近期,公募基金規(guī)模再創(chuàng)新高。4月份在全球市場劇烈動蕩的形勢下,國內(nèi)資本市場總體運(yùn)行平穩(wěn),公募基金規(guī)模呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的漲勢,總規(guī)模達(dá)到17.78萬億元,再次刷新歷史紀(jì)錄。而目前公募基金數(shù)量超過5000只,。一方面是投資者日益增加的資產(chǎn)配置需求,一方面是選基難度的上升,今天我們就從長期收益、基金經(jīng)理等角度刨根問底,看看什么是真正值得信賴的好基金。
一、好基金的基本素養(yǎng)——年化收益率
一只好基金的基本素養(yǎng)當(dāng)然是收益高;鸬拈L期收益是由每天的凈值漲跌積累起來的,登上短期業(yè)績排行榜的基金,其長期表現(xiàn)還有待驗(yàn)證,只盯著近N年或近N個月收益率排行榜選基金的風(fēng)險不小,而成立以來年化收益率是更值得信賴的收益指標(biāo)。
這個數(shù)據(jù)的優(yōu)勢可以全面衡量一只基金成立來的業(yè)績情況,也方便與指數(shù)進(jìn)行比較,優(yōu)秀的權(quán)益基金年化收益可以高達(dá)20%,而截至19年年底上證綜指近十年年化收益約-0.7%,近二十年年化4.2%。不過分析基金年化收益率時也要注意兩件事:一是基金成立時間越長這個指標(biāo)參考價值越大,經(jīng)過多輪年熊考驗(yàn)仍然保持較高的年化收益,一定是進(jìn)攻和防御能力較為均衡的好基;二是基金成立時點(diǎn)對這個指標(biāo)有一定影響,在股市低點(diǎn)成立的基金無疑是占盡天時地利的“富二代”,更容易跑出好的業(yè)績。
以民生加銀旗下曾五獲金牛獎的民生加銀策略為例,成立以來年化收益率21.92%,這是2013年6月成立的策略精選給出的數(shù)據(jù)(截至2020-5-15),在選所屬的銀河三級分類中,共有11只基金成立于2013年,其中有4只基金成立至今的年化收益率超過20%,2013年下半年大盤圍繞2000點(diǎn)波動,位于15年牛市啟動的前夕。這也印證了基金的成立時點(diǎn)對于基金長期收益的重要性。
民生加銀策略精選2013年下半年、2014至2019年度收益率及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為:0.20%/1.04%、22.61%/32.48%、108.69%/7.06%、-9.19%/-6.84%、11.77%/10.42%、-14.79%/-13.83%、46.51%/21.15%(數(shù)據(jù)來源于基金定期報告)
二、業(yè)績走勢圖中的秘密
下面以策略精選為例,探尋同類基金和大盤走勢圖中的秘密。
Wind數(shù)據(jù) 20200522
基金再好業(yè)績也不可能一直飄在天上,只要長期來看跑贏同類,跑贏大盤,即是非常優(yōu)質(zhì)了。走勢圖中紅線為策略精選業(yè)績,我們選了三個對手來掰手腕。
一個是黃色的創(chuàng)業(yè)板,之所以選了它是因?yàn)椴呗跃x基金經(jīng)理孫偉是成長型選手,計算機(jī)學(xué)習(xí)及研究起家,擅長科技類投資,之后才逐漸將能力圈拓展至消費(fèi)等更廣的領(lǐng)域,所以我們選了科技和成長云集的創(chuàng)業(yè)板。我們看到15年創(chuàng)業(yè)板牛市中,策略精選基本跟上了創(chuàng)業(yè)板上漲,不過波動也不小,但是從16年下半年開始便與創(chuàng)業(yè)板走勢分道揚(yáng)鑣,直到18年科技行業(yè)估值較低后,策略精選走勢再次趨同于創(chuàng)業(yè)板并取得明顯的超額收益。
第二個我們來看灰色的上證綜指,策略精選和大盤走勢最趨同的時間是從17年出到18年底,而這段時間正是創(chuàng)業(yè)板明顯跑輸大盤的階段,不難推測,基金經(jīng)理的及時調(diào)整保住了之前積累的收益。
第三個是藍(lán)色的混合基金總指數(shù)。這是wind的混合型基金指數(shù),可以作為同類基金業(yè)績走勢,可以看到從15年創(chuàng)業(yè)板行情之后,策略精選就和同類對手拉開了差距,并在數(shù)年的漫長長跑中通過風(fēng)格的轉(zhuǎn)化,保持住了領(lǐng)先優(yōu)勢,尤其是19年下半年科技行情再次啟動,策略精選也再次跑出來明顯的超額收益。此外,策略精選也實(shí)現(xiàn)了輕松超越業(yè)績比較基準(zhǔn)。
三、知己知彼——洞悉基金經(jīng)理風(fēng)格
這里說的知己知彼是指投資者要知己知彼,首先要明白自己投資的預(yù)期收益和風(fēng)險承受能力,這是知己,而知彼是指了解基金經(jīng)理投資風(fēng)格,在合適時間持有。
出身好也要靠后天努力,遇上優(yōu)秀的基金經(jīng)理是一只基金真正的財富。
民生加銀策略精選13年6月成立后一年,于14年7月由孫偉接手并管理至今,也是孫偉管理的第一只基金,
從上面的業(yè)績走勢中已經(jīng)了解的不少,總結(jié)一下就是:成長行情抓的好,風(fēng)格轉(zhuǎn)換時能守住收益。
成長風(fēng)格轉(zhuǎn)換時基金經(jīng)理進(jìn)行了怎樣的操作呢?民生加銀策略精選屬于靈活配置基金,股票倉位0-95%,基金經(jīng)理有充足的加減倉空間。從下面是季報中提取的策略精選倉位變化,從15年中到今年一季度,股票倉位最低50%(僅有一次34%)最高80%,低于60%的僅有18年9月底和年底兩次,其他時間(共17次)為60%-80%?傮w上,股票倉位變化不大,債券倉位保持低位。
策略精選近五年資產(chǎn)配置情況
Wind數(shù)據(jù)
接下來我們從定期報告來考察策略精選的行業(yè)配置情況,按照申萬一級行業(yè)觀察,15年底各行業(yè)配置較均衡,17年中高配電子,18年底增配計算機(jī),長期來看傳媒也擁有一定配置。TMT依然作為投資中的重點(diǎn),在成長風(fēng)格到來時明顯超配。
Wind數(shù)據(jù)
出色的年化收益率、靚麗的業(yè)績走勢、清晰而不失靈活性的投資風(fēng)格,造就了民生加銀策略精選的今天,從2016年到2020年,孫偉管理的策略精選已經(jīng)連續(xù)5年金牛獎加身,16年是年度混合金牛,17和18年是三年期混合金牛,19和20年是五年期混合金牛。作為公募基金的權(quán)威獎項(xiàng)之一,全市場近五年連續(xù)獲得金牛的主動管理權(quán)益基金僅有6只,其中沒有換過基金經(jīng)理的有3只,策略精選就是其中之一。而今年民生加銀基金也榮獲“權(quán)益投資金牛基金公司”,已經(jīng)將金牛基金公司、固收金牛和權(quán)益金牛三個重要的公司獎項(xiàng)拿到手。
相信在孫偉的運(yùn)籌帷幄下,這是一只值得長期關(guān)注的;
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