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金鷹基金:疫情不改中期邏輯 布局硬核科技迎來黃金坑

2020-02-04 14:16:04 和訊基金 

  2月3日,鼠年首個交易日A股迎來大幅調(diào)整。截至收盤,上證綜指下跌7.72%,報收2746.61點;深證成指下跌8.45%,報收9779.67點;創(chuàng)業(yè)板指下跌6.85%,報收1795.77點。從盤面上看,各大行業(yè)板塊和概念呈現(xiàn)普跌狀態(tài),其中,電子、非銀金融、機械等板塊跌幅居前。

  春節(jié)期間重大事件

  1、武漢新型冠狀病毒疫情爆發(fā)。截至2月2日24時,累計報告確診病例17241例,疑似病例21558例。國內(nèi)方面,各地延遲春節(jié)后開工時間,要求居民盡量在家隔離,并且取消包括春節(jié)電影檔在內(nèi)的線下娛樂活動。

  2、海外方面,WHO總干事譚德塞在日內(nèi)瓦舉行新聞發(fā)布會,說明新型冠狀病毒感染的肺炎疫情已構(gòu)成國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件(PHEIC)。同時強調(diào),世衛(wèi)組織不贊成甚至反對對中國采取旅行或貿(mào)易禁令。多國采取措施收緊中國旅游簽證政策。另外,在疫情結(jié)束前,出口貨物可能面臨額外檢疫,會增加額外成本,不利于中國產(chǎn)品出口。

  影響分析

  1、疫情期間對宏觀經(jīng)濟影響方面,參考歷史經(jīng)驗,2003年非典對名義GDP增速的沖擊為2個百分點。2003年2月-5月,非典擴散期至爆發(fā)期,工業(yè)增加值同比增速由19.8%下降至13.7%,二季度GDP增速9.1%,較一季度增速下滑2個百分點。

  回到當下,行業(yè)影響方面,教育信息化、醫(yī)藥、必需消費品、電商、游戲板塊在疫情爆發(fā)期間受益。延遲開工對宏觀經(jīng)濟增速造成沖擊,因此對金融、可選消費、交運、工業(yè)品等經(jīng)濟順周期行業(yè)產(chǎn)生負面沖擊。

  2、疫情沖擊下,穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)訴求將進一步提升,預計逆周期調(diào)節(jié)力度空間將打開,關(guān)注兩會期間財政政策力度。

  3、流動性保持寬松。央行2月3日在公開市場操作釋放1.2萬億元,本日凈投放1500億元,并且對7天和14天逆回購利率降息10BP,市場預期LPR利率也會相應下降,從而改善金融市場流動性和緩解企業(yè)財務壓力。

  4、參考香港股市,1月20日至31日,醫(yī)療保健技術(shù)、日常消費品行業(yè)分別渠道8%和11%的絕對收益,辦公電子設(shè)備、銀行、專業(yè)服務、無線電信服務行業(yè)跌幅在3%以內(nèi),具備較好相對收益。

  投資建議

  短期,疫情爆發(fā)將擾亂經(jīng)濟企穩(wěn)回升的節(jié)奏,使市場降低對宏觀經(jīng)濟增長的預期,從而使風險偏好回落。但預計隨著逆周期調(diào)節(jié)政策逐步落地,以及疑似病例數(shù)量達到峰值回落,市場可望出現(xiàn)較強的估值修復空間。

  行業(yè)配置方面,短期,疫情拐點出現(xiàn)前,關(guān)注疫情爆發(fā)期間受益的醫(yī)藥、必需消費品、在線電信及專業(yè)服務板塊。

  中期,隨著疫情消退和逆周期政策發(fā)力,維持TMT及相關(guān)制造業(yè)、地產(chǎn)竣工鏈及穩(wěn)增長行業(yè)的配置建議。

(責任編輯:任剛 HF008)
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