編者按:春節(jié)期間,受“疫情”及英國(guó)脫歐等因素影響,全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫,恐慌情緒蔓延,庚子年首個(gè)交易日A股跟隨外盤補(bǔ)跌。截止2月3日收盤,上證指數(shù)跌7.72%,深證成指跌8.45%,創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%,雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來(lái)最大跌幅,與全球市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比,A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場(chǎng)假期跌幅,北上資金加速抄底,凈流入約200億元;相比2003年“非典”時(shí)期,當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時(shí)。后期恐慌情緒的拐點(diǎn)主要取決于三方面:一是,新增確診病例和新增疑似病例的走勢(shì);二是,基本面的預(yù)期;三是,逆周期對(duì)沖政策的力度。對(duì)此,機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn),詳述必勝邏輯與投資策略。
春節(jié)前武漢爆發(fā)新型冠狀病毒肺炎,引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂,導(dǎo)致節(jié)前最后一周市場(chǎng)大跌。上證綜指和滬深300分別下跌3.22%,3.63%,創(chuàng)業(yè)板指與中證1000則下跌0.25%與3.07%。美國(guó)三大股指,道瓊斯、納斯達(dá)克與標(biāo)普500分別下跌1.22%,0.79%,1.03%。節(jié)日期間,全球股市普跌,美國(guó)三大股指分別下跌2.53%,1.76%,2.12%。恒生指數(shù)下跌5.86%。A50則下跌7.75%。
行業(yè)層面,節(jié)前一周29個(gè)中信行業(yè),3個(gè)行業(yè)上漲,26個(gè)行業(yè)下跌。漲幅前三個(gè)行業(yè)板塊為電子、醫(yī)藥、軍工,分別上漲3.02%、0.47%、0.14%。漲幅后三的行業(yè)是餐飲旅游、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售,分別下跌8.89%、7.39%、6.35%。
2020年初至今,前5板塊為電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、醫(yī)藥、軍工,漲幅在4.3~14.6%。后5行業(yè)為餐飲旅游、地產(chǎn)、交運(yùn)、建材、煤炭,漲幅在-7.7~-6.1%。
疫情不改長(zhǎng)期趨勢(shì)。新型冠狀病毒疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及A股市場(chǎng)的預(yù)期及情緒都構(gòu)成了一定影響,市場(chǎng)普遍認(rèn)為認(rèn)為,疫情只是階段性主要矛盾,疫情過(guò)后仍然講回歸自身邏輯。市場(chǎng)大致分為三個(gè)階段,一是疫情帶來(lái)的大跌,二是疫情后的修復(fù),三是自身運(yùn)行趨勢(shì)。另外,由于一季度經(jīng)濟(jì)增速乃至就業(yè)面臨較大壓力,今年貨幣政策和流動(dòng)性寬裕情況預(yù)計(jì)要好于年初市場(chǎng)預(yù)期。
從一年以上的長(zhǎng)期看,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)因疫情而中斷,對(duì)市場(chǎng)的影響可忽略不計(jì),短期擾動(dòng)是長(zhǎng)線資金的買進(jìn)機(jī)會(huì)。
短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)在快速補(bǔ)跌之后會(huì)圍繞基本面受疫情影響較小的行業(yè)先展開結(jié)構(gòu)性行情,近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、游戲與視頻等在線消費(fèi)、公用事業(yè)、黃金等。
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