博時基金魏鳳春：A股“紅包行情”或延續(xù) 可積極把握春季行情

　　上周初，受證券法修訂、股指期權推出等資本市場利好，以及央行降準預期的提振，A股上周加速反彈，主要股指普遍顯著上漲，中小創(chuàng)指漲幅較為突出。風格結構繼續(xù)輪轉，中小盤成長漲幅領先，大盤成長相對偏弱。各大類板塊普遍上漲，科技板塊漲幅領先。因部分地區(qū)局勢緊張，避險需求上升，驅動美債收益率小幅走低。1月1日宣布全面降準0.5%，因債市對降準早有預期和反應，反而是對專項債發(fā)行開啟等有所擔憂，結構上利率債進行調整。上周油價繼續(xù)反彈，中東局勢使對原油供給的擔憂情緒下油價大幅反彈。因避險需求驅動，金價上漲2.71%。

　　展望本周，海外經濟方面，12月PMI數據顯示美國和歐元區(qū)制造業(yè)景氣邊際下行，美國制造業(yè)景氣走弱相對更為明顯，非美經濟邊際更好。目前海外最大不確定性是中東局勢，對美股及油價等形成沖擊，后續(xù)仍需觀察。國內經濟方面，12月PMI相關指標延續(xù)11月以來的好轉趨勢，為50.2，與11月持平，并連續(xù)兩月保持在50以上。央行近期再度宣布降準，顯示寬松的貨幣環(huán)境仍在持續(xù)�？梢哉J為12月以來內外部環(huán)境和總需求也是4月以來的最佳狀態(tài)。往后看，1月中旬公布的12月數據預計中性偏好，2月數據真空期。如無外生干擾，春節(jié)前后宏觀環(huán)境或比較積極。

　　具體來看，A股方面，日歷效應加上當前宏觀面偏友好，以及未來一段時間數據真空期，預計“紅包行情”或會延續(xù)。結構方面，考慮到歷史上年末的強勢風格通常與次年春季行情的領漲風格相吻合，這本質上是預期變化及行業(yè)景氣決定的，但需注意短期地緣政治問題發(fā)酵的風險。

　　港股方面，考慮貿易情緒繼續(xù)轉暖，港股盈利預期企穩(wěn)，資金面與市場聯(lián)動等持續(xù)邊際改善，預計港股短期將繼續(xù)反彈。行業(yè)配置或可考慮低估值與受益于穩(wěn)增長政策發(fā)力的行業(yè)，比如金融、工業(yè)、能源及可選消費等。

　　債券方面，近期市場外部局勢擾動焦慮得到緩解，對利率債的影響較為負面，此外，市場對地方債發(fā)行規(guī)模較大的預期也對利率債有一定的負面作用，綜合來看信用債相對占優(yōu)。

　　原油方面，中東局勢引發(fā)原油供給擔憂，同時OPEC+深化減產開始、美國原油庫存下降及煉廠產能利用率提升進一步對油價帶來支撐，預計油價短期震蕩走強。

　　黃金方面，預計后續(xù)通脹持續(xù)下行，非美經濟邊際好轉概率大于美國經濟，交易面小幅不利金價上升，未來一月黃金上漲概率偏大。

　　基金有風險，投資需謹慎。