摘要：對(duì)我來(lái)說(shuō)，債券我是等待買入
“債務(wù)要去掉只有三條路，其中最簡(jiǎn)單、最容易的就是印錢。現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家央行做的事情就是印錢，直升機(jī)撒錢，讓你的錢越來(lái)越不值錢，而債務(wù)就慢慢消退了。這是未來(lái)很有可能走的一條路。 ”
“未來(lái)的信貸周期，對(duì)私人部門來(lái)說(shuō)，我不太認(rèn)為它的信貸的增長(zhǎng)會(huì)復(fù)制上世紀(jì)七八十年代的美國(guó)，或者說(shuō)像2008年之后中國(guó)私人部門加杠桿的周期，未來(lái)唯一能加杠桿的就是政府部門。”
“對(duì)我們的投資人來(lái)說(shuō)，你把你的錢都以現(xiàn)金的形式持有可能是不行的。最近我看達(dá)里奧又在說(shuō)現(xiàn)金是垃圾，他背后的邏輯就是這個(gè)邏輯，債務(wù)太多了，政府一定要通過(guò)印錢來(lái)稀釋總債務(wù)，在這種背景下面你拿這些資產(chǎn)是有問(wèn)題的。 ”
“我們會(huì)盡量去找跟現(xiàn)金相反的這些資產(chǎn)，股票相對(duì)來(lái)說(shuō)是不錯(cuò)的，如果能夠選到這些長(zhǎng)期前景的股票，譬如，科技股，或者說(shuō)一些具備抗通脹特性的資產(chǎn)，也許這些資產(chǎn)的表現(xiàn)將能夠戰(zhàn)勝不斷被稀釋的現(xiàn)金。 ”
“國(guó)內(nèi)債券跌得最快的時(shí)候過(guò)去了。債券跌得最快的時(shí)候一定是經(jīng)濟(jì)反彈最快的時(shí)候，因?yàn)槲覀兊腉DP同比增速?gòu)囊患径鹊?6.8%反彈到了二季度的3.2%，三季度我們覺(jué)得會(huì)反彈到5%以上，四季度我們覺(jué)得會(huì)反彈到6%以上。經(jīng)濟(jì)增速還在回升，但是它回升的斜率不會(huì)像二季度這么陡峭了，所以債券也可能還會(huì)跌，但是跌的空間越來(lái)越有限，跌得會(huì)越來(lái)越慢�！�
“對(duì)我來(lái)說(shuō)，債券我是等待時(shí)機(jī)買入，因?yàn)樗偻竺娴�，跌不了太多，所以債券短期中性一點(diǎn)，但是如果收益率再上升，我們可能要開(kāi)始逐步考慮做多了�！�
以上，是鵬揚(yáng)基金創(chuàng)始人、總經(jīng)理?xiàng)類?ài)斌在諾亞財(cái)富舉辦的線上領(lǐng)軍者峰會(huì)對(duì)話上，分享的最新精彩觀點(diǎn)。
楊愛(ài)斌在對(duì)話中分享了對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)債券市場(chǎng)的看法，以及鵬揚(yáng)內(nèi)部的投資決策體系。
以下是楊愛(ài)斌對(duì)話的部分精彩內(nèi)容，聰明投資者分享給大家。
對(duì)投資影響最大的三個(gè)因素
問(wèn)：近半年宏觀環(huán)境發(fā)生了非常大的變化，無(wú)論是疫情、國(guó)外的動(dòng)亂、國(guó)家之間的沖突的加劇，對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的哪些變化是我們現(xiàn)在最需要注意的點(diǎn)？
楊愛(ài)斌：這個(gè)問(wèn)題很大，回顧一下今年上半年的市場(chǎng)，新冠病毒疫情的突然爆發(fā)是最重要的一個(gè)影響因素。因?yàn)樾鹿诓《疽咔榈谋l(fā)，導(dǎo)致了全球的經(jīng)濟(jì)從去年年底大家一致預(yù)期的弱復(fù)蘇格局，陷入了全球主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退。
而且因?yàn)樾鹿诓《疽咔榈谋l(fā)，又導(dǎo)致一些西方的國(guó)家實(shí)行了所謂的財(cái)政赤字貨幣化，其指導(dǎo)思想為現(xiàn)代貨幣理論（MMT）。MMT的實(shí)施又會(huì)對(duì)全球的金融市場(chǎng)造成很大的影響。
當(dāng)然因?yàn)橐咔榈谋l(fā)本身在中美沖突長(zhǎng)期化的背景下面，特朗普在政治上急于向中國(guó)甩鍋，又進(jìn)一步加速了中美的沖突。所以接下來(lái)中美沖突長(zhǎng)期化也是對(duì)未來(lái)的全球市場(chǎng)影響比較大的地方。
另外針對(duì)新冠病毒疫情的爆發(fā)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)的衰退，各國(guó)都實(shí)行了史無(wú)前例的刺激性的政策——貨幣政策是非常的寬松，財(cái)政政策也都超過(guò)了2008年金融危機(jī)時(shí)期的水平，而且商業(yè)銀行也開(kāi)始大量地放貸了。
在這種背景下面，我們的金融市場(chǎng)克服了恐慌，病毒疫情沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但看起來(lái)好像中美這兩個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)反而是處于牛市。實(shí)際上，這背后是有強(qiáng)大的政策在支持。這是過(guò)去發(fā)生的事情，不過(guò)做投資最重要的還是要往前看，用望遠(yuǎn)鏡來(lái)看未來(lái)。
第一，新冠病毒疫情疫情存在可能是一個(gè)長(zhǎng)期化的趨勢(shì)，它絕對(duì)不會(huì)像SARS那樣很快就結(jié)束，但是我也覺(jué)得因?yàn)橐呙绲拈_(kāi)發(fā)或者藥物的開(kāi)發(fā)，遲早會(huì)讓新冠病毒疫情得到有效的控制。所以這個(gè)因素的長(zhǎng)期影響會(huì)稍微淡化一點(diǎn)，不會(huì)像剛開(kāi)始出來(lái)的時(shí)候沖擊那么大。
第二個(gè)就是中美沖突的長(zhǎng)期化值得重視，可能對(duì)接下來(lái)的全球金融市場(chǎng)影響還是非常大的，而且還無(wú)法預(yù)測(cè)。
比如說(shuō)8月15日中美要開(kāi)始第一階段貿(mào)易協(xié)議評(píng)估，我們現(xiàn)在根本不知道雙方評(píng)估的結(jié)果是什么，也許評(píng)估得不好立刻又重新開(kāi)始。沖突的上升對(duì)我們整個(gè)投資的基礎(chǔ)假設(shè)肯定是有非常大的影響的。
第三，MMT下的財(cái)政赤字貨幣化影響也是非常大的。當(dāng)然現(xiàn)在最直接的影響，我們都知道美國(guó)疫情明顯沒(méi)有得到控制，它的經(jīng)濟(jì)就很難馬上恢復(fù)。
在這種背景下面，美國(guó)財(cái)政借了大量的錢，借了天文數(shù)字的債務(wù)，美國(guó)本身又沒(méi)有通過(guò)稅收來(lái)應(yīng)對(duì)這些債務(wù)，而是美聯(lián)儲(chǔ)印錢來(lái)支持這些債務(wù)，就導(dǎo)致了美元指數(shù)最近大幅走低。
所以因?yàn)橐咔閷?dǎo)致了財(cái)政赤字貨幣化，導(dǎo)致了美元的大幅貶值，引發(fā)了長(zhǎng)期通脹預(yù)期的上升，導(dǎo)致了黃金價(jià)格的暴漲。未來(lái)這可能是一個(gè)比較大的影響因素。
另外還有一些長(zhǎng)期的全球因素，比如說(shuō)因?yàn)槿虻呢毟徊罹嗵貏e大，左和右的這兩股力量的分歧也特別大，民粹主義興起，這種情況下會(huì)進(jìn)一步加劇全球政治沖突，加劇逆全球化的進(jìn)程。逆全球化再加上印錢，拉長(zhǎng)來(lái)看，這兩個(gè)因素有可能會(huì)讓我們未來(lái)十年的投資市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)巨大的不可知的狀態(tài)。
這次的債務(wù)大概率通過(guò)印錢解決
未來(lái)唯一能加杠桿的就是政府部門
問(wèn)：這次疫情沖擊經(jīng)濟(jì)跟2008年金融危機(jī)相比很大的一個(gè)改變，就是很多央行做了非�？斓臎Q策，無(wú)論是美國(guó)也好，歐元區(qū)也好，都采取了史無(wú)前例的印鈔行動(dòng)，導(dǎo)致現(xiàn)在全球債務(wù)和GDP之比創(chuàng)造了歷史新高，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)和大面積的信用違約和債券的違約潮？未來(lái)的信貸周期會(huì)是在一個(gè)什么樣的位置？這么高的債務(wù)未來(lái)該如何削減，作為投資人該如何注意和防范控制這些風(fēng)險(xiǎn)？
楊愛(ài)斌：如果說(shuō)把歷史往回放，這一輪的全球加杠桿長(zhǎng)周期其實(shí)從金融危機(jī)之前就已經(jīng)開(kāi)始了�！皞鶆�(wù)/ GDP”之比不斷上升，它最早是起源于2000年的科網(wǎng)泡沫，科網(wǎng)泡沫破滅了之后，大家發(fā)現(xiàn)找不到一個(gè)靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路，就開(kāi)始降低利率。利率低了就意味著借錢的成本低了，但是每個(gè)人都覺(jué)得自己很開(kāi)心，因?yàn)榭梢越桢X來(lái)消費(fèi)，借錢來(lái)投資，借錢來(lái)買房子。
但沒(méi)想到這是一個(gè)不歸路，大家發(fā)現(xiàn)債是越積越多，利率是越來(lái)越低，以至于到了今天，我印象里有個(gè)數(shù)字，全球的“債務(wù)/GDP”應(yīng)該是超過(guò)了320%，也就是三倍多，這個(gè)數(shù)字確實(shí)是創(chuàng)了歷史新高，而且一直沒(méi)有降下來(lái)，大家一直說(shuō)要去杠桿，看起來(lái)杠桿是去不下去的，他能夠維持住、在那里不降就已經(jīng)是阿彌陀佛了。
問(wèn)題是，這么高的債務(wù)杠桿會(huì)不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)？如果是在一個(gè)硬通貨時(shí)代，比如說(shuō)黃金本位制這種央行不能濫發(fā)鈔的時(shí)代，債務(wù)危機(jī)早就爆發(fā)了。
但是因?yàn)楝F(xiàn)在是我們?cè)谝粋�(gè)法定紙幣時(shí)代，央行可以隨時(shí)印錢，政府隨時(shí)可以借錢，因?yàn)榇蠹壹俣ㄕ遣粫?huì)違約的，在這種背景下面，全球金融危機(jī)爆發(fā)的概率是不大的。主要原因就是央行可以印錢了，政府可以無(wú)限制地來(lái)借債，這種情況下要爆發(fā)債務(wù)危機(jī)是有點(diǎn)難度的。
同樣的道理也適用于這一次的疫情，你想想這么多人失業(yè)了，家庭收入基本上坍塌了，我記得在今年3-4月份輿論最悲觀的時(shí)候，大家說(shuō)這是“1929+1987+2008”，但事實(shí)上不是這樣的，因?yàn)檠胄锌梢园l(fā)鈔，財(cái)政可以借錢，把錢發(fā)給老百姓(603883,股吧)，所以經(jīng)濟(jì)暫時(shí)扛住了，所以在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生是比較難的。
當(dāng)然你說(shuō)這么高的債務(wù)杠桿要怎么削減下去？這個(gè)問(wèn)題達(dá)里奧在他《債務(wù)危機(jī)》那本書里面已經(jīng)提出了非常好的解決方案了，債務(wù)要去掉只有三條路，其中最簡(jiǎn)單、最容易的，就是印錢�，F(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家央行做的事情就是印錢，直升機(jī)撒錢，讓你的錢越來(lái)越不值錢，而債務(wù)就慢慢消退了。這是未來(lái)很有可能走的一條路。
第二條路是債務(wù)重組，就是日本人做的事情，讓債務(wù)違約重組，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的通縮。那種背景下面，只有債券是最好的資產(chǎn)，黃金、房子、實(shí)物資產(chǎn)都會(huì)跌得很慘的。
但這個(gè)方案太痛苦了，尤其是現(xiàn)在貧富差距這么大的背景下，如果政府還要再走這條路，整個(gè)社會(huì)會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩的。所以采取債務(wù)違約重組通縮這條路不太現(xiàn)實(shí)，因?yàn)樵谖鞣秸沃贫认拢x票還在這些窮人手里面，執(zhí)政者需要得到這些選票。 在中國(guó)，我們的政府也一貫注重維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，這也是共識(shí)。
還有第三條路，是不敢奢望的一條路，就是找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)展路徑，有新的技術(shù)發(fā)展出來(lái)了，能夠通過(guò)做大蛋糕來(lái)稀釋債務(wù)，這是最理想的方式。但這幾年全球的大的科技領(lǐng)域沒(méi)有看見(jiàn)特別大的變化，包括各國(guó)之間政治上的協(xié)調(diào)，也沒(méi)有過(guò)去那樣的協(xié)調(diào)力，所以這條路雖然很美好，但是我看不到這種可能性有多大。
所以目前看起來(lái)，印錢概率會(huì)更大一些。
問(wèn)：未來(lái)的整體的一個(gè)信貸周期大概會(huì)是在什么樣的位置？
楊愛(ài)斌：因?yàn)槿虼媪康膫鶆?wù)已經(jīng)非常高了，居民部門債務(wù)杠桿已經(jīng)加到頭了，企業(yè)也加到頭了，政府更不用說(shuō)了，會(huì)越加越多，而且在貧富差距很大的背景下面，私人部門有效需求是不足的，他不愿意再去更多地加杠桿。
所以未來(lái)的信貸周期，對(duì)私人部門來(lái)說(shuō)，我不太認(rèn)為它的信貸增長(zhǎng)會(huì)再?gòu)?fù)制上世紀(jì)七八十年代的美國(guó)，或者說(shuō)像2008年之后中國(guó)私人部門這樣加杠桿的周期，未來(lái)唯一能加杠桿的就是政府部門，由政府部門借更多的債、發(fā)更多的債，把債務(wù)融資獲得的錢再轉(zhuǎn)給窮人，說(shuō)白了就是印錢。
現(xiàn)在拿著現(xiàn)金是有問(wèn)題的
問(wèn)：作為一位投資人，你怎么控制這些風(fēng)險(xiǎn)？
楊愛(ài)斌：如果說(shuō)按照現(xiàn)在的趨勢(shì)演化下去，未來(lái)長(zhǎng)期、中期的通脹風(fēng)險(xiǎn)是在上升的。對(duì)我們的投資人來(lái)說(shuō)，你把你的錢都以現(xiàn)金的形式持有可能是不行的。最近我看達(dá)里奧又在說(shuō)現(xiàn)金是垃圾，他背后的邏輯就是這個(gè)邏輯，債務(wù)太多了，政府一定要通過(guò)印錢來(lái)稀釋總債務(wù)，在這種背景下面你拿這些資產(chǎn)是有問(wèn)題的。
當(dāng)然現(xiàn)在拿的現(xiàn)金還有一個(gè)特例就是美元，因?yàn)槊涝侨蜇泿�。過(guò)去大家對(duì)美元是很有信心的，但是現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)太沒(méi)節(jié)操、太沒(méi)底線了，以10年的維度來(lái)看，美元可能是步入一個(gè)新的10年下行的周期，如果你拿著美元的現(xiàn)金將來(lái)會(huì)很難受。
所以我們會(huì)盡量去找跟現(xiàn)金相反的這些資產(chǎn)，股票相對(duì)來(lái)說(shuō)是不錯(cuò)的，如果能夠選到這些長(zhǎng)期前景的股票，譬如，科技股，或者說(shuō)一些具備反通脹特性的資產(chǎn)，也許這些資產(chǎn)的表現(xiàn)將能夠戰(zhàn)勝不斷被稀釋的現(xiàn)金。
短、中、長(zhǎng)期投資策略
問(wèn)：基于現(xiàn)在我們整體的市場(chǎng)情況，你的短、中、長(zhǎng)期投資策略分別是什么樣的？
楊愛(ài)斌：因?yàn)槲抑饕亲龆?jí)的股票債券這些標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，實(shí)物資產(chǎn)我們不太去參與的。所以我主要想談一下對(duì)股和債的短期看法。
就股票來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在上證指數(shù)是接近3500位置（注：演講日期為8月9日），這個(gè)位置比較中性，長(zhǎng)期來(lái)看指數(shù)不是很貴，但肯定也不便宜。從結(jié)構(gòu)角度來(lái)看，長(zhǎng)期前景比較好的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)、醫(yī)藥、科技公司的股票是很貴的，但是這些股票雖然很貴，并不代表它們未來(lái)沒(méi)有回報(bào)，只不過(guò)在很貴的背景下面，長(zhǎng)期的回報(bào)并不是很高。
另一方面，在3500這個(gè)位置，比如金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)藍(lán)籌股很便宜，這些資產(chǎn)是有吸引力的。所以看未來(lái)3~6個(gè)月，投資組合配置的天平可能要偏傳統(tǒng)一點(diǎn)，尤其是傳統(tǒng)里面的一些龍頭，還有具備阿爾法屬性的，業(yè)績(jī)還能有增長(zhǎng)的，它們未來(lái)的期望回報(bào)可能比那些很貴股票要高一點(diǎn)。當(dāng)然如果說(shuō)看長(zhǎng)期，股票還是更值得要去考慮這些科技、消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)里面的一些優(yōu)質(zhì)公司，看長(zhǎng)期他們會(huì)更好一些。
問(wèn)：債券這一塊你是怎么看的？
楊愛(ài)斌：債券是我的老本行，今年4月底我們是看空債券市場(chǎng)的，從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始至今，債券已經(jīng)跌了三個(gè)月了，一直在跌，到這周還在跌。
但我認(rèn)為，債券跌得最快的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。債券跌得最快的時(shí)候一定是經(jīng)濟(jì)反彈最快的時(shí)候，因?yàn)槲覀兊腉DP同比增速?gòu)囊患径鹊?6.8%反彈到了二季度的3.2%，三季度我們覺(jué)得會(huì)反彈到5%以上，四季度我們覺(jué)得會(huì)反彈到6%以上。
經(jīng)濟(jì)增速還在回升，但是它回升的斜率不會(huì)像二季度這么陡峭了，所以債券也可能還會(huì)跌，但是跌的空間越來(lái)越有限，跌得會(huì)越來(lái)越慢。
對(duì)我來(lái)說(shuō)，債券我是等待時(shí)機(jī)買入，因?yàn)樗偻竺娴�，跌不了太多，所以債券看法短期中性一點(diǎn)，但是收益率如果再上，我們可能要開(kāi)始逐步考慮做多了。
再往中長(zhǎng)期看，比如看個(gè)一年兩年三年，如果假定的長(zhǎng)期通脹的風(fēng)險(xiǎn)上行了，債券的前景我們可能還是要小心，如果說(shuō)這一把最后大家決定用錢來(lái)化解債務(wù)危機(jī)，債券的風(fēng)險(xiǎn)就上升了。
鵬揚(yáng)的投資決策體系
問(wèn)：現(xiàn)在你的意見(jiàn)在投資決策中的占比如何？鵬揚(yáng)的投資是怎么做決策，流程是什么？
楊愛(ài)斌：鵬揚(yáng)是一家公募基金，也是國(guó)內(nèi)第一家從私募轉(zhuǎn)成公募的基金公司。按照監(jiān)管的要求，公募基金有嚴(yán)格的投資決策授權(quán)體系。
現(xiàn)在我們是投委會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)日常決策的決策體系。投委會(huì)是我們投資決策的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，當(dāng)然我們投委會(huì)下面可能還有投資總監(jiān)，投資總監(jiān)下面還有基金經(jīng)理，實(shí)際上是有三個(gè)層面的決策體系，但其中投委會(huì)是最重要的。
我們現(xiàn)在有三個(gè)投委會(huì)，一個(gè)是股票投委會(huì)，一個(gè)是固收投委會(huì)，還有一個(gè)是資產(chǎn)配置委員會(huì)。 三個(gè)投委會(huì)分別對(duì)應(yīng)著股票策略、固收策略和大類資產(chǎn)配置策略。
另外，因?yàn)?a href='http://m.seinberghealth.com/zhuanhu/' target='_blank'>專戶業(yè)務(wù)和公募業(yè)務(wù)還要分開(kāi)決策，所以我們還專門設(shè)立了一個(gè)專戶投資決策委員會(huì)，按照監(jiān)管的防火墻要求分開(kāi)管理。這是投委會(huì)的決策體系。
我們每一個(gè)投委會(huì)都還設(shè)了一個(gè)主任委員，相當(dāng)于投委會(huì)的主席。所以投委會(huì)主席在投委會(huì)的討論過(guò)程中會(huì)發(fā)揮一定的主導(dǎo)的作用。
我沒(méi)有當(dāng)任何一個(gè)具體投委會(huì)的主任，但是我參與每一個(gè)投委會(huì)的討論，我的作用現(xiàn)在更多是放在把握大的宏觀、大的政策、主要的風(fēng)險(xiǎn)控制方面，這方面我會(huì)發(fā)揮更多的作用。
因?yàn)轾i揚(yáng)旗下公募加專戶產(chǎn)品特別多，我們都有基金經(jīng)理在負(fù)責(zé)。在投委會(huì)的授權(quán)體系里面，我們充分地尊重基金經(jīng)理，去發(fā)揮他們的主觀能動(dòng)性，對(duì)我們投委會(huì)來(lái)說(shuō)，只需要把握好大的方向。
但是在風(fēng)險(xiǎn)控制方面我們會(huì)很嚴(yán)格，我始終覺(jué)得投委會(huì)的工作主要就是第一確認(rèn)，第二判斷方向，第三踩好剎車，做到這三點(diǎn)就足夠了，剩下的事情，不要去對(duì)基金經(jīng)理太多指手畫腳。
問(wèn)：各個(gè)板塊現(xiàn)在的負(fù)責(zé)人大概是什么情況？
楊愛(ài)斌：鵬揚(yáng)現(xiàn)在絕對(duì)不是楊愛(ài)斌一個(gè)人在戰(zhàn)斗，鵬揚(yáng)整個(gè)公司的員工是150多人，我們現(xiàn)在投資這邊的員工有53位，超過(guò)了總?cè)藬?shù)的三分之一，固收的基金經(jīng)理有接近10人，股票基金經(jīng)理有7人。另外還有量化投資，那邊也有兩三個(gè)投資經(jīng)理，所以我們的投資人員也很多。另外還有很多的研究人員、交易人員、風(fēng)控人員，構(gòu)成50多個(gè)人的投研團(tuán)隊(duì)。這是個(gè)不小的團(tuán)隊(duì)。
看好資產(chǎn)管理行業(yè)和數(shù)字化相關(guān)產(chǎn)業(yè)
問(wèn)：從個(gè)人的角度，你看好哪些未來(lái)產(chǎn)業(yè)的方向？
楊愛(ài)斌：首先，關(guān)于看好什么產(chǎn)業(yè)方向，也許這個(gè)問(wèn)題一個(gè)PE專家會(huì)比我回答得更好，當(dāng)然我也可以談一點(diǎn)我自己不成熟的想法。
我是鵬揚(yáng)基金創(chuàng)始人，我內(nèi)心深處認(rèn)為，像我們資產(chǎn)管理行業(yè)是很好的， 這個(gè)行業(yè)是輕資產(chǎn)，老百姓現(xiàn)在終于覺(jué)得買房沒(méi)意思，中央說(shuō)“房住不炒”嘛。過(guò)去老百姓的資產(chǎn)配置70%以上，甚至80%都是房子，而未來(lái)一定是追逐金融資產(chǎn)。
老百姓追逐金融資產(chǎn)，股票債券這東西越來(lái)越復(fù)雜了，他一定會(huì)去請(qǐng)專業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)幫他做，所以像財(cái)富管理這個(gè)行業(yè)是皇冠上的明珠，雖然競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，但我非�？春眠@個(gè)行業(yè)，這是我最熟悉的，所以我把我自己主要的精力也好，財(cái)力也好，都放在鵬揚(yáng)基金。這個(gè)叫身體力行，既然看好這個(gè)行業(yè)就要努力去做。
第二個(gè)方向，如果說(shuō)一定要看到，對(duì)未來(lái)的所有數(shù)字化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，我都特別看好。比如說(shuō)教育領(lǐng)域，將來(lái)你可能線上的數(shù)字化的教育，包括我們的營(yíng)銷，數(shù)字化的營(yíng)銷，凡是能夠數(shù)字化的地方，都不錯(cuò)，這是未來(lái)最看好的方向。
有人形象地說(shuō)，過(guò)去的社會(huì)是碳基時(shí)代，能源、鋼筋、水泥，這都是碳基時(shí)代，未來(lái)的時(shí)代是數(shù)字化時(shí)代，叫硅基時(shí)代的，里面全都是字符、字節(jié)什么之類的，如果我們的投資將來(lái)要選，一定是走這個(gè)方向。
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