萬家基金1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：預計二季度將出現(xiàn)一定恢復性增長

　　事件：1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比-13.5%，前值6.9%。1-2月固定資產(chǎn)投資增速-24.5%，前值5.4%，1-2月社融零售品總額增速-20.5%，前值8%。

　　點評：

　　1. 核心觀點：受疫情影響，1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落，低于市場預期。工業(yè)增加值、投資和消費增速均同比下滑10個百分點以上。分項來看，普遍出現(xiàn)回落，疫情的影響在消費、地產(chǎn)、制造業(yè)和基建等方面影響明顯，失業(yè)率攀升至6.2%，前值5.2%，值得關注。整體來看，由于國內(nèi)疫情得到有效控制，復工進度加快，二季度經(jīng)濟會出現(xiàn)恢復性增長，海外疫情擴散明顯，后續(xù)關注兩會定調(diào)。

　　2. 1-2月工業(yè)增加值-13.5%，根據(jù)歷年工業(yè)產(chǎn)值的情況來看，1-2月大約占一季度工業(yè)生產(chǎn)比重60%，由于1-2月工業(yè)增加值-13.5%，意味著，一季度工業(yè)增加值表現(xiàn)相對平淡�？紤]到餐飲、旅游、交運等服務業(yè)在本次疫情中損失較大，預計一季度GDP增速承壓。

　　3．分三大類投資看，地產(chǎn)、基建、制造業(yè)均回落。1-2月，固定資產(chǎn)投資增速-24.5%，前值5.4%，其中房地產(chǎn)投資增速-16.3%，基建投資增速-26.9%，制造業(yè)投資增速-31.5%。顯示在停工情況下，各類投資均出現(xiàn)回落。

　　4. 地產(chǎn)銷售、新開工等均回落。1-2月地產(chǎn)新開工面積增速-45%，銷售面積增速-35.9%，銷售金額增速-39.9%，地產(chǎn)開發(fā)資金來源-17.5%，土地購置面積增速-29.3%。

　　5. 民間投資回落，1-2月民間投資累計增速-26%，回落幅度略大于整體投資增速，國企投資也出現(xiàn)回落。

　　7. 消費回落，餐飲、汽車等影響明顯，網(wǎng)上零售出現(xiàn)正增長。1-2月社融零售品總額增速-20.5%，其中餐飲-39.7%，汽車-37%，通訊器材-8.8%，地產(chǎn)相關的品種中，家具同比-33.5%，家電-30%，建筑裝潢-30.5%。網(wǎng)上零售同比3%，出現(xiàn)正增長。

　　8. 失業(yè)率至6.2%，壓力增加。1-2月份，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)108萬人。2月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.2%，31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%。其中，全國主要就業(yè)人員群體25-59歲人口調(diào)查失業(yè)率為5.6%，低于全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率0.6個百分點；20-24歲大專及以上人員調(diào)查失業(yè)率比1月份降低0.4個百分點。全國企業(yè)就業(yè)人員周平均工作時間為40.2小時，比1月份減少6.5小時。

　　9. 總體來看，1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，海外疫情處于擴散之中，國內(nèi)政策有一定定力，經(jīng)濟壓力仍存，不過二季度會出現(xiàn)一定恢復性增長。