全球股市熔斷不斷上演 QDII基金轉戰(zhàn)美元債，抄底原油

　　[ 資金更是瘋狂涌入一些原油類的QDII基金，抄底資金將它們中一些基金的溢價推至15%以上。 ]

　　隨著疫情在歐美的進一步擴散，恐慌引發(fā)的金融市場波動愈發(fā)激烈。就連“股神”巴菲特在接受采訪時也表示，“活了89歲還是第一次見到這樣的市場”。

　　截至3月12日收盤，美股及亞太股市均遭遇交易者的大筆拋售，道指暴跌近1500點，韓國綜合指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)分別創(chuàng)下2015年8月末和2017年4月下旬以來的低位，恒指收跌3.66%，刷新2017年4月以來的新低……同時，美國、加拿大、巴西、菲律賓、印尼等多國股市紛紛上演“熔斷”戲碼。

　　隨著全球股市的大跌，QDII（合格境內(nèi)機構投資者）等出海資金的投資也蒙上陰影。有跡象顯示，一些QDII基金在關注港股等價值洼地的同時，正轉戰(zhàn)美元債，抄底原油。

　　關注港股、美元債投資機會

　　美股10年大牛市，QDII基金規(guī)模隨著大發(fā)展。截至2020年2月末，QDII基金的總規(guī)模為953.84億元，較2019年度的881.68億元增長8.18%，創(chuàng)下歷史新高。

　　Wind統(tǒng)計顯示，2019年可統(tǒng)計的233只QDII基金平均收益率達到20.54%，超過40%的有10只。

　　但疫情“黑天鵝”的出現(xiàn)，打亂了一些QDII基金投資經(jīng)理之前的策略，全球金融市場開啟恐慌暴跌模式。

　　在融通基金國際業(yè)務部投資總監(jiān)劉富榮看來，預計風險資產(chǎn)價格將可能會逐步調整，尤其是首當其沖的美國科技股。

　　多位受訪基金經(jīng)理認為，可以重點關注美元債的投資機會。

　　“我們發(fā)現(xiàn)投向境外的QDII債券基金普遍受到機構和零售投資者的歡迎，原因有兩點，一是境外債券收益率較高，二是提供了一類美元持有者進行美元理財?shù)臋C會。”一位深圳QDII基金經(jīng)理便認為。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，我國目前在疫情控制上做得比較到位，中國企業(yè)在海外發(fā)行的股債明顯跑贏美、歐股債，因此繼續(xù)看好短期的中資美元債，也開始關注美國高收益?zhèn)�券和歐洲銀行一級資本債，尤其是基本面良好、現(xiàn)金流持續(xù)的企業(yè)債及資本金充裕的銀行。

　　“我們認為美國轉債的風險收益比相對美股更高，過去幾周，信用利差走寬和股價暴跌導致轉債的價格大幅下行， 轉債開始體現(xiàn)不對稱的收益與風險，在極端波動的市場環(huán)境中，轉債的下行風險比股市低，但能獲取股市上行時的收益�！眲⒏粯s說。

　　同時，他也建議，可以重點關注港股市場的動態(tài)：目前港股估值并不高，為長線資金入市提供了機會。

　　數(shù)據(jù)顯示，盡管在疫情下海外市場接連大跌，但投向海外股市的跨境交易型開放式指數(shù)基金（ETF）受到抄底資金的青睞。

　　第一財經(jīng)統(tǒng)計13只場內(nèi)跨境ETF后發(fā)現(xiàn)，截至3月12日，3月份以來合計流入份額達到17.9億，其中H股ETF凈流入8.52億，同期日經(jīng)ETF總份額暴增超過2倍，顯示資金抄底意愿強烈。場內(nèi)基金的成交量也快速放大。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，抄底資金現(xiàn)在買入港股，主要是認為港股無論是橫向還是縱向相比，其估值均具備較明顯的安全邊際。

　　統(tǒng)計顯示，恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)PE截至3月12日分別為9.48倍和8.09倍，同期上證指數(shù)則為12.84倍，創(chuàng)業(yè)板指為57.46倍，港股相對A股依然有相當?shù)恼蹆r空間；與其他主要指數(shù)橫向比對，港股始終處于全球市場估值洼地。

　　“港股跟隨全球股市大幅調整，中國政策空間相比海外要充足，且中長線消費升級及產(chǎn)業(yè)升級趨勢明顯，這些有利因素都對港股形成支持�！眲⒏粯s說。

　　原油的瘋狂“抄底者”

　　與此同時，資金更是瘋狂涌入一些原油類的QDII基金，抄底資金將它們中一些基金的溢價推至15%以上。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，華寶油氣溢價率高達28.96%，廣發(fā)油氣溢價率13.66%，石油基金溢價率10.66%等。

　　3月11日，南方基金公告，南方原油的大額申購和定投限制由2萬元調整為2000元；易方達則直接暫停了申購，原因是易方達原油（QDII-LOF-FOF）基金因外匯額度限制，將自3月11日起暫停申購及定期定額投資業(yè)務。

　　“就連易方達這樣的公司都沒有額度，可見抄底投資者有多么瘋狂。南方也將額度降到了2000元，雖然說有一定的套利空間，但已經(jīng)是‘蚊子肉’了。”對此，北京一位券商資管人士稱。

　　公開資料顯示，QDII獲批額度在去年4月達到1039.83億美元，較此前停留8個月的1032.33億美元小幅增加7.5億美元，增加額度全部來自公募基金。不過截至2020年2月28日，外匯局公布的QDII投資額度審批情況表顯示，QDII獲批額度依然停留在1039.83億美元。

　　同時，投資者瘋狂抄底引發(fā)華寶油氣等QDII基金的凈值及其二級市場價格大幅波動，并持續(xù)出現(xiàn)場內(nèi)高溢價。3月9日晚公布的華寶油氣3月6日基金凈值為0.2455元，但標的指數(shù)于3月9日美國交易時間的表現(xiàn)（單日下跌 27.88%）未計入3月6日基金凈值，而將影響3月10日晚公布的3月9日基金凈值。

　　但一些“不明真相的投資者”在3月10日瘋狂涌入華寶油氣，使得該基金在3月10日場內(nèi)收盤價格為0.275元，相對于3月9日基金凈值，場內(nèi)溢價約超過40%。而到了3月11日交易華寶油氣時，還需要考慮3月10日美國交易時間標的指數(shù)的表現(xiàn)估算溢價。

　　3月11日，華寶油氣場內(nèi)下跌4.73%，到了3月12日開盤后不久便跌停。

　　“抄底的很容易面臨虧損，因為溢價仍然非常高。但如果依舊有這么高溢價，一旦打開申購，那么套利資金肯定瘋狂涌入�！鄙鲜鋈�商資管人士分析。