平安基金李化松：自下而上 精選核心優(yōu)勢(shì)企業(yè)

　　近日，平安基金權(quán)益投資部李化松總監(jiān)與媒體分享他的成長(zhǎng)和投研之道。他在對(duì)話中提到，價(jià)值投資的重點(diǎn)在于深入骨髓而不是浮于表面。這兩年的資本市場(chǎng)可謂風(fēng)云激蕩，從低迷到爆發(fā)，又來(lái)到今年上半年的震蕩。但無(wú)論市場(chǎng)如何變化，平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松總能在市場(chǎng)中找準(zhǔn)目標(biāo)，穿越牛熊，依靠的正是對(duì)價(jià)值投資的深刻感悟。

　　在成長(zhǎng)為基金經(jīng)理的過(guò)程中，李化松的能力圈不斷拓寬加深，但他所信奉的價(jià)值投資理念卻始終未變，或者說(shuō)正因?yàn)閳?jiān)持價(jià)值投資，李化松才會(huì)在更多更寬廣的行業(yè)和個(gè)股來(lái)找到自己心中的價(jià)值投資標(biāo)的所在。

　　全世界有太多的基金經(jīng)理都號(hào)稱(chēng)以“價(jià)值投資”為理念，不過(guò)真正把價(jià)值投資理念踐行進(jìn)骨子里而非喊口號(hào)、貼標(biāo)簽的人并不多�！爸袊�(guó)巴菲特”、喜馬拉雅資本創(chuàng)始人李錄對(duì)價(jià)值投資有過(guò)四點(diǎn)總結(jié)：一是股票代表的是對(duì)公司的部分所有權(quán)，投資股票實(shí)際上是投資公司；二是市場(chǎng)只是為你服務(wù)的工具，對(duì)價(jià)值要有自己的判斷；三是投資要預(yù)留安全邊際，買(mǎi)入價(jià)格要低于公司的內(nèi)在價(jià)值；四是建立起自己的能力圈。

　　如果以這四點(diǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，李化松可以說(shuō)是一個(gè)從不標(biāo)榜自我但卻充分實(shí)踐價(jià)值投資理念的人。“買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)，價(jià)值投資就是要投資具有中長(zhǎng)期價(jià)值的企業(yè)”，李化松這樣總結(jié)他心中的價(jià)值投資。

　　還有很多投資人熱愛(ài)追逐熱點(diǎn)行業(yè)，李化松卻在有限的對(duì)外發(fā)聲中，很少?gòu)?qiáng)調(diào)自己對(duì)短期行業(yè)的觀點(diǎn)，而是更多地以“自下而上”來(lái)概括自己的投資選股風(fēng)格，這與上述價(jià)值投資第二點(diǎn)“對(duì)價(jià)值要有自己的判斷”不謀而合，不盲目跟風(fēng)行業(yè)，而是對(duì)市場(chǎng)、對(duì)企業(yè)有自己的判斷標(biāo)尺，相信企業(yè)的價(jià)值最終會(huì)轉(zhuǎn)化為投資的價(jià)值，給有眼光的基金經(jīng)理以回報(bào)。

　　在自下而上的個(gè)股選擇中，李化松拆解為三大維度，一看產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，從景氣度的行業(yè)中優(yōu)選公司；二看企業(yè)質(zhì)地和管理層，優(yōu)選企業(yè)文化、管理流程、管理層能力優(yōu)秀、現(xiàn)金流和分紅良好、能夠持續(xù)提高競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)；三看盈利模式，優(yōu)選具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌定價(jià)權(quán)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等盈利模式好的企業(yè)。

　　進(jìn)一步挖掘具有核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，李化松認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)企業(yè)最核心的是價(jià)值觀，企業(yè)家的力量是最根本的價(jià)值歸因�！捌髽I(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)做得好，不一定是企業(yè)家比別人聰明，而是他是否真的為客戶(hù)考慮，為員工考慮，具備實(shí)干精神。一時(shí)的小聰明，可能會(huì)把握住短期的風(fēng)口，但是長(zhǎng)期來(lái)看，將會(huì)丟失自己的價(jià)值，得不償失�！�

　　從回報(bào)來(lái)看，李化松自下而上的選股為投資組合帶來(lái)優(yōu)秀的成績(jī)。平安智慧中國(guó)和平安高端制造一季報(bào)披露的持倉(cāng)中，兩只基金的十大重倉(cāng)股中各有3只個(gè)股收益率大于20%。

　　近期，由李化松擔(dān)任擬任基金經(jīng)理的平安研究睿選混合型證券投資基金（A類(lèi)代碼：009661，C類(lèi)代碼：009662）將于7月15日發(fā)行。公告顯示，該基金限售80億元，超過(guò)將進(jìn)行比例配售。