8月22日，“資產(chǎn)管理助力中國養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備研討會(huì)暨中國養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2020）發(fā)布會(huì)”在滬召開，此次研討會(huì)由中國養(yǎng)老金融50人論壇主辦、匯添富基金管理股份有限公司承辦。
在研討會(huì)上，交銀理財(cái)有限責(zé)任公司總裁金旗、中郵理財(cái)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉麗娜、招銀理財(cái)有限責(zé)任公司首席權(quán)益投資官范華、浦發(fā)銀行(600000,股吧)資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理張文橋、平安理財(cái)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理付強(qiáng)參與主題為《資管機(jī)構(gòu)助力養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備的實(shí)踐及展望》的圓桌討論，匯添富基金管理股份有限公司副總經(jīng)理婁焱擔(dān)任圓桌討論的主持人，和五位嘉賓就資管機(jī)構(gòu)如何助力養(yǎng)老儲(chǔ)備展開精彩的思維碰撞，為中國的養(yǎng)老事業(yè)建言獻(xiàn)策。
中郵理財(cái)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉麗娜表示，資管新規(guī)之后，銀行理財(cái)在風(fēng)險(xiǎn)隔離、投資運(yùn)作、運(yùn)營管理、客戶服務(wù)等方面的規(guī)范性顯著提升，銀行理財(cái)在養(yǎng)老金融上的天然優(yōu)勢更加明顯。中郵理財(cái)在發(fā)展初期，就將養(yǎng)老產(chǎn)品作為發(fā)展重點(diǎn)。
以下是中郵理財(cái)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉麗娜發(fā)言實(shí)錄：
今天的題目和嘉賓讓我受益匪淺，感謝匯添富基金和主持人。
我介紹一下我對銀行理財(cái)參與養(yǎng)老金的市場一點(diǎn)淺見。從國際上看，商業(yè)銀行以及銀行系的資管公司在養(yǎng)老金融方面有天然優(yōu)勢。現(xiàn)在在中國看到的第一支柱基本養(yǎng)老，第二支柱企業(yè)養(yǎng)老，第三支柱發(fā)展的個(gè)人養(yǎng)老，為什么基本上沒看到銀行理財(cái)?shù)纳碛埃?/P>
我們要辯證看待這個(gè)問題，資管新規(guī)發(fā)布以后，銀行理財(cái)回歸資管本源。之前銀行理財(cái)并不是沒有參與養(yǎng)老金融。大量銀行理財(cái)?shù)馁徺I者都是養(yǎng)老客群。內(nèi)部統(tǒng)計(jì)每年分配給個(gè)人居民的理財(cái)收益達(dá)8000億，這么大的規(guī)模，可以基本認(rèn)為中國的資產(chǎn)性收益里面有很大一部分是銀行理財(cái)貢獻(xiàn)給中國居民，其中很大部分用于養(yǎng)老。資管新規(guī)之后，銀行理財(cái)在風(fēng)險(xiǎn)隔離、投資運(yùn)作、運(yùn)營管理、客戶服務(wù)等方面的規(guī)范性顯著提升，銀行理財(cái)在養(yǎng)老金融上的天然優(yōu)勢更加明顯。
第一，客戶天然優(yōu)勢，現(xiàn)在金融體系里面居民財(cái)富和企業(yè)存款200多萬億的財(cái)富都是銀行最直接的客戶，天然的客戶優(yōu)勢是毋庸置疑的，在各類金融機(jī)構(gòu)里很突出。
第二，在投資運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)管理方面銀行理財(cái)跟養(yǎng)老是有天然的優(yōu)勢。各種研究表明，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和品牌優(yōu)勢在各類金融機(jī)構(gòu)里面與養(yǎng)老是非常適配的。投資者非常信任銀行，他在銀行買的產(chǎn)品，以中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品為主，跟理財(cái)天然的穩(wěn)定性要求相符。
第三，銀行理財(cái)子公司成立后，運(yùn)作規(guī)范性更加突出，以后將成為一類更加成熟的養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)。
舉個(gè)例子，中郵理財(cái)去年12月份成立，當(dāng)時(shí)是行業(yè)里面第八家成立，大行里面是第六家成立理財(cái)子公司。成立的初期定位的產(chǎn)品方向就是普惠、財(cái)富和養(yǎng)老，后來在做這些產(chǎn)品規(guī)劃的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，普惠和養(yǎng)老兩個(gè)點(diǎn)結(jié)合非常緊密。比如說郵儲(chǔ)銀行是很特殊的零售銀行，大概有4萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)有6億客戶，客戶里面年齡50歲以上有40%以上，如果再把50歲放開到40歲的時(shí)候大概有80%，這些客戶基本上是把養(yǎng)老金放在我們的網(wǎng)點(diǎn)來支取，延伸下來金融產(chǎn)品的需求應(yīng)運(yùn)而生。
還有一個(gè)是網(wǎng)點(diǎn)下沉性，郵儲(chǔ)銀行特點(diǎn)之一是縣域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)特別多，這些網(wǎng)點(diǎn)是中國金融工具和金融產(chǎn)品匱乏的地方。未來針對這些地區(qū)的普惠型養(yǎng)老服務(wù)會(huì)非常稀缺，他們需要能夠覆蓋他們的正規(guī)養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
在發(fā)展初期，我們就把養(yǎng)老產(chǎn)品作為現(xiàn)在發(fā)展的很重要的重點(diǎn)，也是結(jié)合郵儲(chǔ)銀行的零售發(fā)展戰(zhàn)略，嘗試在產(chǎn)品上拉長期限。所謂理財(cái)轉(zhuǎn)型就是大量資產(chǎn)的期限匹配，所以我們在產(chǎn)品端就一定要發(fā)長期限的產(chǎn)品，養(yǎng)老產(chǎn)品最大特征就是期限型的特征，我們現(xiàn)在發(fā)的養(yǎng)老的定開產(chǎn)品期限到15年，但是每三年有定開，這樣的產(chǎn)品初期在市場上推進(jìn)有一些投資者教育的問題，這其實(shí)是由難到易的過程，投資者會(huì)逐步有養(yǎng)老理念，在對這些金融產(chǎn)品熟悉以后，這類產(chǎn)品會(huì)成為市場主流的品種。
此外，能夠怎么樣跟現(xiàn)在銀行理財(cái)?shù)目腿航Y(jié)合起來，國際上有很多經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)產(chǎn)品在開發(fā)和運(yùn)作管理上還是處于初期。雖然我們是處于初期，但是第一銀行理財(cái)從來沒有缺位，第二未來將會(huì)成為非常重要的主力軍。
關(guān)于銀行理財(cái)參與第三支柱在內(nèi)的養(yǎng)老金融，痛點(diǎn)和挑戰(zhàn)面臨很多，一方面挑戰(zhàn)是銀行理財(cái)本身處于轉(zhuǎn)型期，面臨新老產(chǎn)品和過渡期的交互。對于未來要發(fā)展的產(chǎn)品，整個(gè)行業(yè)還屬于探討的過程中。從這點(diǎn)講起步是有點(diǎn)晚，但要做的事情非常多。比如牌照的問題，如此重要的一類機(jī)構(gòu)在一、二、三支柱方面都沒有準(zhǔn)入的牌照，這個(gè)是很強(qiáng)的痛點(diǎn)。第一支柱的合格證上，第二支柱各省招標(biāo)也是缺位的，第三支柱試點(diǎn)里面有TDF、保險(xiǎn)，但沒有銀行理財(cái)，這個(gè)是關(guān)鍵的門檻。監(jiān)管部門也關(guān)注到這個(gè)問題。
第二方面的挑戰(zhàn)是頂層設(shè)計(jì)。各國養(yǎng)老體系建設(shè)里面有一整套制度設(shè)計(jì)環(huán)環(huán)相扣。如果我們發(fā)展第三支柱，養(yǎng)老金的賬戶怎么開，這個(gè)賬戶跟稅收的關(guān)系是什么，在合格的賬戶下怎么確定合格的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)是什么？在基礎(chǔ)之上還有很多配套的東西。從上世紀(jì)70年代開始，美國二三支柱發(fā)展的時(shí)候出臺(tái)了大量的制度。
還有一個(gè)挑戰(zhàn)是標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)。養(yǎng)老金融屬于一類特殊的資管產(chǎn)品，但是美國對于養(yǎng)老產(chǎn)品是有單獨(dú)的規(guī)定，在資管體系下有特色化和差異化的安排。我們資管新規(guī)里面留了口子，明確了符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的養(yǎng)老金產(chǎn)品除外，除外以后怎么樣特色化、專業(yè)化還沒有破局。
今天大家討論很多養(yǎng)老金產(chǎn)品長達(dá)十年一定要做大類資產(chǎn)配置。這里面國際上投資于未上市股權(quán)是非常適宜的，但是現(xiàn)在按照資管新規(guī)的要求，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品不能投這些資產(chǎn)，這個(gè)如何解決。此外從產(chǎn)品形式上看，我國在保本和剛性兌付、開放和封閉產(chǎn)品上有嚴(yán)格的定義，是否考慮能夠打破固有的思路也需要破題。國外的一些特色化的制度安排支持養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)展，促進(jìn)形成了美國養(yǎng)老金市場，反哺資本市場的穩(wěn)健走勢，因?yàn)轲B(yǎng)老金的資產(chǎn)配置是市場穩(wěn)定的長期需求。
總之，養(yǎng)老金產(chǎn)品特色化的制度設(shè)計(jì)是行業(yè)里面所急待破局的問題。在這些問題能夠有效解決的前提下，我認(rèn)為中國的養(yǎng)老金市場，尤其是補(bǔ)充養(yǎng)老的二三支柱具有非常大的發(fā)展空間。
銀行理財(cái)是中國養(yǎng)老金融不可獲缺的一部分，我們作為理財(cái)子公司希望利用自身的天然優(yōu)勢，為中國的養(yǎng)老金融作出貢獻(xiàn)。
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