前海開源基金曲揚(yáng)：明年A股結(jié)構(gòu)性行情為主關(guān)注朝陽行業(yè)的“好公司”

　　上證綜指仍在3000點(diǎn)上下徘徊，但績優(yōu)權(quán)益基金已為投資者創(chuàng)造了豐厚回報(bào)。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2019年12月24日，由前海開源基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)曲揚(yáng)管理的前海開源中國稀缺資產(chǎn)今年以來收益率超80%，位居同類基金第5。

　　亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，得益于基金經(jīng)理曲揚(yáng)精準(zhǔn)捕捉了今年市場的結(jié)構(gòu)性行情。記者查閱基金季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在去年四季度前海開源基金率先提出“看多市場、全面加倉”的觀點(diǎn)之后，前海開源中國稀缺資產(chǎn)股票倉位提高至八成以上，一季度抓住了券商股、農(nóng)業(yè)股投資機(jī)會(huì)，二季度至今基金重倉股主要集中在醫(yī)藥、消費(fèi)和科技行業(yè)。

　　今年業(yè)績得以大放異彩，源于曲揚(yáng)在長期投研生涯中的厚積薄發(fā)。在過去11年從業(yè)經(jīng)歷的歷練中，曲揚(yáng)逐漸形成了穩(wěn)定的投資風(fēng)格和理念，堅(jiān)持秉承芒格式價(jià)值投資理念，以優(yōu)化組合風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為首要目標(biāo)，采取自下而上為主、自上而下為輔的投資方法，挖掘朝陽行業(yè)的好公司，與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共同成長。長期以來，曲揚(yáng)重點(diǎn)關(guān)注朝陽行業(yè)投資機(jī)會(huì)，并構(gòu)筑起了自己的核心能力圈，如醫(yī)藥、消費(fèi)和科技等。

　　展望后市，曲揚(yáng)表示，明年A股市場大概率延續(xù)震蕩向上，行業(yè)之間結(jié)構(gòu)分化將會(huì)更為顯著。首先，從流動(dòng)性環(huán)境來看，目前全球都處于寬松的周期，因此A股市場的流動(dòng)性整體會(huì)比較充裕；其次，政策的主基調(diào)是對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，因此明年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)相對(duì)平穩(wěn)；同時(shí)外部因素對(duì)市場情緒的影響開始弱化，A股市場的估值相比全球其他主要股市仍然具有很好的吸引力，因此預(yù)計(jì)A股大概率延續(xù)震蕩上行格局。

　　在具體投資機(jī)會(huì)上，曲揚(yáng)主要看好兩大方向，一個(gè)是內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，另一個(gè)則是科技驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，這也是中國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展方向。具體來看，內(nèi)需有結(jié)構(gòu)性變化，即從物質(zhì)消費(fèi)到精神消費(fèi)的轉(zhuǎn)變，也就是所謂的消費(fèi)升級(jí)；科技驅(qū)動(dòng)的行業(yè)主要包括TMT以及一些高端制造業(yè)。此外，像地產(chǎn)、建材、家電等一些傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，受益于行業(yè)集中度的不斷提升，盈利能力和確定性正逐漸改善。這些公司如果估值具備吸引力，也將有不錯(cuò)的配置價(jià)值。