健康發(fā)展具備良好的借鑒意義。未來(lái)已來(lái)，將至已至，互聯(lián)網(wǎng)智能投顧在全球范圍內(nèi)作為新興的領(lǐng)域正繼續(xù)演進(jìn)，科技的力量幫助投顧更精準(zhǔn)的通過(guò)大數(shù)據(jù)等方式理解客戶需求、通過(guò)一些系統(tǒng)和軟件幫助投顧更加高效的工作，其覆蓋面廣、接受程度高的方式也幫助更多投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、分散投資的理念。投資者贏了，基金行業(yè)就會(huì)贏，讓我們拭目以待，謝謝大家。