作者： 郭璐慶
[ 中性情形下，對于規(guī)模1億元的基金，打新期望收益率約18.7%，2億元基金約9.4%，5億元基金約3.7%。 ]
參與新股的網(wǎng)下詢價并通過打新獲取收益，已經(jīng)成為機構(gòu)投資者的日常功課之一。
最新公開披露顯示，登陸科創(chuàng)板的中芯國際、寒武紀(jì)網(wǎng)下詢價對象均超過4700個，其中不乏明星基金經(jīng)理管理的爆款基金。根據(jù)過往經(jīng)驗，2億元規(guī)模的基金可獲得超過9%的投資收益。
“這段時間我們向大中型銀行、保險等機構(gòu)渠道進行了多場路演。在目前的市場環(huán)境下，機構(gòu)資金整體對打新的熱情還是比較高的�！鄙虾Ｄ彻�專戶基金經(jīng)理透露。
明星基金踴躍參與
7月5日晚間，半導(dǎo)體龍頭中芯國際公告本次科創(chuàng)板IPO發(fā)行價27.46元/股，7月7日申購，預(yù)計募集資金總額462.87億元（超額配售選擇權(quán)行使前）。隨著中芯國際在科創(chuàng)板二次上市，以公募基金為代表的機構(gòu)投資者踴躍參與打新。
中芯國際披露的《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市公告》顯示，共有349家網(wǎng)下投資者管理的4722個配售對象參與了中芯國際初步詢價，其中，公募產(chǎn)品超過2000只。剔除無效報價和最高報價后，參與初步詢價的242家、3928個配售對象符合網(wǎng)下投資者條件，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)為164.78倍。
進一步來看，入圍的網(wǎng)下投資者包括公募、保險、私募、券商、社保基金等各方機構(gòu)投資者。其中不乏睿遠成長價值、睿遠均衡價值三年、中歐價值發(fā)現(xiàn)、興全合宜、廣發(fā)雙擎升級、景順長城集英成長兩年等爆款和明星基金經(jīng)理管理的基金。
7月7日，寒武紀(jì)披露《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市公告》，344家網(wǎng)下投資者管理的4778個配售對象參與了寒武紀(jì)的初步詢價，同樣，睿遠旗下的睿見9號集合資管、睿遠洞見價值一期9號集合資管、睿遠穩(wěn)健2號集合資管、睿遠成長價值、睿遠均衡價值三年等多只產(chǎn)品給出有效報價；興證全球旗下的興全合宜、興全趨勢投資、興全新視野等多只明星基金經(jīng)理操盤的基金亦入圍。
另外，深圳林園投資、上海少藪派、上海迎水投資等多家私募機構(gòu)的產(chǎn)品同樣入圍，體現(xiàn)出較高的報價水平。
公開資料顯示，中芯國際是中國大陸本土產(chǎn)能最大、技術(shù)實力最強的晶圓代工企業(yè)。據(jù)拓璞產(chǎn)業(yè)研究最新統(tǒng)計，2020年二季度中芯國際預(yù)計營收9.41億美元，以市占率4.8%居于全球第五。更有賣方機構(gòu)認(rèn)為，半導(dǎo)體是當(dāng)前推動科技產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展的支點，本輪牛市的一大代表就是中芯國際。中科寒武紀(jì)則是全球第一個成功流片并擁有成熟產(chǎn)品的智能芯片公司，被認(rèn)為是中國人工智能芯片領(lǐng)域獨角獸企業(yè)。
“科創(chuàng)板帶來創(chuàng)新企業(yè)供給的增加，會為二級市場投資者提供更多新領(lǐng)域中具有廣闊成長空間的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，具備成長屬性的資產(chǎn)市值占比有望進一步提高，這對成長風(fēng)格策略的實踐有著深遠的積極影響。同時，科創(chuàng)板將集中一大批高速成長型企業(yè)，符合國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，且可以預(yù)期初期供給大概率將以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為主，我們對科創(chuàng)板的投資價值持樂觀態(tài)度。”北京某公募科技成長主題基金經(jīng)理也對第一財經(jīng)表示。
考驗機構(gòu)報價能力
東方財富(300059,股吧)choice統(tǒng)計顯示，可統(tǒng)計的3353只公募基金，獲得了平均8%的打新收益率。興業(yè)證券(601377,股吧)的研究則顯示，中性情形下，對于規(guī)模1億元的基金，期望收益率約18.7%，2億元基金約9.4%，5億元基金約3.7%。
“我司不少產(chǎn)品就是圍繞打新而來，機構(gòu)都很感興趣，目前來看，收益率也不錯�！�7日，深圳一位公募基金人士表示。
“考慮到客戶對股票底倉波動風(fēng)險的承受能力，參與打新的基金類型主要以混合型和股票型為主，規(guī)模從3億到12億元可能都會有�！比谕ɑ鹜顿Y經(jīng)理張文璽告訴第一財經(jīng)。
“我們打新這塊業(yè)務(wù)有專門的權(quán)益團隊負責(zé)定價、詢價以及擇時賣出。在股票底倉管理、新股定價、流動性管理業(yè)務(wù)上已經(jīng)模塊化、流程化了，以求打新整體收益的持續(xù)性。”上述深圳公募基金人士表示。
寒武紀(jì)的網(wǎng)下詢價結(jié)果顯示，585個配售對象的報價被“高價剔除”，115個配售對象的報價低于發(fā)行價或?qū)儆跓o效報價，也就是說，約有14.7%的報價沒有入圍，對機構(gòu)投資者的報價能力要求頗高。
有分析人士認(rèn)為，今年來科創(chuàng)板新股最終入圍價格紛紛突破投價報告的價格區(qū)間下限，網(wǎng)下詢價幾乎無規(guī)律可循。
在張文璽看來，新股定價的本質(zhì)是對上市公司價值的判斷，再加上詢價期間機構(gòu)之間的博弈因素，這需要長期累積的定價經(jīng)驗作為基礎(chǔ)和前提。
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