楊德龍：美股見頂節(jié)奏加快 全球資本流動偏向A股

　　周三滬深兩市出現(xiàn)了震蕩走勢，并沒有受到隔夜美股大跌近3%的影響，美股近期出現(xiàn)了接連下跌，見頂?shù)娘L險越來越大，為了提振市場信心，北京時間3月3日晚間美聯(lián)儲提前進行了降息50個基點，試圖提振市場信心，但是并沒有起到相應的效果，隔夜美股在降息消息出來之后，出現(xiàn)瞬間的沖高，但是很快在拋盤的打壓之下出現(xiàn)大跌，道瓊斯指數(shù)下跌700多點，跌幅接近3%，這也驗證了我在之前的看法，美股在今年見頂?shù)娘L險越來越大，在見頂之后，市場將會出現(xiàn)比較大的下跌，即使美聯(lián)儲采取降息的措施來提振市場信心，但是并不能改變美股的走勢，美股依然會見頂回落，美股已經(jīng)漲了十年時間，三大股指均處于歷史高位，美國上市公司的盈利也出現(xiàn)持續(xù)性下降，加上特朗普減稅效應邊際遞減，因此美股見頂是大概率事件。

　　去年12月10日，我提前發(fā)布了2020年“十大預言”，其中第9條就講到美國在今年會見頂回落，新冠疫情在海外擴散，就是加速了美股見頂?shù)墓?jié)奏，但是美股見頂是由自身原因造成的，并不僅僅是因為疫情的擴散。由于今年11月份美國會進行總統(tǒng)大選，因此特朗普迫使美聯(lián)儲在去年進行了三次降息，這一次美股大跌之后，特朗普再次給美聯(lián)儲主席鮑威爾施壓，要求采取降息的手段，但是這次降息，并不能改變美股的走勢。

　　美股大跌對于全球資本市場也會形成比較大的壓力，特別是短期的走勢，但是對于A股市場的影響，我認為是短暫的。A股市場已經(jīng)形成了慢牛長牛的走勢，在全球資本市場進行比較來看，A股的估值是全球資本市場的估值洼地，因此美股見頂，反而促使一些外資從美股獲利了結流入到A股市場來進行抄底。

　　從國內的資金流向來看，樓市在嚴格調控之下，黃金十年逐步結束，投資者通過炒房已經(jīng)無利可圖，這時候通過股市來做資產配置，成為居民財富的不二之選，今年1月3日銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行、保險公司，多渠道引導居民儲蓄進入資本市場，做價值投資和長期投資，就無疑是一個重要的政策信號，當然大部分居民是通過買入優(yōu)質股票和優(yōu)質基金來參與資本市場，而不是直接開戶入市，當然也有一部分投資者選擇直接入市，根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)在國內的股票開戶數(shù)已經(jīng)達到1.6億，創(chuàng)歷史新高。

　　這從側面也驗證了我的觀點，未來十年是A股市場的黃金十年，對于居民儲蓄來說，通過配置一些優(yōu)質基金，再通過基金經(jīng)理的投資來配置股市和債市，一方面可以實現(xiàn)財富的保值增值，另一方面也可以支持實體經(jīng)濟進行轉型升級，上市公司在市值壯大之后，也有更多的機會進行融資，擴大再生產或者是搞研發(fā)，所以大力發(fā)展資本市場，是實現(xiàn)我國經(jīng)濟跨越中等收入陷阱，步入下一個增長十年的重要保障。

　　為了應對疫情的沖擊，3月3日國務院常務會議再次聚焦“六穩(wěn)”，加大減稅降費力度，加大對于地方財政支持，從而為我國各地渡過難關創(chuàng)造條件。常務會議對于疫情的影響，進行了充分的分析，部署完善“六穩(wěn)”工作協(xié)調機制，有效應對疫情影響，促進經(jīng)濟社會平穩(wěn)運行，確定支持交通運輸、快遞等物流業(yè)紓解困難，加快恢復發(fā)展的措施，決定加大對地方財政支持，提高保基本民生，保工資，保運轉能力，加上近期提出的提高各地投資基建的能力，據(jù)統(tǒng)計，各地出臺的基建投資計劃高達25萬億，這將有力的提振我國經(jīng)濟增長。

　　由于疫情的沖擊，經(jīng)濟面遇到了比較大的困難，2月份PMI已經(jīng)下降到35.7%，遠低于1月份50%的水平。通過采取嚴格的管控措施，切斷病毒傳播途徑，盡快的結束新冠疫情，是當前最重要的目標，這對于經(jīng)濟短期來說，影響確實很大，但是等到疫情過后，受疫情影響比較大的消費服務業(yè)，都將會快速的恢復，而隨著工廠復工率不斷提升，工業(yè)生產也會逐步的恢復正常。加上政府采取的逆周期調節(jié)政策，我預計經(jīng)濟面在二季度會逐步回升，三、四季度將會恢復到正常水平。

　　美聯(lián)儲提前進行降息，意在提振美國經(jīng)濟增速，對沖疫情的影響，但是能否起到效果，現(xiàn)在還有待觀察。在美聯(lián)儲降息之前，澳大利亞央行宣布為應對新冠肺炎疫情帶來的影響，將基準利率下調25個基點，降至0.5%這一歷史新低水平。此次美聯(lián)儲降息之后，其他國家央行是否會跟進，中國到底跟不跟。即期財政部長和央行行長此前發(fā)表聲明，承諾使用所有適當?shù)恼�策工具來實現(xiàn)強勁可持續(xù)的增長，并防范下行風險。

　　美聯(lián)儲這次降息給國內央行更大的貨幣政策空間，如果后續(xù)各國央行都進行降息，中國央行跟隨降息的可能性就會提升，但在短期之內，不一定會直接降基準利率，之前央行已經(jīng)多次通過降低逆回購利率、MLF的利率進行了變相降息，而LPR長期利率也出現(xiàn)了一定的下降，但是幅度不大。疫情對于中國經(jīng)濟的影響是階段性的，暫時的，疫情過后經(jīng)濟會出現(xiàn)迅速的企穩(wěn)，甚至會出現(xiàn)補償性的恢復，貨幣政策調控空間依然比較充足，央行將會認真分析和評估疫情對經(jīng)濟的影響，采取恰當?shù)恼�策�?/P>

　　回到A股市場，當前A股市場已經(jīng)經(jīng)受住疫情的沖擊以及美股大跌帶來的影響，走勢強勁，周三A股市場并沒有跟隨美股大跌，而是出現(xiàn)了震蕩的走勢，這說明A股市場牛市特征越來越明顯。在2019年初，我就提出未來十年是A股市場的黃金十年，只有抓住A股市場黃金十年的機會，將資產通過買入優(yōu)質的基金等產品來配置資本市場，才能實現(xiàn)財富的保值增值。我們不僅要跑贏CPI，還要跑贏M2，這樣才能保持實際的購買力不下降，只有通過買入優(yōu)質的股票或基金以及買入核心區(qū)域的房產，才能實現(xiàn)保值增值。