白云蒼狗,時(shí)間飛快,我們走過2019年,迎來2020年。對(duì)于基金公司來說,硝煙彌漫的年終排位戰(zhàn)也終于告一段落。凡是過往,皆為序章。借助2019年股市結(jié)構(gòu)性行情,2019年各類型基金都取得不錯(cuò)的收益率。
《金證研》滬深金融組據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2019年以來普通股票型、偏股混合型的公募基金平均收益分別達(dá)到41%、35%,債券型基金平均收益為5.88%。在這么好的行情中,想虧都難。但就是在這么好的行情中,還偏偏有那一部分基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)的落在大部隊(duì)后面。在2019年全部基金(A/C份額分拆統(tǒng)計(jì),下同)中,仍有47只基金虧損,包括30只債券型基金,17只其他各類基金。下面我們盤點(diǎn)下2019年基金的紅黑榜。
一、廣發(fā)劉格崧包攬前三封頂2019年新科冠軍,格林伯銳大幅虧損業(yè)績(jī)墊底
在2019年主動(dòng)權(quán)益類基金榜單中,據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),廣發(fā)雙擎升級(jí)(005911)、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)(002939)、廣發(fā)多元新興(003745)分別以121.69%、110.37%和106.58%的回報(bào),奪得主動(dòng)權(quán)益類基金冠亞季軍。廣發(fā)基金成為迄今為止唯一一家包攬年度前三名的基金公司,而這三只基金都是由劉格崧管理,劉格崧一戰(zhàn)成名,成為2019年新科股基冠軍基金經(jīng)理。
格林伯銳A/C,采用雙基金經(jīng)理制,基金經(jīng)理分別為張興、宋紹峰。張興履歷顯示,其2011年進(jìn)入國家信息中心工作,曾任國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)金融研究中心負(fù)責(zé)人,主要從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究、指數(shù)化策略、量化對(duì)沖投資策略研究工作。2013年初至2015年底,任北京數(shù)融科技投資有限公司投資經(jīng)理,主要負(fù)責(zé)權(quán)益投資。2016年入職格林基金管理有限公司,任基金經(jīng)理。宋紹峰履歷顯示,其曾先后在長(zhǎng)城證券和泰達(dá)宏利基金從事投資研究工作,就讀MBA期間曾在Cayuga Fund LLC和Luminus Management LLC從事研究工作。2017年加入格林基金,曾任專戶投資經(jīng)理,現(xiàn)任投資部基金經(jīng)理。
基金的業(yè)績(jī)墊底,不僅僅是基金經(jīng)理管理能力低的問題,更是涉及到背后投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力羸弱的問題。格林基金截至到2019年9月30日,基金凈資產(chǎn)規(guī)模11.77億元,共有14只基金(份額合并統(tǒng)計(jì)),四名基金經(jīng)理。四名基金經(jīng)理分別為張興、宋紹峰、張曉圓、宋東旭。從這四人的履歷來看,基金經(jīng)理從業(yè)年限最長(zhǎng)的是張興,有著三年左右的從業(yè)年限,而張曉圓是從2018年12月份才開始任基金經(jīng)理崗位,滿打滿算也就一年時(shí)間。四人的從業(yè)年限都太短,都沒有經(jīng)歷過完整的牛熊市輪回。
格林基金旗下年輕的基金經(jīng)理,在其基金經(jīng)理職業(yè)生涯剛開始起步階段就來到這家背景實(shí)力并不強(qiáng)的年輕基金公司,羸弱的投研實(shí)力并不能給與這些年輕的基金經(jīng)理以強(qiáng)大的投研實(shí)力支持,種種因素導(dǎo)致了其管理的基金業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)中墊底。
在眾多公募基金公司中,像格林基金這樣的小基金公司還不少,它們的股東方既不是強(qiáng)大的央企集團(tuán)有著深厚的背景資源,也不是來自銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)的金融集團(tuán),能夠給小基金公司渠道支持。
這樣的小基金公司,單薄的股東背景,羸弱的投研實(shí)力,不能夠吸引優(yōu)秀的投研人才加盟,也就不能夠創(chuàng)造良好的業(yè)績(jī)。在行業(yè)內(nèi)資源像頭部基金公司流動(dòng)的大趨勢(shì)下,小公司生存艱難。
二、南方希元可轉(zhuǎn)債業(yè)績(jī)第一不輸混基收益,創(chuàng)金合信尊盈業(yè)績(jī)倒數(shù)待清盤債券基金方面,2019年是可轉(zhuǎn)債基金的爆發(fā)之年,排名前三的分別是南方希元可轉(zhuǎn)債(005461),華寶可轉(zhuǎn)債(240018)、匯添富可轉(zhuǎn)債A(470058),今年以來的凈值增長(zhǎng)率分別為38.95%、34.81%、33.33%,跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)20.25%、16.48%、12.14%。
在這三只基金中,南方希元可轉(zhuǎn)債成立的時(shí)間最短,成立于2018年3月14日,其基金經(jīng)理劉文良也是三只基金中基金經(jīng)理從業(yè)年限最短的,僅有4.37年。而該基金的機(jī)構(gòu)投資者比例也是最低的,基金中報(bào)披露,機(jī)構(gòu)投資者僅占到0.84%。而排名第三的匯添富可轉(zhuǎn)債A(470058),成立于2011年6月17日,其基金經(jīng)理從業(yè)年限高達(dá)11.12年,機(jī)構(gòu)投資者占比也達(dá)到了82.93%。
而創(chuàng)金合信尊盈純債同門兄弟創(chuàng)金合信尊泰純債,今年來的業(yè)績(jī)也好不到哪去,創(chuàng)金合信尊泰純債排名倒數(shù)第八,今年來的凈值增長(zhǎng)率為-3.06%,跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-4.41%。創(chuàng)金合信尊泰純債,成立于2016年10月21日,截至到2019年9月30日,基金凈資產(chǎn)規(guī)模為30萬元。二只基金的基金經(jīng)理都為鄭振源,兩只基金的規(guī)模都很迷你,處于清盤的行列。
窺一隅而知全豹,創(chuàng)金合信尊盈純債和創(chuàng)金合信尊泰純債業(yè)績(jī)?nèi)绱酥,?guī)模如此的迷你,也反映出創(chuàng)金合信基金一些深層問題。創(chuàng)金合信基金公司,其在投資者結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者占有很大的比重,多只基金的機(jī)構(gòu)投資者的比重達(dá)到了90%以上。
那些疑似為機(jī)構(gòu)投資者定制的基金背后,或多或少都有委外資金的影子,過度依賴委外基金。一旦委外資金大幅撤離,容易造成基金規(guī)模大幅縮水。就像創(chuàng)金合信尊盈純債和創(chuàng)金合信尊泰純債,這兩只基金從持有人結(jié)構(gòu)上看,前幾季度機(jī)構(gòu)投資者占比絕大多數(shù),而2018年年末后機(jī)構(gòu)份額大幅減少。疑似是為機(jī)構(gòu)委外資金量身定做,只是委外資金大幅撤離后只剩下一點(diǎn)點(diǎn)殘值。
而在基金行業(yè)中,倚靠機(jī)構(gòu)委外資金,迅速做大基金資管規(guī)模的基金公司例子還不少,尤其是那些中小型的基金公司更是普遍,例如前海聯(lián)合基金、華富基金。譬如成立于2004年的華富基金,倚靠一只華富天益貨幣B 290.95億元(截至2019年9月30日),該基金第三季度季報(bào)披露,僅有一個(gè)機(jī)構(gòu)客戶,而該機(jī)構(gòu)客戶占比高達(dá)94.7%。一個(gè)機(jī)構(gòu)客戶撐起了一家基金公司規(guī)模半壁江山還多。
基金公司倚靠機(jī)構(gòu)委外資金能夠迅速增加基金凈資產(chǎn)規(guī)模,而且基金公司還能收取機(jī)構(gòu)委外資金不菲的管理費(fèi)。只是這世界是公平的,捷徑往往是最遠(yuǎn)的路。這種走捷徑的發(fā)展戰(zhàn)略從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說,對(duì)基金公司的發(fā)展并沒有多大的益處,會(huì)對(duì)基金公司的投研力量造成很大的傷害,造成固收類基金畸形發(fā)展,權(quán)益類發(fā)展羸弱。
三、易方達(dá)標(biāo)普信息科技位列QDII第一,華寶標(biāo)普油氣排名墊底怪油價(jià)下跌據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2019年全年排名一、二、三位的分別是易方達(dá)標(biāo)普信息科技人民幣(161128)和匯添富全球消費(fèi)人民幣A(006308)、匯添富全球消費(fèi)人民幣C(006309),2019年全年的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率為47.61%、46.86%、45.28%,跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)131.98%、17.13%、15.56%。而在榜單十至二十位的有7只跟蹤標(biāo)的為納斯達(dá)克100指數(shù),例如第十一和第十二名的廣發(fā)納斯達(dá)克100指數(shù)A/C人民幣。
而華寶基金旗下的二只QDII華寶標(biāo)普油氣美元(001481)和華寶標(biāo)普油氣人民幣(162411),則包攬了排名倒數(shù)第一和倒數(shù)第二,其2019年復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率分別為-12.39、-10.87,成立至今的凈值增長(zhǎng)率分別為-51.08%、-59.00%。
華寶標(biāo)普油氣美元和華寶標(biāo)普油氣人民幣,這二只基金第三季度季報(bào)中投資策略中披露到,二只基金都采用全復(fù)制方法跟蹤標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù),在報(bào)告期內(nèi)按照這一原則比較好的實(shí)現(xiàn)了基金跟蹤指數(shù)表現(xiàn)的目的。但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期趨勢(shì)走弱所拖累,油價(jià)的下跌牽連跟蹤石油上游股票的基金標(biāo)的指數(shù)走弱。整個(gè)三季度,該基金跟蹤的標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)下跌17.7%,下跌幅度高于國際油價(jià)跌幅。主要還是由于油價(jià)的持續(xù)下跌導(dǎo)致投資者對(duì)標(biāo)的指數(shù)中的上市公司后續(xù)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。
也就是說,基金經(jīng)理認(rèn)為這二只基金2019年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,主要還是因?yàn)閲H油價(jià)下跌沖擊到指數(shù)中上市公司后續(xù)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。
但根據(jù)《金證研》滬深金融組分析,從2019年投資于海外市場(chǎng)的油氣類QDII的表現(xiàn)來看,還是不錯(cuò)的。南方油氣A (501018)年度漲幅為31.12%,諾安油氣(163208)5.95%,易方達(dá)原油A類人民幣(161129)30.13%,嘉實(shí)原油(160723)28.35%。
四、電子信息、TMT行業(yè)稱霸指數(shù)排名TOP20,中證酒類指數(shù)名列指數(shù)榜單冠亞軍
指數(shù)型基金方面,排名前三的依次為招商中證白酒(161725)、鵬華中證酒分級(jí)(160632)、富國中證智能汽車(161033),2019年的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率分別為86.82%、83.87%、77.65%,可見2019年酒類行業(yè)指數(shù)是大幅領(lǐng)先其他的指數(shù)基金。
尤其值得關(guān)注的是,在剛剛出爐的中國銀河證券基金研究中心公布的標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金(A類)中,過去三年(2017.1.1--2019年12月.31)指標(biāo),排名第一的還是招商中證白酒指數(shù)分級(jí)(161725),期間凈值增長(zhǎng)率為149.15%,期間年化收益率為35.57%。
而鵬華中證酒指數(shù)分級(jí)(160632),在三年期中排名第三位,期間凈值增長(zhǎng)率為149.15%,期間年化收益率為27.78%?梢娬猩讨凶C白酒指數(shù)分級(jí)(161725)、鵬華中證酒指數(shù)分級(jí)(160632)不管是以一年期指標(biāo)衡量,還是以三年期指標(biāo)衡量,它們都是很不錯(cuò)的指數(shù)基金,長(zhǎng)期業(yè)績(jī)很穩(wěn)定。
通過對(duì)TOP20榜單進(jìn)行分析,主要是涉及到信息技術(shù)、電子、TMT行業(yè)指數(shù)基金占據(jù)絕大多數(shù),其中南方中證500信息技術(shù)ETF/ETF聯(lián)接A/ETF聯(lián)接C,三只基金占據(jù)第四、第五、第七位。
在寬基指數(shù)領(lǐng)域,根據(jù)中國銀河證券基金研究中心公布的數(shù)據(jù),2019年凈增長(zhǎng)率排名的前三的分別是招商深證100(159901)指數(shù)A(217016)56.75%、廣發(fā)深證100分級(jí)指數(shù)(162714)55.58%、國投瑞銀瑞福深證100指數(shù)(161227)53.77%。從TOP10來看,跟蹤深證100指數(shù)的指數(shù)基金占據(jù)七席,跟蹤滬深300指數(shù)的只占二席。
2019年排名第一的招商深證100指數(shù)A(217016),如果以五年期衡量的話(2015.1.1—2019.12.31),期間凈值增長(zhǎng)率為47.01%,期間年化收益率為8.01。以七年期來衡量的話,期間凈增長(zhǎng)率為88.27%,年化收益率為9.46%。可見,招商深證100指數(shù)A,不管是以五年期指標(biāo)衡量,還是以七年期指標(biāo)衡量,都是很不錯(cuò)的寬基指數(shù)基金,長(zhǎng)期業(yè)績(jī)很穩(wěn)定。
上述的這些基金都是TOP20以內(nèi)的指數(shù)基金,我們?cè)賮碚f說排名墊底的指數(shù)基金,排名倒數(shù)一、二、三名分別是信誠中證基建工程(165525)、工銀瑞信高鐵產(chǎn)業(yè)(164820)、銀華中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF聯(lián)接(006119)。這三只基金2019年凈值增長(zhǎng)率分別為,-3.51%、-2.75%、-0.75%。排名倒數(shù)第二的工銀瑞信高鐵產(chǎn)業(yè),成立于2015年7月23日,成立至今的凈值增長(zhǎng)率為-57.45,累計(jì)凈值僅為0.4416元。排名倒數(shù)第二的銀華中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF聯(lián)接,成立于2018年11月15日,該基金今年以來的凈值增長(zhǎng)率跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-13.23%。
2019年已經(jīng)過去,基金排位戰(zhàn)已經(jīng)落下帷幕,基金紅榜或者是黑榜上的那些基金們,都已經(jīng)成為投資者和財(cái)經(jīng)媒體討論的焦點(diǎn)。
我們應(yīng)該怎樣理性看待這些榜單上的基金呢?
借用王亞偉彼時(shí)對(duì)基金經(jīng)理的建議,或者能夠給與我們一些啟發(fā);鸾(jīng)理的工作中應(yīng)追求的目標(biāo)有三層意思:第一個(gè)是給投資者創(chuàng)造絕對(duì)收益,并不一定是半年或者是一年,但是長(zhǎng)期來講要給投資者考慮收益,但是如果是五年,十年的基金經(jīng)理還是賠錢的,那么基金經(jīng)理的個(gè)人價(jià)值、社會(huì)價(jià)值體現(xiàn)在什么地方?第二,基金經(jīng)理第二個(gè)目標(biāo)是戰(zhàn)勝指數(shù),這樣的話投資者買你的基金是有意義的,基金經(jīng)理才有存在的價(jià)值。第三個(gè)目標(biāo)是前兩個(gè)目標(biāo)都達(dá)到的情況下,第三個(gè)目標(biāo)才是排名。如果專注力在前兩個(gè)目標(biāo),最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)第三個(gè)目標(biāo)是間接的已經(jīng)達(dá)到,或者是完成了。
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