博時(shí)基金王祥：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)切 黃金價(jià)格中樞或上升

　　上周上半周，全球依然處于對(duì)開始放松疫情封鎖措施、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟的期盼，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好高漲，美元與黃金則遭遇拋售；到了周三美聯(lián)儲(chǔ)決議公布了經(jīng)濟(jì)前景的黯淡預(yù)期，以及"警告"復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)，再加上市場(chǎng)對(duì)于美國第二波疫情的擔(dān)憂，市場(chǎng)走勢(shì)風(fēng)云突變，美股大跌，避險(xiǎn)資產(chǎn)獲得了資金的涌入。國際金價(jià)并未在1700美元下方耽擱太久，短暫的調(diào)整之后再次向近期交易區(qū)間上沿1750美元發(fā)起了挑戰(zhàn)。

　　北京時(shí)間上周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期未做出任何政策調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)重申將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供非常規(guī)支出的承諾，同時(shí)政策制定者預(yù)計(jì)今年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將萎縮6.5%，年底失業(yè)率將達(dá)到9.3%。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將維持利率在當(dāng)前水平直至2022年年底。此外，印度黃金進(jìn)口量巨幅萎縮，5月份印度黃金進(jìn)口量劇降至1.3噸，而去年同期的進(jìn)口量達(dá)134噸。朝鮮半島局勢(shì)也趨向緊張。

　　近一段時(shí)間歐美經(jīng)濟(jì)體趨向重啟經(jīng)濟(jì)的主觀意愿與較為疲弱的疫情管理之間的矛盾給未來的實(shí)質(zhì)復(fù)蘇帶來了更多的不確定性。美國政府層面為了應(yīng)對(duì)大選的政治訴求，以及全球總需求萎縮情景下，更多的分配摩擦，開始竭力向外輸出壓力，對(duì)內(nèi)則灌輸對(duì)立主義思潮。而這種思潮的興起本身也將打破長久以來脆弱的社會(huì)平衡，而站在個(gè)體本身，對(duì)于未來的不確定性將更容易拔高其對(duì)于意識(shí)形態(tài)的敏感度，這就是促成目前全球抗議與抗疫并行的邏輯循環(huán)。

　　因此，無論是對(duì)政治的不確定性，還是經(jīng)濟(jì)的不確定性，乃至社會(huì)穩(wěn)定的不確定性，黃金正越來越得到更多資金的青睞，全球黃金ETF已經(jīng)呈現(xiàn)了12周的連續(xù)流入，即使在權(quán)益市場(chǎng)自低位紛紛收獲逾25%升幅的背景下，黃金也僅僅維持高位盤整，而未顯著走低，這樣的類似場(chǎng)景也僅在1982年10月得以短暫一現(xiàn)。在疫情反復(fù)的預(yù)期以及進(jìn)一步的刺激政策受制于競(jìng)選博弈的情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)切換將再次抬高市場(chǎng)波動(dòng)率水平，黃金價(jià)格中樞也將伴隨其而逐步上升。