楊德龍：逆周期調(diào)節(jié)政策力度加大 A股走出獨(dú)立行情！

　　周一三大股指高開之后迅速拉升，股指漲幅都超過了2%，而大基建板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，房地產(chǎn)、券商板塊和科技股走勢強(qiáng)勁。

　　上周五受到美股接連暴跌的拖累，A股市場出現(xiàn)大幅下挫，很多人擔(dān)心市場可能會(huì)迎來大幅調(diào)整，當(dāng)時(shí)我建議大家一定要戰(zhàn)勝恐慌心理，樹立信心，這一輪市場行情上漲主要是受到政策的支持以及流動(dòng)性的推動(dòng)，居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入市場的意愿非常強(qiáng)烈，爆款基金頻頻出現(xiàn)，春節(jié)以來已經(jīng)出現(xiàn)了17只“日光基”，這也意味著有大量的資金等待市場調(diào)整，建倉抄底，而這次市場的大跌剛好為新基金建倉提供了良機(jī)。

　　海外市場的大跌主要是由于疫情在海外市場的擴(kuò)散以及美股本身處于十年周期的高位，因?yàn)槊拦杀旧砭陀幸婍敾芈涞男枨�，所以它�?duì)于A股市場的走勢，僅僅有短期心理層面的影響，中長期來看，A股市場還會(huì)延續(xù)慢牛長牛的走勢，并不會(huì)受到太大的影響。疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)面的沖擊主要體現(xiàn)在一季度，等疫情控制住之后，二季度、三季度、四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)逐步的恢復(fù)正常，而為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，我國采取了一系列支持政策，包括寬松的貨幣政策以及積極的財(cái)政政策，下一步可能會(huì)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而提振經(jīng)濟(jì)的增長，水泥、建材等受益于基建板塊的行業(yè)出現(xiàn)了大幅拉升，帶動(dòng)了整個(gè)市場的人氣，而代表行情風(fēng)向標(biāo)的券商股也走勢強(qiáng)勁，這表明市場對(duì)于基建投資本身就有比較高的預(yù)期。

　　2月份PMI出現(xiàn)了大幅回調(diào)，中采PMI 2月份為35.7%，上月為50%，出現(xiàn)了大幅回落，而非制造業(yè)PMI為29.6%，也出現(xiàn)了比較明顯的回落，可見疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)短期的沖擊是非常明顯的，這也是在預(yù)期之內(nèi)的事，因?yàn)闉榱丝刂埔咔榈臄U(kuò)散，我國政府采取了強(qiáng)有力的措施，包括叫停很多商業(yè)活動(dòng)，禁止人們聚餐出行，武漢直接封城，這些措施起到了很好的效果，現(xiàn)在每日新增確診人數(shù)已經(jīng)大幅下降，并且趨勢已經(jīng)逐步的向完全控制住疫情的方向走，而湖北以外地區(qū)每日新增確診人數(shù)已經(jīng)降到了個(gè)位數(shù)，控制住疫情已經(jīng)指日可待。現(xiàn)在世衛(wèi)組織更擔(dān)心的是海外疫情的擴(kuò)散，海外很多政府并沒有進(jìn)行強(qiáng)力的措施，可以動(dòng)員大家呆到家里，所以海外疫情的擴(kuò)散是市場的一個(gè)不穩(wěn)定因素，但是國內(nèi)的疫情控制是非常有效果的。

　　拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”，消費(fèi)、出口和投資，在一季度均受到了比較明顯的沖擊，特別是消費(fèi)和出口影響比較大，民間投資明顯不足，因?yàn)楝F(xiàn)在很多行業(yè)都已經(jīng)產(chǎn)能過剩，加上疫情導(dǎo)致很多企業(yè)資金鏈緊張，民間投資的增速明顯不足，通過加大政府投資來彌補(bǔ)民間投資的不足，今年以來已經(jīng)有重磅政策陸續(xù)推出，比如說云南、福建、上海等地公布的重大項(xiàng)目投資超過11萬億，已公布的7880億元專項(xiàng)債中投入基建領(lǐng)域的約為4647億，占比高達(dá)59%，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的大背景之下，疫情沖擊過后，財(cái)政政策、貨幣政策都有望進(jìn)一步加碼，政府的逆周期調(diào)節(jié)力度有望進(jìn)一步加大，這無疑會(huì)給A股市場帶來更大的上升空間。

　　之前工信部通過電視電話會(huì)議，要求進(jìn)一步加快推動(dòng)5G商用化，5G建設(shè)是今年重要的一個(gè)投資建設(shè)領(lǐng)域，5G板塊也是一直我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的板塊，在今年表現(xiàn)突出。

　　3月1日起新《證券法》正式實(shí)施，這為A股市場慢牛長牛行情奠定了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。這次修訂的新《證券法》突出全面推行注冊制，提高證券違法違規(guī)成本，完善投資者保護(hù)制度，建立健全多層次資本市場體系，意義重大，對(duì)A股市場影響深遠(yuǎn)，特別是加大對(duì)于證券違法犯罪行為的懲處，對(duì)欺詐發(fā)行，違規(guī)信息披露，中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)以及操縱市場內(nèi)幕交易，利用未公開信息進(jìn)行證券交易等嚴(yán)重?cái)_亂市場秩序行為的查處力度，將罰款額大幅提升。對(duì)于觸犯刑法的責(zé)任人移交司法機(jī)關(guān)，這些措施都是為了保護(hù)中小投資者利益，同時(shí)新《證券法》為了適應(yīng)證券發(fā)行注冊制改革的需要，探索了適應(yīng)我國國情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可以作為訴訟代表人，按照“明示退出、默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事賠償訴訟。這相當(dāng)于成熟市場的集體訴訟制度，有力的打擊一些違法犯罪行為，同時(shí)保護(hù)中小投資者利益，促進(jìn)市場健康發(fā)展。

　　海外市場方面，美股連續(xù)7個(gè)交易日下跌，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)正密切監(jiān)控事態(tài)發(fā)展，將使用工具并酌情采取行動(dòng)以支持經(jīng)濟(jì)，鮑威爾這一講話強(qiáng)烈暗示將在3月17-18日的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上降息甚至可能會(huì)提前。美聯(lián)儲(chǔ)在一季度貨幣執(zhí)行報(bào)告會(huì)議紀(jì)要中提到，不會(huì)采取降息的手段，因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)濟(jì)并沒有明顯的下滑，但是由于疫情在海外的擴(kuò)散，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，加上美股持續(xù)暴跌，使得美聯(lián)儲(chǔ)備受壓力，美股暴跌對(duì)于11月份總統(tǒng)大選會(huì)有比較明顯的影響，特朗普給美聯(lián)儲(chǔ)施壓，要求盡快采取行動(dòng)，而降息是現(xiàn)在可以采取的一個(gè)有效刺激股市的政策，當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)降息可能會(huì)帶來市場的反彈，但是否能夠扭轉(zhuǎn)A股市場的趨勢？是否能扭轉(zhuǎn)美股下跌的趨勢？現(xiàn)在還不確定。

　　美股市場的下跌，并不僅僅是疫情擴(kuò)散帶來的恐慌，而主要是美股本身就處于歷史的高位，美國三大股指的估值非常高，加上美國上市公司盈利增長變慢，這些都會(huì)影響到投資者對(duì)于美國的信心。美股下跌對(duì)A股的影響是短暫的，這是我在上周反復(fù)強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)，美股下跌可能會(huì)導(dǎo)致A股出現(xiàn)短期的調(diào)整，但是從中期來看，反而是有利于A股市場走強(qiáng)的，因?yàn)槿�球資本會(huì)做再平衡，從美股獲利了結(jié)，來尋找新的投資機(jī)會(huì)，而A股無疑是估值洼地，A股市場走出獨(dú)立行情是在預(yù)期之內(nèi)的。

　　周一A股市場出現(xiàn)了大幅反彈的走勢，特別是前期調(diào)整比較大的強(qiáng)勢板塊科技股，引領(lǐng)兩市出現(xiàn)了大幅反彈，這次國家進(jìn)行基建投資，不僅是對(duì)傳統(tǒng)的基建項(xiàng)目進(jìn)行投資，而且要加大對(duì)于5G、芯片、人工智能、新能源汽車等新興領(lǐng)域的投資，這會(huì)給經(jīng)濟(jì)長期的增長帶來新的動(dòng)力。新興行業(yè)的發(fā)展需要大量的資本，通過政府投資來提升這些行業(yè)的競爭力，無疑是促使我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的一個(gè)重要方面。

　　我之前多次強(qiáng)調(diào)，未來傳統(tǒng)白馬股和新興龍頭股，將成為A股市場的雙支柱格局，都會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)、券商和科技是建議大家持續(xù)關(guān)注的三大方向，現(xiàn)在依然要堅(jiān)守價(jià)值投資，抓住這三大方向的投資機(jī)會(huì)。