融通基金萬民遠：用時間去守候醫(yī)藥行業(yè)的成長

　　2019年，醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)居前，醫(yī)藥基金的收益率也水漲船高。以融通健康產(chǎn)業(yè)為例，今年以來，截止12月27日，收益為82.28%（同期業(yè)績比較基準為23.41%），在同類459只靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準股票比例60%-100%）（A類）中第4名(數(shù)據(jù)來源銀河證券)。

　　融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠表示，中長期看好醫(yī)藥板塊，醫(yī)藥行業(yè)擁有萬億市場，任何時候都有值得投資的品種，目前需要做的是尋找未來的“核心資產(chǎn)”，對于投資者而言，需要用時間守護醫(yī)藥行業(yè)的投資機會。

　　提前預判，中長期持有

　　年內(nèi)以來，截止12月27日，中證醫(yī)藥指數(shù)漲幅近乎27%，表現(xiàn)可圈可點。融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠回顧，一方面是因為今年經(jīng)濟不確定的環(huán)境下，龍頭公司具有較為明顯的競爭優(yōu)勢。另外一個方面是，市場給予相對確定的消費板塊包括醫(yī)藥的好公司較高的估值溢價，同時MSCI等外資增量資金也青睞醫(yī)藥白馬等消費股。

　　回顧融通健康產(chǎn)業(yè)2019年的操作，萬民遠指出，重點布局了創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈、藥店、消費升級及IVD，這些漲幅較好，也是融通健康產(chǎn)業(yè)收益的主要來源。

　　萬民遠介紹他的投資思路，堅持產(chǎn)業(yè)趨勢優(yōu)先、成長與估值匹配的前提下，堅持逆向投資，提前預判，左側(cè)布局，中線持有，賺產(chǎn)業(yè)趨勢和公司業(yè)績成長的錢。

　　具體到選股邏輯，萬民遠透露，自上而下和自下而上相結合，先選賽道再選標的。自上而下看產(chǎn)業(yè)趨勢，站在高處才能看清哪些賽道好，然后在某個細分領域選擇優(yōu)質(zhì)標的。選好公司以后，會集中重倉和長期持股，除非公司基本面發(fā)生了重大變化或估值脫離基本面，否則就會一直持有。但在投資中需要警惕人多的地方不去，產(chǎn)業(yè)趨勢即方向優(yōu)先，估值匹配的成長為王，不追逐短期熱點。

　　據(jù)統(tǒng)計，融通健康產(chǎn)業(yè)的回撤小于同類基金的平均水平，萬民遠分析，主要得益于風格相對均衡，持倉個股集中度雖高，但細分領域相對分散；持倉個股的估值安全邊際高，沒有估值泡沫的品種。

　　醫(yī)藥行業(yè)值得也需要用時間去守候

　　展望后市，萬民遠對醫(yī)藥行業(yè)中長期看好，理由如下：第一，醫(yī)藥行業(yè)具有賽道優(yōu)勢：兼具確定與成長。確定性是指醫(yī)藥行業(yè)的剛性消費屬性，健康需求是典型的內(nèi)生剛性消費需求，與宏觀經(jīng)濟周期相關性弱，相比周期/投資/技術行業(yè)盈利波動性顯著更小。成長性是指醫(yī)藥行業(yè)具有科技進步的屬性，創(chuàng)新藥/械是典型技術驅(qū)動，新技術應用周期會顯著拉動新的消費需求產(chǎn)生，相比傳統(tǒng)消費行業(yè)，更加具備長期成長空間。

　　萬民遠認為，醫(yī)藥行業(yè)兼具確定和成長性，決定其兼具防守進攻特點，任何風格環(huán)境下都容易成為市場焦點，這些特性也成就其成為美股歷史上的長牛行業(yè)。

　　其次，萬民遠認為，醫(yī)藥行業(yè)從需求端來講，老齡化帶來需求增長的確定性。年齡相關疾�。�腫瘤、心腦血管疾病、糖尿病等）已經(jīng)構成我國發(fā)病、死亡的絕大部分。

　　第三，從供應端來講，技術創(chuàng)造了新的需求。創(chuàng)新藥械是典型的技術股：高端器械的國產(chǎn)替代是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的大機遇，同時醫(yī)療器械等具有明確的技術更新迭代特征，新技術創(chuàng)造新消費需求，也創(chuàng)造了巨大的新增市場。

　　今年，不少醫(yī)藥上市公司股價已經(jīng)創(chuàng)新高，有的投資者擔心估值泡沫甚至高位回撤的風險。對此，萬民遠分析，目前醫(yī)藥板塊整體的估值相對合理，但個股估值分化較為嚴重，一些基金重倉的“核心資產(chǎn)”估值確實在歷史高位，但好公司可以用時間消化估值，只要看的稍微長一點。我們中長期看好醫(yī)藥板塊，醫(yī)藥作為一個萬億市場，任何時候都會有值得投資的品種，但明年漲的好的未必還是今年漲的好的個股，我們所需要做的是尋找未來的“核心資產(chǎn)”。

　　風險提示：融通健康產(chǎn)業(yè)成立于2014年12月25日，2017年、2018年、2019年上半年的業(yè)績分別為-7.81%，-16.36%、49.83%，同期業(yè)績比較基準分別為1.59%，-18.55%、15.04%；更多產(chǎn)品業(yè)績信息可查看公司官網(wǎng)。文章中的信息均來源于公開資料，本文作者對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。文章中的內(nèi)容和意見基于對歷史數(shù)據(jù)的分析結果，不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來不發(fā)生變化。本文僅供參考，在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人投資建議。基金投資有風險，投資者投資前應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。公司旗下基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者在投資金融產(chǎn)品或金融服務過程中應當注意核對自己的風險識別和風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的金融產(chǎn)品或金融服務，并獨立承擔投資風險。