泰達(dá)宏利基金解密大類資產(chǎn)配置：黃金、債券值得關(guān)注

　　受疫情影響，全球各國爭(zhēng)先開啟寬財(cái)政和寬貨幣的衰退對(duì)沖模式，美聯(lián)儲(chǔ)史無前例的宣布無限量QE并開始直接介入信用市場(chǎng)，美元荒的流動(dòng)性危機(jī)緩解；全球風(fēng)險(xiǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)過去一月經(jīng)歷了先同跌后同漲的階段。接下來的市場(chǎng)行情將如何演繹？面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，投資者又將如何做好市場(chǎng)配置？

　　泰達(dá)宏利基金分析認(rèn)為，疫情會(huì)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)形成沖擊，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，未來貨幣政策偏寬松。在大類資產(chǎn)配置上，避險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)各有側(cè)重，避險(xiǎn)資產(chǎn)上，黃金、債券值得關(guān)注；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類，A股內(nèi)部看好食品飲料、建筑材料、新能源車等配置方向。

　　泰達(dá)宏利基金深入分析表示，首先，從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，通常在在全球市場(chǎng)高波動(dòng)時(shí)期，以黃金為代表的黃金資產(chǎn)價(jià)格上升，迎來配置良機(jī)。比如08金融危機(jī)期間，在流動(dòng)性危機(jī)緩解、經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期未結(jié)束前，08年10月底開始的4個(gè)月內(nèi)黃金大漲30%以上。從流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的角度來看，當(dāng)前黃金仍然處在較好的配置時(shí)期。

　　債市總體而言，中美10年期國債收益率利差3月月均值180bp左右，接近歷史最高點(diǎn)。境外機(jī)構(gòu)2月的增持債券規(guī)模較前月大幅上升，彭博巴克萊、摩根大通等國際指數(shù)的逐月增配規(guī)則也使中國債市的外資增配力量持續(xù)存在，因此，我們認(rèn)為當(dāng)前債市整體洼地難尋。同時(shí)在債市投資中，泰達(dá)宏利基金強(qiáng)調(diào)當(dāng)前迎更加注重流動(dòng)性和利差保護(hù)，關(guān)注疫情對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流和信用資質(zhì)的影響。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)，泰達(dá)宏利則保持中性偏多的看法，認(rèn)為中國在疫情所處階段、經(jīng)濟(jì)所在周期、財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)性等方面的優(yōu)勢(shì)有望使A股市場(chǎng)相較全球股市率先企穩(wěn)。在投資方向上，則看好食品飲料、建筑材料、新能源車等方向的配置機(jī)會(huì)。