廣發(fā)基金張東一：著眼企業(yè)基本面 以寬廣的視野找出投資主線

　　“我只是想明白了在這個中長期周期中值得深耕的領(lǐng)域，并堅持下去�！睂τ谶^去幾年業(yè)績良好，張東一這樣淡然地總結(jié)道。銀河數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月15日，她管理的廣發(fā)聚優(yōu)過去三年累計回報65.66%，排名同類基金第22/272位；廣發(fā)估值優(yōu)勢過去一年回報51.17%，排名同類前1/5。

　　作為一名經(jīng)歷過市場牛熊轉(zhuǎn)換的基金經(jīng)理，張東一深知市場的漲跌無法預(yù)測，她要做的就是著眼于企業(yè)基本面，以更寬廣的視野找出投資的主線，并運用專業(yè)的知識積累在紛繁復(fù)雜中化繁為簡、去偽存真，厘清商業(yè)的本質(zhì)，找出價格合理的長期成長標(biāo)的。過去12年，張東一不斷拓展自己的能力圈，幫助她在這個過程中擁有更強的韌性與耐心，從而做到知行合一。

　　5月22日，擬由張東一擔(dān)任基金經(jīng)理的廣發(fā)品質(zhì)回報（009119）開始發(fā)行。該產(chǎn)品股票倉位范圍為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過50%。其中， “品質(zhì)回報”指通過提供產(chǎn)品和服務(wù)不斷滿足人民生活水平的行業(yè)，包括但不限于衣、食、住、行以及醫(yī)藥生物、傳媒電子、休閑服務(wù)、非銀金融等。

　　長期視角構(gòu)建投資組合

　　“我在不同的時間點會去想未來三五年不錯的投資方向是什么，大的方向不能錯，這樣才能保證長周期勝率。想好以后，再在這個方向上深入研究，以便對這個方向上的行業(yè)、公司有更清晰和深刻的認(rèn)識�！睆垨|一說，對于基金經(jīng)理來說，精力是硬約束，因此她會放棄關(guān)注短期信息。

　　抓主要矛盾，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，是張東一一以貫之的思維方式，也是她從事投資工作的準(zhǔn)則。2016年7月，張東一開始管理公募基金。當(dāng)時，她關(guān)注到經(jīng)濟增長的背后是人口紅利的消退以及人均消費能力的上升，認(rèn)為未來數(shù)年內(nèi)最有價值的賽道之一將是大消費。基于此，她聚焦在大消費中精選成長性比較好的子行業(yè)，組合重點配置食品飲料、家電、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　2018年，對重配消費品的基金經(jīng)理來說，是一個并不輕松的一年。這年，可選消費股出現(xiàn)集體調(diào)整、醫(yī)藥股遭遇疫苗黑天鵝沖擊、外資撤退，但即便如此，張東一始終堅持自己的選擇，并敢于在2018年年底逆勢布局低估的白馬股。這也使得她收獲了2019年的上漲。

　　今年2月，疫情的沖擊使得消費板塊出現(xiàn)大幅分化，張東一也在市場調(diào)整之際，加倉了估值下調(diào)的港股市場的個股。近期廣發(fā)估值優(yōu)勢重倉的港股股價均創(chuàng)出歷史新高或近年來的新高，廣發(fā)估值優(yōu)勢凈值也創(chuàng)出歷史新高。

　　“伴隨著人均收入的不斷增長，物質(zhì)供給相對已經(jīng)比較豐富，居民對物質(zhì)文化消費提出了更高的需求。品質(zhì)消費、體驗消費成為居民消費的核心訴求，未來居民消費結(jié)構(gòu)升級將催生下一階段的投資方向�！睆垨|一判斷。

　　積極拓展能力圈 提升認(rèn)知水平

　　堅信的背后，需要有專業(yè)支撐和良好的心態(tài)。據(jù)了解，張東一從海外名校取得數(shù)理金融學(xué)和財務(wù)會計學(xué)雙碩士學(xué)位后，在2008年初加入廣發(fā)基金，從事消費行業(yè)研究；6年時間潛心研究，打下了扎實的投研功底。2013年，張東一開始管理專戶組合，2016年轉(zhuǎn)任公募基金經(jīng)理。12年間，她親歷了市場牛熊周期轉(zhuǎn)換，見證時代變遷下熱門行業(yè)和股票的更替，促使她以更長期的視角來構(gòu)建組合。

　　與此同時，“十年河?xùn)|十年河西”的變化，也教會張東一不斷拓展自己的能力圈。做行業(yè)研究員的階段，在研究A股工作之余，盡管當(dāng)時的基金經(jīng)理還不能投港股，但她在自己的業(yè)內(nèi)時間主動去研究港股財報、估值水平等。而今，除了大消費，互聯(lián)網(wǎng)、建材、地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個股也進入到張東一的持倉中，投資組合更豐富、更均衡。

　　“對于不懂的東西我不會碰，但我在一個領(lǐng)域有把握之后，就會去積累拓展新的地盤，嘗試拓展我自己的能力圈�！痹趶垨|一看來，在一個好位置買入好公司長期持有，說起來簡單，但不管是“好位置”、“好公司”還是“長期持有”，本質(zhì)上都要比拼認(rèn)知、研究能力等方面的差異。

　　或許正是因為注重扎實的基本面研究，更注重長期視角，張東一在投資中表現(xiàn)出更好的耐心和更強的韌性，而這些靜待花開的忍耐，也最終為張東一和她的持有人帶來了良好的回報。

　　Wind統(tǒng)計顯示，張東一自2016年7月26日開始管理廣發(fā)聚優(yōu)混合，截至2020年5月15日的任職回報為73.13%，同期滬深300指數(shù)的漲幅為21.10%；廣發(fā)估值優(yōu)勢成立于2018年9月21日；截至5月15日，張東一的任職回報為80.68%，同期滬深300指數(shù)漲幅為18.21%。