安信基金二季度策略：對沖力度有望走強，當(dāng)前進入中長期投資較好時點

　　二季度以來，大盤走勢有所企穩(wěn)回升，截至4月21日，上證綜指本月微漲2.79%。由于受疫情“黑天鵝”的影響，一季度權(quán)益市場波動劇烈。對于如何看待二季度市場的走勢預(yù)期，如何發(fā)揮主動管理優(yōu)勢，一些投研過硬的基金公司正在悉心布局。安信基金分析認(rèn)為，疫情擴散影響海外整體需求，需持續(xù)關(guān)注國際國內(nèi)對沖政策力度，而疫情的長期影響是有限的，當(dāng)前進入中長期投資較好時點。

　　回顧一季度，疫情爆發(fā)和全球性蔓延使市場不確定性大幅提升，投資難度加大。但是市場也不乏結(jié)構(gòu)性機會，科技、消費板塊整體表現(xiàn)突出。根據(jù)基金一季報披露，安信旗下不少基金在深耕已久的領(lǐng)域布局投資，增持了部分醫(yī)藥與消費類股票，減持了一些估值變得過高，或受疫情影響明顯的個股，因而實現(xiàn)了較好的超額收益。

　　“在經(jīng)濟增長中樞下移的環(huán)境下，龍頭公司的抗風(fēng)險能力遠(yuǎn)強于中小企業(yè)。隨著中小企業(yè)的加速淘汰，龍頭企業(yè)份額提升的確定性在逐步增強，”陳一峰認(rèn)為，在當(dāng)前估值水平下，長期來看，部分優(yōu)秀公司的潛在盈利能力依然未被市場充分認(rèn)識。未來3-5年，部分細(xì)分行業(yè)龍頭公司的表現(xiàn)會好于行業(yè)整體，所以不宜對優(yōu)秀公司3年后的業(yè)績過于悲觀。站在3年維度，很多優(yōu)秀企業(yè)的需求并沒有消失，只是延后而已。以3年維度展望，現(xiàn)在是一個比較好的投資時點。一季報顯示，剛剛斬獲“五年期開放式股票型金�；�金”的安信價值的股票倉位由去年四季度末的90.50%小幅上升至一季度末的92.04%。

　　固收方面，安信基金團隊考慮到疫情對經(jīng)濟的沖擊，以及隨之而來的流動性放松，適當(dāng)調(diào)整了久期和杠桿。考慮到經(jīng)濟回落的大背景下，信用風(fēng)險可能加劇，信用策略上，基金經(jīng)理繼續(xù)堅持了高等級、中短久期的策略。

　　“除了央行提供的再貸款、定向降準(zhǔn)等資金以外，居民部門需求快速萎縮，上述因素使得銀行間流動性非常寬松，短期回購利率、SHIBOR 等利率不斷下行，債券市場在寬松貨幣環(huán)境和經(jīng)濟增速大幅下行的兩重影響下，收益率也不斷下行，”安信基金固收總監(jiān)鐘光正分析表示，年初集中配置了頭部地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融 ABS，隨后隨著規(guī)模增長，組合按照 AAA 和 AA+、AA 債券均衡配置的思路，不斷增加配置，組合久期和杠桿基本維持在一定的水平。

　　在安信基金看來，下一階段，更大力度、更積極的政策應(yīng)該可以預(yù)期，更傾向于認(rèn)為消費刺激政策出臺的力度會超預(yù)期，原因是國內(nèi)GDP對消費的依賴更強。政策可能包括加大政府消費力度、補貼居民收入、補貼耐用商品消費、減稅等等，提振消費信心。

　　出色的投研綜合實力是為投資者創(chuàng)造回報的重要基石，據(jù)了解，安信基金經(jīng)過多年積淀，打造了一支風(fēng)格穩(wěn)定、經(jīng)驗豐富的投研隊伍，核心人員平均證券從業(yè)經(jīng)驗10年以上。有了“智囊團”多年來深耕投研，安信基金才能夠為持有人創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的投資回報。海通證券(600837,股吧)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，安信基金權(quán)益類、固收類產(chǎn)品業(yè)績近五年收益分別為101.85%、32.95%，在同類基金管理人中排名分別為9/73、15/74。