近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整,北上資金卻逆市流入。4月份北上資金流入A股超過(guò)533億,進(jìn)入5月份后外資加速流入A股,本周前兩個(gè)交易日,北上資金已經(jīng)累計(jì)凈買入60多億元,前期我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的大消費(fèi)依然是外資的首選,科技白馬股也出現(xiàn)了一部分外資抄底的現(xiàn)象,但有一些科技股則被拋售。整體來(lái)看,外資在近期流入A股搶籌,說(shuō)明外資對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)消費(fèi)股的價(jià)值認(rèn)可。據(jù)萬(wàn)得統(tǒng)計(jì)顯示,從北上資金持股變動(dòng)金額行業(yè)分布來(lái)看,日常消費(fèi)凈買入超過(guò)20億元,位居首位,此外如醫(yī)療保健、可選消費(fèi)等板塊買入金額也比較多。外資流向是一個(gè)很重要的參考指標(biāo),外資流入的股票并不是價(jià)格很低的或估值很低的股票,而是一些估值并不便宜的消費(fèi)白馬股。據(jù)統(tǒng)計(jì),本周外資流入前5名的股票清一色都是消費(fèi)股,從第一名到第五名是茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858)、海天、恒瑞和伊利。消費(fèi)白馬股也是我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注的板塊,我認(rèn)為消費(fèi)白馬股是我國(guó)的比較優(yōu)勢(shì),我國(guó)擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)、世界上最多的消費(fèi)者,消費(fèi)白馬股特別是品牌消費(fèi)品具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。外資在全球配置時(shí),無(wú)疑會(huì)選擇各國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的股票,要買科技股首選美股,原因是美股的科技股較強(qiáng),買消費(fèi)股則要選A股的消費(fèi)股,雖然這些消費(fèi)股當(dāng)前的估值并不低,但從長(zhǎng)期來(lái)看,由于消費(fèi)股的股權(quán)價(jià)值具有稀缺性,還會(huì)持續(xù)受到資金青睞。
醫(yī)藥、白酒、食品飲料,是消費(fèi)板塊三劍客,我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注。今年以來(lái),這三個(gè)板塊輪番表現(xiàn),先是由于疫情的利好刺激,醫(yī)藥板塊在今年大幅上漲,帶來(lái)了很高的超額收益,一些重倉(cāng)醫(yī)藥股的基金,業(yè)績(jī)表現(xiàn)遙遙領(lǐng)先,在一季度占據(jù)了基金業(yè)績(jī)榜的前幾名。然后白酒板塊大幅上漲,特別是以茅老五為代表的白酒龍頭股股價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高,帶動(dòng)了白酒股整個(gè)板塊的上漲。近期食品飲料特別是乳業(yè)板塊大幅上漲,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤和市場(chǎng)的多數(shù)股票。消費(fèi)股的盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定,股權(quán)價(jià)值較高。消費(fèi)股大漲實(shí)際上代表了價(jià)值投資成為主流的投資理念。相比之下美股在最近強(qiáng)勁回升,美股上漲主要是靠科技股大漲。美國(guó)的科技龍頭股亞馬遜的股價(jià)創(chuàng)出歷史新高,這和A股市場(chǎng)的茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出歷史新高有異曲同工之妙。因?yàn)槊绹?guó)科技行業(yè)比較發(fā)達(dá),科技股具有比較強(qiáng)的投資價(jià)值,A股市場(chǎng)比較優(yōu)勢(shì)則是消費(fèi)股,因此消費(fèi)股的表現(xiàn)更佳。這本身并沒(méi)有孰優(yōu)孰劣,而是不同國(guó)家的比較優(yōu)勢(shì)不同,從投資的角度,資本是逐利的,必然會(huì)選擇各國(guó)不同比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和個(gè)股來(lái)進(jìn)行配置,從而獲得好的回報(bào)。不僅亞馬遜,如Facebook、奈飛等美國(guó)的科技龍頭股,在上周均創(chuàng)出歷史新高。A股的茅臺(tái)、恒瑞、邁瑞醫(yī)療(300760,股吧)等消費(fèi)白馬股也創(chuàng)出歷史新高,這是很有意思的現(xiàn)象。
海外市場(chǎng)方面,周二美股大幅收高,道指漲逾500點(diǎn),其中金融股領(lǐng)漲,主要原因是市場(chǎng)關(guān)注到冠狀病毒疫苗研發(fā)的最新進(jìn)展及歐美重啟后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況。美股經(jīng)過(guò)第一階段大幅下跌之后,出現(xiàn)了快速回升,標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)均大幅反彈,納指更是收復(fù)了今年的失地,實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng),F(xiàn)在影響市場(chǎng)的不確定因素主要是海外疫情仍然在擴(kuò)散過(guò)程中,周二默沙東公司宣布正研究?jī)煞N潛在的疫苗和一種針對(duì)冠狀病毒的實(shí)驗(yàn)性藥物,這讓投資者增強(qiáng)了對(duì)于疫苗研發(fā)成功的信心,從而帶動(dòng)了市場(chǎng)的快速反彈。歐美經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)大幅回落,近期重啟歐美經(jīng)濟(jì)引起了市場(chǎng)的關(guān)注,在社交隔離措施被逐漸取消數(shù)周后,美國(guó)消費(fèi)者行為已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的改善,這對(duì)于市場(chǎng)的信心是一個(gè)比較大的提振,而歐洲方面,在解除封鎖線之后,歐洲的病毒病例下降,意味著解除旅行限制將成為下一個(gè)目標(biāo),部分國(guó)家已經(jīng)放寬了邊境之間的旅行限制,這將會(huì)給歐洲旅游消費(fèi)行業(yè)帶來(lái)較大提振。華爾街標(biāo)志性的建筑紐約證券交易所周二重新開放,這是自3月20日因新冠疫情被迫全電子化交易,關(guān)閉紐交所之后第一次重新開放,是一個(gè)重要的象征,對(duì)美股市場(chǎng)的反彈起到了較大的推動(dòng)作用。高盛表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)逐漸重啟,高盛發(fā)布的重啟指數(shù)將會(huì)有緩慢回升,最終會(huì)拉回到2月3日達(dá)到100的水平,但需要經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的時(shí)間。根據(jù)高盛的報(bào)告,美國(guó)消費(fèi)者恢復(fù)的速度依然比較慢,但受益于政府支票經(jīng)濟(jì)刺激,復(fù)蘇的跡象明顯,航空業(yè)也出現(xiàn)了需求觸底回升,美國(guó)航空和達(dá)美航空都指出航空旅游旅行需求在4月中旬觸底后小幅回升,這也是一個(gè)積極的信號(hào)。
歐美市場(chǎng)的回升以及全球經(jīng)濟(jì)的重啟復(fù)蘇對(duì)于A股市場(chǎng)的走勢(shì)會(huì)形成一定的支撐,近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整,估值也已跌到了歷史底部,對(duì)于經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊的反應(yīng)已經(jīng)比較充分,下一步市場(chǎng)可能迎來(lái)回升的機(jī)會(huì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,1-4月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12,598億元,同比下降27.4%,降幅比1-3月份收窄9.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4,781.4億元,同比下降4.3%,降幅比3月份收窄30.6個(gè)百分點(diǎn),即4月份隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)下降幅度大幅收窄,這無(wú)疑是一個(gè)好消息。工信部公布的數(shù)據(jù)顯示,1-4月我國(guó)規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)企業(yè)完成業(yè)務(wù)收入3,446億元,同比增長(zhǎng)4.9%,增速較1-3月回升3.4個(gè)百分點(diǎn),但仍低于去年同期15.3個(gè)百分點(diǎn)。在交通運(yùn)輸方面,1-4月,交通固定資產(chǎn)投資完成6,790億元,同比下降8.6%,其中4月完成2,999億元,同比增長(zhǎng)18.2%,4月交通運(yùn)輸行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得積極進(jìn)展,主要指標(biāo)延續(xù)回升勢(shì)頭,部分領(lǐng)域已接近或恢復(fù)至去年同期水平,這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度有較快復(fù)蘇,這對(duì)于資本市場(chǎng)的表現(xiàn)是一個(gè)好消息。
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