金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)基金經(jīng)理侯昊：長期看好醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新和消費升級

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個交易日A股跟隨外盤補跌。截止2月3日收盤，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來最大跌幅，與全球市場進行對比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時期，當下A股的估值中樞遠好于彼時。后期恐慌情緒的拐點主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢；二是，基本面的預期；三是，逆周期對沖政策的力度。對此，機構(gòu)紛紛發(fā)表觀點，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　新型冠狀病毒引發(fā)的肺炎疫情引發(fā)市場對醫(yī)藥板塊更多關(guān)注。招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)基金經(jīng)理侯昊表示，與此前SARS爆發(fā)期間相比，當前醫(yī)藥行業(yè)標的結(jié)構(gòu)已發(fā)生巨大變化，本次疫情期間受益的醫(yī)藥子板塊更為豐富，對抗生素、檢測、器械、血制品子領(lǐng)域短期影響較為直接。從長期角度看，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新和消費升級仍是主要節(jié)奏，短期疫情影響加大市場波動，部分公司出現(xiàn)回調(diào)或超跌則是長線布局的較好時點。

　　侯昊認為，從此前SARS爆發(fā)時醫(yī)藥板塊情況看，相對收益比較突出的時期主要是在SARS爆發(fā)期，受益標的主要集中在直接相關(guān)藥品研發(fā)生產(chǎn)相關(guān)的標的，如抗生素領(lǐng)域等。需要注意的是2003 年醫(yī)藥行業(yè)的標的結(jié)構(gòu)與當前存在巨大差異。此次新冠肺炎疫情期間受益的醫(yī)藥子板塊更為豐富，除抗生素，診斷試劑、藥店、疫苗等均有一定影響，對抗生素、檢測、器械、血制品子領(lǐng)域短期影響較為直接。目前針對新型冠狀病毒主要通過冠狀病毒檢測試劑盒進行檢測確認，隨著疑似病例的不斷涌現(xiàn)，對于檢測的需求會明顯增加，基于發(fā)熱門診的一些檢測項目等需求也明顯增加，血制品靜丙采購意愿上升。此外，口罩、手套、體溫計、額溫計、制氧機、呼吸機、血氧儀、霧化、消毒液等產(chǎn)品也供不應(yīng)求，隨著疫情的進展，各廠家也在加緊生產(chǎn)，藥店也在加急補貨，帶來相關(guān)標的業(yè)績彈性。第三版防控方案將中藥納入推薦，銀翹、黃連、安宮牛黃丸等中藥具有一定的清熱解毒、廣譜抗菌及抗病毒等功效帶動相關(guān)品種需求。疫情的爆發(fā)也會提升公眾預防意識，對于肺炎疫苗、流感疫苗等相關(guān)品種的重視程度將加強。

　　需注意的是，侯昊指出，疫情也對部分非相關(guān)品種帶來一定擠出效應(yīng)，對部分品種的學術(shù)推廣和運輸活動帶來一定影響，從長期角度看，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新和消費升級仍是主要節(jié)奏，短期疫情影響加大市場波動，部分公司出現(xiàn)回調(diào)或超跌則是長線布局的較好時點。

　　招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)基金經(jīng)理侯昊：長期看好醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新和消費升級

　　新型冠狀病毒引發(fā)的肺炎疫情引發(fā)市場對醫(yī)藥板塊更多關(guān)注。招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)基金經(jīng)理侯昊表示，與此前SARS爆發(fā)期間相比，當前醫(yī)藥行業(yè)標的結(jié)構(gòu)已發(fā)生巨大變化，本次疫情期間受益的醫(yī)藥子板塊更為豐富，對抗生素、檢測、器械、血制品子領(lǐng)域短期影響較為直接。從長期角度看，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新和消費升級仍是主要節(jié)奏，短期疫情影響加大市場波動，部分公司出現(xiàn)回調(diào)或超跌則是長線布局的較好時點。

　　侯昊認為，從此前SARS爆發(fā)時醫(yī)藥板塊情況看，相對收益比較突出的時期主要是在SARS爆發(fā)期，受益標的主要集中在直接相關(guān)藥品研發(fā)生產(chǎn)相關(guān)的標的，如抗生素領(lǐng)域等。需要注意的是2003 年醫(yī)藥行業(yè)的標的結(jié)構(gòu)與當前存在巨大差異。此次新冠肺炎疫情期間受益的醫(yī)藥子板塊更為豐富，除抗生素，診斷試劑、藥店、疫苗等均有一定影響，對抗生素、檢測、器械、血制品子領(lǐng)域短期影響較為直接。目前針對新型冠狀病毒主要通過冠狀病毒檢測試劑盒進行檢測確認，隨著疑似病例的不斷涌現(xiàn)，對于檢測的需求會明顯增加，基于發(fā)熱門診的一些檢測項目等需求也明顯增加，血制品靜丙采購意愿上升。此外，口罩、手套、體溫計、額溫計、制氧機、呼吸機、血氧儀、霧化、消毒液等產(chǎn)品也供不應(yīng)求，隨著疫情的進展，各廠家也在加緊生產(chǎn)，藥店也在加急補貨，帶來相關(guān)標的業(yè)績彈性。第三版防控方案將中藥納入推薦，銀翹、黃連、安宮牛黃丸等中藥具有一定的清熱解毒、廣譜抗菌及抗病毒等功效帶動相關(guān)品種需求。疫情的爆發(fā)也會提升公眾預防意識，對于肺炎疫苗、流感疫苗等相關(guān)品種的重視程度將加強。

　　需注意的是，侯昊指出，疫情也對部分非相關(guān)品種帶來一定擠出效應(yīng)，對部分品種的學術(shù)推廣和運輸活動帶來一定影響，從長期角度看，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新和消費升級仍是主要節(jié)奏，短期疫情影響加大市場波動，部分公司出現(xiàn)回調(diào)或超跌則是長線布局的較好時點。