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抄底海外吃閉門羹!近50只QDII暫停大額申購,"美元荒"繼續(xù),融資成本仍在飆升!央行、外匯局出手了

2020-03-29 10:45:15 和訊名家 

  國內(nèi)想要抄底美股的投資者,要失望啦!

  3月以來,海外市場紛紛大跌,國內(nèi)抄底資金蠢蠢欲動,卻遇到了閉門羹,越來越多的QDII基金陸續(xù)發(fā)布公告,限制大額申購交易,有的甚至全面暫停申購。

  統(tǒng)計顯示,有近50只QDII基金宣布暫停申購或者暫停大額申購,其中大多數(shù)原因是外匯額度限制。

  在3月份QDII基金外匯額度告急的同時,人民幣也走出一波貶值行情,尤其是3月9日至3月24日,美元指數(shù)升破100關(guān)口,升值7.1%,人民幣對美元貶值1.8%,走出一波近2000個基點的貶值行情。期間,央行有多項穩(wěn)定人民幣匯率動作,擴大國內(nèi)跨境融資,在香港發(fā)行了100億元6個月期央行票據(jù),引人關(guān)注。

  然而,在這一周美元走出最強一輪跌勢之后,種種跡象仍然顯示,目前無論是離岸市場還是美國國內(nèi),美元流動性的緊張局面仍然沒有明顯下行。3月27日,3個月期 Libor-OIS和TED利差所代表的美元流動性緊張程度仍然在走高。顯然,非美市場獲取美元融資的成本仍在上行。

  抄底海外吃了閉門羹,更多QDII基金暫停大額申購

  這一周,美股迎來最強反彈,道指漲幅12.8%,國內(nèi)“聰明”抄底資金蠢蠢欲動。但是,由于抄底者眾多而額度有限,合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)基金連日來紛紛宣布限制大額申購或暫停申購,有的甚至全面暫停申購。

從上述幾個基金公司公司來看,有的基金申購金額已經(jīng)限制在1000元人民幣, “限購”公告背后原因主要是投資者搶籌導(dǎo)致QDII額度告急。
抄底海外吃閉門羹!近50只QDII暫停大額申購,"美元荒"繼續(xù),融資成本仍在飆升!央行、外匯局出手了
抄底海外吃閉門羹!近50只QDII暫停大額申購,"美元荒"繼續(xù),融資成本仍在飆升!央行、外匯局出手了
抄底海外吃閉門羹!近50只QDII暫停大額申購,"美元荒"繼續(xù),融資成本仍在飆升!央行、外匯局出手了
從上述幾個基金公司公司來看,有的基金申購金額已經(jīng)限制在1000元人民幣, “限購”公告背后原因主要是投資者搶籌導(dǎo)致QDII額度告急。

  數(shù)據(jù)顯示,3月份以來,有近50只QDII基金宣布暫停申購或者暫停大額申購,其中大多數(shù)原因是外匯額度限制,另外也有為了保證基金平穩(wěn)運作,保護基金份額持有人利益的原因,少數(shù)是因為海外節(jié)假日導(dǎo)致的暫停。

  央行多舉措穩(wěn)匯率,維護國際市場對中國的信心

  值得注意的是,在對外投資額度告急的同時,在最近3周,尤其是3月9日至3月24日,美元指數(shù)升破100關(guān)口,升值7.1%,人民幣對美元貶值1.8%,人民幣也走出一波近2000個基點的貶值行情。期間,央行有多項穩(wěn)定人民幣匯率動作,擴大國內(nèi)跨境融資,在香港發(fā)行了100億元6個月期央行票據(jù),最引人關(guān)注。

  3月12日,央行、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的通知》(以下簡稱“《通知》”),將全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1上調(diào)至1.25。此參數(shù)上調(diào)后,跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限相應(yīng)提高。

  “這將有助于便利境內(nèi)機構(gòu)特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)充分利用國際國內(nèi)兩種資源、兩個市場,多渠道籌集資金,緩解融資難、融資貴等問題,推動企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展!毖胄小⑼鈪R局表示。有關(guān)部門初步測算,這次外債證券調(diào)整可能會對企業(yè)產(chǎn)生幾百億美元的融資支持力度。

  所謂跨境融資,是指境內(nèi)機構(gòu)從非居民融入本、外幣資金的行為。值得注意的是,該政策適用的企業(yè)僅限非金融企業(yè),且不包括政府融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè);適用的金融機構(gòu)需要監(jiān)管批準(zhǔn)。

  3月26日,央行在香港成功發(fā)行了100億元6個月期人民幣央行票據(jù),中標(biāo)利率為2.19%。當(dāng)日早間,離岸人民幣兌美元以7.1343開盤后,短線一度拉升逾百點,最高達7.106,截至12時30分回落到7.12上下。央行發(fā)行央行票據(jù),可以有效提升空頭做空人民幣成本,穩(wěn)定人民幣匯率的綜合表現(xiàn)。

  事實上,今年以來歐元對美元貶值4.7%,英鎊對美元貶值超過了12%。人民幣對美元貶值1.8%,CFETS人民幣匯率指數(shù)還有所升值。人民幣仍然保持相對強勢的背后,是因為中國不希望通過人民幣貶值來獲得更大的出口競爭力,而是要繼續(xù)維護國際上對中國的信心。

  離岸美元荒仍在持續(xù),美元融資成本仍在上行

  然而,令人意外的是,在本周美元走出最強跌勢之后,種種跡象仍然顯示,目前無論是離岸市場還是美國國內(nèi),美元流動性的緊張局面仍然沒有明顯下行。3個月期 Libor-OIS和TED利差仍然在走高,而此兩者所代表的正是美元流動性緊張程度。顯然,非美市場獲取美元融資的成本仍在上行。

  3月27日,離岸美元融資成本進一步上升。根據(jù)ICE數(shù)據(jù)顯示,美元3個月期倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)Libor連續(xù)第11個交易日上漲,27日周五上漲7.55個基點,至1.45013%,為2月28日以來的最高水平。

3月27日,美國3個月期的遠(yuǎn)期利率協(xié)定與隔夜指數(shù)互換利率的利差(FRA-OIS spread)大幅上升,已經(jīng)再度刷新2009年以來的新高點,說明市場預(yù)期Libor相對于隔夜聯(lián)邦基金利率將大幅上升。此外歐元/美元的交叉貨幣互換基差進一步擴大,對外國銀行來說美元正變得原來越稀缺。
  3月27日,美國3個月期的遠(yuǎn)期利率協(xié)定與隔夜指數(shù)互換利率的利差(FRA-OIS spread)大幅上升,已經(jīng)再度刷新2009年以來的新高點,說明市場預(yù)期Libor相對于隔夜聯(lián)邦基金利率將大幅上升。此外歐元/美元的交叉貨幣互換基差進一步擴大,對外國銀行來說美元正變得原來越稀缺。

與此同時,3個月期美元LIBOR-OIS利差一直在擴大,目前在130個基點以上。而美國債隔夜回購利率和隔夜指數(shù)互換利率利差也在同步上升。
  與此同時,3個月期美元LIBOR-OIS利差一直在擴大,目前在130個基點以上。而美國債隔夜回購利率和隔夜指數(shù)互換利率利差也在同步上升。

3個月期Libor是離岸美元關(guān)鍵的短期基準(zhǔn)利率,目前市場上大約有350萬億美元的金融產(chǎn)品和貸款與Libor相關(guān)聯(lián),其中很大一部分直接以Libor為基準(zhǔn)。3個月期Libor持續(xù)上升表明美元融資環(huán)境的持續(xù)緊張,俗稱“美元荒”。而Libor-OIS利差主要反映的是全球銀行體系的系統(tǒng)性信貸壓力,利差擴大一般被視為銀行間拆借的意愿下滑。
  3個月期Libor是離岸美元關(guān)鍵的短期基準(zhǔn)利率,目前市場上大約有350萬億美元的金融產(chǎn)品和貸款與Libor相關(guān)聯(lián),其中很大一部分直接以Libor為基準(zhǔn)。3個月期Libor持續(xù)上升表明美元融資環(huán)境的持續(xù)緊張,俗稱“美元荒”。而Libor-OIS利差主要反映的是全球銀行體系的系統(tǒng)性信貸壓力,利差擴大一般被視為銀行間拆借的意愿下滑。

  TED利差(TED Spread),即3-month US Libor與3-month T-bills Yield(3個月美國短期國庫券利率)之差。3月27日,TED價差目前已飆升至147個基點,為2008年底以來的最高水平。TED利差也是一個很好的反映離岸美元流動性的指標(biāo)。它一定程度上代表了機構(gòu)在離岸拆借市場上借出美元,進行各種投資交易的風(fēng)險溢價。

    本文首發(fā)于微信公眾號:券商中國。文章內(nèi)容屬作者個人觀點,不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險請自擔(dān)。

(責(zé)任編輯:婁在霞 HN151)
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